已获约26%的债权人支持，融创95.5亿美元境外债提出“债转股”重组方案

时隔一年半，融创总规模约95.5亿美元的境外重组方案，近期有了新进展。

融创中国4月17日晚间公告称，公司和部分有代表性的债权人，就境外重组新方案的支持条款达成一致，

其中，持有合计13亿美元的初始债权人已经签署重组支持协议，另有持有超过10亿美元本金债务的债权人，已经原则性支持重组方案，并正在履行必要程序，以加入重组支持协议。

这两项债权人合计持有的债务本金金额，占现有债务本金总额的26%。剩余部分，融创向债务持有人寻求更广泛支持。

提供两种“债转股”方式，“早鸟费”能达1%

早在2023年11月20日，融创曾提出通过留债展期、可转债等多元金融工具，为总计90.48亿美元的债务提供重组计划，不过并未获得广泛支持。

融创表示，鉴于今年1月清盘呈请对公司的影响，同时考虑到当前行业情况不及此前境外重组方案制定时的预期，过去几个月，公司保持和境外债权人建设性沟通，以期实现切实可行的整体境外债务解决方案，化解境外债务风险，由此提出新一轮境外债务重组方案。

截止到2025年6月30日，融创的境外债务总规模为95.5亿美元，将上市公司发行或担保的债务全面纳入重组方案，覆盖了公开市场债券、私募贷款等不同类型，用以彻底化解上市公司债务风险。

根据公告，融创将向债权人分派两种新强制可转换债券，一类从重组生效日起算，以每股6.8港元进行转换；一类是在重组后18—30个月内转股，以每股3.85港元进行转换，这一类转换总量不超过债券总额的25%。

对于能在早期加入重组支持协议的债券人，融创还提供了早鸟同意费或基础同意费。其中在今年5月23日下午5点前同意的债权人，可以获得债务本金总额1%的早鸟同意费；对于在6月6日下午5点前同意的债权人，可以获得债务本金总额0.5%的基础同意费。

观察者网对比了近期市场提供的债务重组方案中的早鸟同意金额比例，另一家头部房企给出的早鸟同意费为本金的0.1%。相比之下，融创的重组方案的早期支持刺激更具吸引力。

虽然给出了更具可实施性的重组方案，但是一个问题是，截至4月18日收盘，融创中国的股价为1.58港元/股，不论按照6.8港元/股还是3.85元/股的价格， 债权人仍要接受本金缩水，或是以期望在债转股之前，融创股价还能有所提升。

孙宏斌受限股票达6年，并提出员工股权激励方案

为了避免由“债转股”带来的股权稀释，除了债转股计划，融创还公布了股权结构稳定计划，以及团队稳定计划。

其中，为了让主要股东——也就是孙宏斌，继续为融创提供保交付、债务化解和长期业务服务，债权人要求对孙宏斌提供部分附带条件的受限股票，债权人每获得100美元可转换债券，将有23美元新强制可转换债券发行给主要股东或他的指定方。

在满足约定条件后，可转换债券可以转换成受限制股票，孙宏斌在重组生效日期起6年内，不得以股票换取经济利益。

同时，对于融创的员工团队，融创承认过去3年通过大幅压缩人员编制及降低薪酬标准等方式控制费用支出，虽保持团队整体稳定，但特殊阶段长期压力叠加薪酬问题，使得业务骨干流失现象越发频繁。

对此融创提出了“团队稳定计划”，通过发行新股方式进行股权激励，用于未来整体薪酬补充来源，具体方式为，通过发行预计不超过公司经扩大总股本后7%股权至专项账户，每年由董事会根据团队在经营事项推进中做出的贡献授予股权。

目前初步预计授予人数为500人左右，授予期限不少于5年，归属期整体不少于8年，每年授予员工股权上限不超过总规模的20%，员工获得股权后受限制时间为18个月。

一位业内人士指出，目前的重组方案，有希望让融创成为首家实现境外债“清零”的大型房企：“比较有价值的是，方案在当下和之后不会占用公司境内的资金和资源，同时利用境外资本市场，减轻公司债务包袱，同时解决股权结构和团队稳定问题。”

融创内部人士透露，如果能够顺利完成接近百亿规模的债转股，整体偿债压力会减少约700亿元，每年利息也会省下来几十亿，有助于增加公司的财务稳定性：“这样公司可以把重点精力和资源放到境内的保交楼、资产盘活和长期经营恢复中，提升长期股权价值，这也是融创在化债之后，在经营层面最重要的议题。”