“特朗普的降息施压不会有影响”，美联储就是不降息

【文/观察者网 王一】顶着美国特朗普政府要求降息的施压，美国联邦储备委员会5月7日第三次宣布维持利率在4.25%至4.50%的区间不变。

美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，“特朗普要求降息根本不会影响到美联储的工作。在某些情况下今年降息是合适的，在某些情况下降息是不合适的，不能自信地说知道合适的利率路径”。

美联储宣布维持利率不变

2024年下半年几次降息后，今年1月和3月，美联储都决定维持利率不变。这次货币政策会议召开之际，正值美国金融市场和经济因特朗普关税而处于高度动荡之时，外界普遍认为美联储会继续观望关税对经济的影响再采取行动。

“目前美联储仍处于观望状态，等待不确定性消除，”高盛资产管理公司首席投资官阿希什·沙阿分析称，近期好于预期的就业数据支持了美联储的观望立场，劳动力市场只有充分走弱，美联储才会重新开启宽松周期。

2000年至今的联邦基金利率目标 《华尔街日报》制图

美联储符合市场预期的利率决定公布后，美股当日交易基本持平，10年期美国国债收益率小幅下跌0.03个百分点至4.28%。

美国《华尔街日报》指出，由于7日会议的结果已被广泛预测出，因此人们关注的焦点是鲍威尔在新闻发布会上对经济前景的表态，以从中推测出美联储未来的货币政策路线。

美联储在声明中表示，劳动力市场依旧“稳固”，但“经济前景的不确定性进一步加剧”，“失业率上升和通胀上升的风险有所提高”。

失业率和通胀是美联储重点关注的两大指标。英国路透社分析称，如果二者同时上升，这两个互相冲突的风险将使美联储在未来几个月面临艰难抉择，迫使其选择先应对哪个风险。

鲍威尔在新闻发布会上称，他还不能说“这将如何发展”，即是更担心通胀还是增长。美国《纽约时报》指出，鲍威尔的表态与此前美联储不“急于”降息的立场相差无几，他只是强调美联储“已做好准备”，能够“及时应对潜在的经济变化”，而且等待的成本仍然“很低”。

该报认为，鲍威尔“现在完全还不清楚我们应该怎么做”的言论削弱了美联储将于今年6月降息的预期。美联储在上次货币政策会议中预计，到今年年底前，他们将降息半个百分点。英国《金融时报》称，4月公布的强于预期的非农就业数据让经济学家预测美联储今年的首次降息最早将在9月。

是否应立即降息？

美联储上次货币政策会议在3月召开，在那之后，美国的经济环境已发生了极大的变化。4月初，特朗普用关税向全世界宣战，尽管随后他暂缓征收部分关税，但对所有国家征收的10%的“最低基准关税”，之前宣布的对钢铁和铝以及对汽车征收的关税仍然有效。

《华尔街日报》分析指出，关税带来的冲击可能会削弱一个经济体提供商品或服务的能力，同时推高价格。在企业对其基本成本结构有更清晰的认识之前，不可预测的关税举措可能会削弱利润、抑制新投资。

这些政策变化让美联储陷入两难境地。美联储在评估特朗普经济政策潜在后果的同时，还要应对特朗普政府对其发起威胁。特朗普本人收回了上个月要“炒掉”鲍威尔的威胁，但仍威逼其降息。美国财政部长贝森特5月1日表示，2年期美国国债利率低于联邦基金利率，这是表明美联储应该降息的信号。

为应对通胀，美联储曾在2022年和2023年将利率上调至20年来的最高水平。去年，随着通胀下降，美联储将利率下调了一个百分点，至4.3%左右。

《纽约时报》称，但与过去不同的是，美联储无法通过先发制人地降低利率来应对经济疲软的早期迹象。这是因为通胀：疫情后飙升的价格压力尚未完全消除，而如今特朗普的关税政策又有可能重新引发这些压力。

当地时间5月7日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话。 视觉中国

鲍威尔认为，当前的情况并不允许美联储采取先发制人的行动，“因为在看到更多数据之前，我们实际上并不知道对数据的正确反应是什么”。

《纽约时报》表示，现在判断关税引发的通胀飙升究竟是暂时的，还是会演变成更持久的现象还为时过早。迄今为止，美联储关注的通胀预期指标表明，通胀在初步飙升后确实将保持可控，但美联储的官员们不想重蹈几年前的覆辙，当时他们低估了通胀的持久性。因此，此次央行降息的门槛更高。

该报指出，在重启降息之前，官员们很可能需要看到劳动力市场开始疲软的确凿证据，比如月度就业增长陷入停滞或转为负值，或者裁员人数上升，这些都可能会增强美国央行开始降息的信心。

但等待数据显现可能意味着行动太晚，逼迫美联储在之后采取更激进的降息措施。《华尔街日报》报道称，一些人认为美联储在经济放缓之际将利率维持在不必要的高位，可能会导致经济进一步下滑。

“他们按兵不动的时间越长，就越是在被动收紧，”三菱日联金融集团（MUFG）的美国宏观策略主管乔治·贡萨尔维斯（George Goncalves）表示，等到7月或9月才降息，增加了美联储不得不进行更大幅度调整的可能性，“这实在是太长了，你可能会失去真正刺激经济的机会”。

《纽约时报》认为，而且美联储对降息的耐心态度可能会使其与特朗普的紧张关系持续升温。

7日，当鲍威尔被问及是否计划继续担任央行行长直至任期结束时，他回答称，他的重点是“努力渡过我们目前所处的这个艰难时期”。

“这是一个充满挑战的局面，也是我们现在关注的重点。”鲍威尔说道。

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