沪上阿姨港交所首秀大涨40%，市值突破166亿港元

5月8日，新茶饮企业——沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（以下简称“沪上阿姨”，02589.HK）正式在港交所主板挂牌上市，成为继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城后第五家登陆港交所的新茶饮企业。

上市首日，沪上阿姨高开报190.60港元/股，较发行价上涨超68%。随后涨幅虽有所收窄，但截至收盘仍报158.4港元/股，涨超40%，市值达166亿港元。

首日表现出色，或与当前茶饮行业持续高热，以及沪上阿姨本身业绩根基坚实有关。

从行业来看，近年来，新茶饮市场发展势头异常迅猛。灼识咨询数据预计，中国现制茶饮市场规模预计在2025年将攀升至3749亿元，其中10-20元价位增速最快。艾媒咨询数据同样显示，59.1%的消费者表示会维持甚至增加茶饮消费频次。

这为行业持续增长增添了信心，也为蜜雪冰城、沪上阿姨等新茶饮企业的上市营造了极佳的市场氛围。

从沪上阿姨自身来看，目前成绩亦可圈可点。根据此前招股书，2022年至2024年，沪上阿姨分别实现营业收入21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元。同期，经调整净利润分别达到1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元。

2024年，沪上阿姨GMV增长至107.36亿元，微信小程序的注册会员人数达到1.15亿，2024年季度平均活跃会员超1760万人，季度平均复购率达到了44.3%。

作为主打中端价格带的下沉市场新茶饮品牌，沪上阿姨采取的是以加盟为重点的业务模式，这就需要有覆盖全国的冷链仓储及供应链支持。

而在供应链方面，截至2024年12月31日，沪上阿姨的供应链网络包括12个大仓储物流基地，4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库以及15个前置冷链仓库。基于多维度的支持，其加盟商数量从2022年的3260名增加至2023年的4576名，2024年进一步增加至5455名。

截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店总数为9176间，覆盖中国全部四个直辖市，以及位于五个自治区及22个省份的300多个城市，其中50.4%的门店位于三线及以下城市。截至今年4月18日，门店网络进一步增至9367家。

按照灼识咨询数据，以截至2023年12月31日的门店总数计，沪上阿姨是北方第一、全国第三的中价现制茶饮店品牌。

不过，沪上阿姨也不是没有隐忧。相比2023年，沪上阿姨2024年的平均单店GMV由155.9万元下滑至了137万元；平均单店每日GMV也由4270元下滑至3753元。单店效益下滑，反映出行业竞争的加剧，若不能有效提升，后续可能面临门店扩张受阻等问题。

此外，沪上阿姨还需警惕，随着市场竞争的加剧，头部品牌可能通过降价来抢占市场的情况，需进一步强化品牌独特性，让自己在资本市场从“爆红”走向“长红”。

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