脱离“果链”因祸得福？欧菲光复牌一度涨停

（文/张志峰 编辑/周远方）

4月16日早盘，停牌半个月的欧菲光在大盘整体走低的背景下复牌，盘前一度涨停，但开盘打开涨停板，截至发稿，保持6%左右的涨幅。

此前，欧菲光3月31日晚间公告4月1日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日，“完美避过”特朗普本轮加征关税闹剧的“最高潮”。

欧菲光曾在上一轮贸易战中曾被列入“实体清单”，在过去几年中艰难剥离果链，在华为和小米生态链中“倔强存活”，其复牌后，在新的一轮风波中到底会受怎样的影响，备受市场关注。

4月15日晚间，欧菲光公告称，公司拟继续推进发行股份及支付现金购买欧菲微电子28.2461%股权及募集配套资金事宜。此前，因未就江西晶浩48.9281%股权的交易对价等达成一致意见，公司决定不再推进江西晶浩48.9281%股权收购事宜。公司证券将于2025年4月16日开市起复牌。

本次交易前，欧菲光已持有欧菲微电子71.75%的股权，并将欧菲微电子资产纳入合并报表范围。本次重组完成后，欧菲光将实现对欧菲微电子100%的控制，有利于欧菲光整体战略布局和实施。

企业认为，欧菲微电子在指纹识别模组、光学传感模组、PC触控板等领域拥有深厚的技术能力，本次交易有利于强化欧菲光与欧菲微电子的战略目标协同效应，同时进一步拉升上市公司归母净利润增速。

相较于此，更令资本市场关注的，则是此次中美重启关税战，会对企业经营造成何种影响，企业拟如何应对此次国际局势变化。

有行业人士向观察者网表示，经历过去几年贸易战和出入美国“实体清单”的反复，欧菲光与“果链”切割已经比较彻底。目前，其上游供应商中，仅有不到1%来自美国，且随时可以替换，下游客户则主要是小米、华为等国产手机和汽车厂商，海外客户则主要集中在日韩企业，且占比较少，因此本轮关税战对欧菲光完全没有负面影响。

“如果有影响，也是正面的，因为很多深度参与美国市场的竞争对手，尤其是‘果链’上的中企，接下来日子将会十分难过。”上述人士调侃道，“相对的，如果本轮关税战的力度不及预期，对欧菲光的利好程度就没那么大。”

公开资料显示，欧菲光作为中国光学元器件龙头企业，拥有智能手机、智能汽车、新领域三大业务体系，主营业务为光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组、光学传感模组、智能驾驶、智能座舱、车身电子和智能门锁等相关产品的设计、研发、生产和销售。

在2019年之前，欧菲光主要作为苹果的核心供应商而闻名于世，是行业内外人人称羡的“大白马”。直到2020年被苹果骤然踢出供应链体系，欧菲光跌落神坛，3年亏损近百亿元。这才开始真正与华为等国产厂商同心同德、共度难关。2023年，随着华为Mate 60横空出世，欧菲光也才算恢复少许元气。

至2024年，欧菲光营业收入204.37亿元，同比增长21.19%；归属于上市公司股东的净利润5838.18万元，同比下降24.09%，扣除非经常性损益的净利润仍为亏损状态。

在行业人士看来，欧菲光第一大客户从苹果变成华为，在变为小米，实际上并未摆脱“大客户依赖症”。且与之前以苹果高端机为大客户不同，华为仅能替代其部分高端摄像头模组市场份额，其他如小米、荣耀等安卓厂商客户订单，包含大量中低端摄像头模组供货，此类产品毛利率明显更低，而原有高毛利的高端产品产能释放不足，又造成了一定的资源浪费。

这一问题在当前国产智能手机市场激烈竞争的大环境下几乎无解，即便企业接下来能够扭亏，也很难重现昔日辉煌了。因为在手机摄像头模组的国产供应商中，欧菲光已经做到绝对的头部，没有自己的品牌很难成为强势供应商，而华为等大厂又越来越重视供应商风险规避等问题，不可能把超过50%订单给到同一家供应商。

因此，欧菲光也正在其他赛道寻找新的增长极。不过就目前而言，无论智能汽车这一更加内卷的赛道，还是被命名为“新业务”的VR/AR、智能门锁、工业及医疗内窥镜等领域，目前营收占比都严重不足，未来发展如何仍难见分晓。

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