德国经济学家泼冷水：我们是最大的债权国，但却是糟糕的投资者

【文/观察者网 张菁娟】德国近日以超3.6万亿美元的对外净资产登顶全球债权国榜首，打破日本34年霸主地位。

据德国《法兰克福汇报》（Frankfurter Allgemeine Zeitung）27日报道，德国经济学家们对此反应平平。有经济学家指出，虽然成了最大债权国，但德国却是糟糕的投资者。

5月27日，日本财务省发布的数据显示，截至去年年底，日本的对外净资产同比增长12.9%，首次突破500万亿日元，达到533.05万亿日元（约合3.5万亿美元）。而德国凭借庞大的经常账户盈余，对外净资产超过日本达到569.65万亿日元（约合3.6万亿美元）。

报道称，对外净资产是一国持有的海外资产与负债之差。德国的超越得益于其庞大的贸易顺差，长期保持着可观的经常账户盈余。

经常账户盈余是指一个国家在一定时期（通常为一年）的国际收支平衡表中，贸易账户的总收入大于总支出所形成的差额。2024年德国经常账户盈余达到创纪录的2487亿欧元。相较之下，日本同期经常账户盈余为29.4万亿日元（约合1800亿欧元）。

然而，德国经济学家们对德国积累的巨额海外资产持有保留态度。

慕尼黑Ifo经济研究所所长福斯特（Clemens Fuest）表示，高额海外资产也折射出德国作为投资地的劣势。“许多公司倾向于在国外投资。这对企业来说是好事。但对于德国的就业、工资和税收来说，更多地在国内投资会更好。”

德国基尔世界经济研究所所长舒拉里克（Moritz Schularick）说：“一个经常被忽视的问题是，我们是最大的债权国，但却是糟糕的投资者。这代价太高了。”

日本财务省公布的对外净资产情况，日本在2024年被德国超过。 彭博社

根据舒拉里克与合著者的一项研究，近几十年来，德国人在海外投资的名义回报率仅为4.8%。这比法国少了两个百分点。研究显示，如果德国的对外投资表现与美国或加拿大一样好，那么在过去十年中，德国就可以从对外投资中获得多达4.5万亿欧元的回报。

报道称，从2023年到2024年，欧元兑美元的汇率几乎没有变化，但日元兑美元的汇率却贬值了8%。这意味着与日本的净外国资产相比，德国对外净资产的增幅被夸大了。

去年，对德国的直接投资再次下降，而跨境投资则大幅增加。根据德国联邦银行的数据，截至2024年底，德国的海外债权总额为13.9万亿欧元，而国内负债总额为10.4万亿欧元。

报道还指出，德国成为最大净债权国的新角色可能会进一步激怒特朗普，因为这间接反映了德国经济持续存在的巨额经常账户盈余。特朗普经常指责欧洲，尤其是德国在贸易问题上占美国便宜，抱怨欧洲国家对美国出口的货物价值大于美国对它们的进口价值。

美国在海外没有净资产，但根据国际货币基金组织的数据，美国的海外净债务已高达26.2万亿美元。这表明，美国作为借款方从经济全球化中获益良多。

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