星展银行对众安在线重申买入评级，目标价20港元

近期星展银行发布研报表示，对众安在线重申"买入"评级。报告显示，随着健康险与车险双引擎驱动保费增长，叠加众安旗下数字银行ZA Bank价值释放预期，机构给予12个月目标价20港元，彰显其被市场低估的投资价值。

前四月保费破百亿，业务强劲

众安在线公告显示，公司于 2025 年 1 月 1 日至 4 月 30 日所获得的原保险保费收入总额约 109.35 亿元人民币，实现保费收入同比13%的稳健增长，显著跑赢行业平均水平。

星展银行表示，众安在线健康险业务凭借"众民保"等创新产品的精准布局，持续抢占年轻客群市场；车险板块通过数字化风控实现赔付优化，配合新能源车险需求扩容形成增长新支点。

众安银行价值释放，有望受益

近日，中国香港特区政府于 2024 年底提交的《稳定币条例草案》（下称《条例》）经香港立法会三读通过。今年年底前，合规的香港稳定币有望正式落地。国金证券指出，众安在线旗下众安银行ZA Bank虚拟资产业务布局深入，有望受益。

众安银行作为香港首家实现盈利的数字银行，星展银行给予20亿美元估值。按众安43.43%持股比例计算，对应价值约8.87亿美元（约69亿港元），相当于当前市值的39%。若剔除该部分价值，核心财险业务估值仅0.7倍PB，较传统险企1.2倍均值存在显著折价。

星展银行认为，随着ZA Bank分拆上市预期升温，这部分"隐藏资产"的价值重估将成为股价重要推动力。

历史估值低位，值得关注

在此基础之上，星战银行表示，众安在线偿付能力充足率维持220%以上的健康水平，为业务扩张提供充足资本支撑。

当前股价对应2025年预测PE仅16倍，处于历史估值低位。随着保险科技生态持续完善、数字银行价值逐步显性化，众安在线财险有望迎来业绩与估值的上升。投资者需把握这家险企数字化转型标杆的价值重估机遇。