美元承压、美债收益率暴涨，“一夜之间美国不再是资产避风港”

【文/观察者网 阮佳琪】

特朗普荒谬关税政策所带来的混乱，仅用一周时间，便重挫了数十年来人们对美元这一世界储备货币的信任。

据路透社、《纽约时报》11日报道，当地时间周五，美元兑其主要贸易伙伴的一篮子货币下跌了0.9%，美元兑瑞士法郎跌至十年来最低点，兑欧元也降至三年多来的最低水平。美元今年已是2017年以来表现最糟糕的一年。

报道指出，对美元信心的突然丧失，在国债市场表现得最为明显。随着离岸资金纷纷撤离，美国长期国债的借贷成本出现了自1982年以来的最大单周涨幅。美债市场波动性指标达到2023年10月以来的最高水平，美国“避风港”神话破灭。

《纽约时报》强调，美国国债以美国政府信用作支撑，长期以来都被视为全球最安全、最稳定的市场之一。然而本周，美债市场的表现相当异常。因为通常在金融市场不稳定时期，投资者会涌入美债避险，从而推高债券价格，拉低收益率，而本周的实际情况却恰恰相反。

“自特朗普当选以来，我们所看到的种种情况，实际上正在对美元作为储备货币的整个基础构成挑战。”澳大利亚国民银行外汇策略主管阿特里尔（Ray Attrill）分析道，“几乎在一夜之间，美国似乎失去了避险属性。”

他进一步表示，“在一定程度上，这是一种信心的丧失……此外，美国还失去了其特殊地位，并且至少在短期内来看，美国经济将比其他任何国家都更受关税方面的影响。”

白宫周五回应称，美国财长贝森特正在严密关注债市走向，并与白宫方面进行了沟通。

美国10年期和30年期国债收益率变化。《纽约时报》

1944年布雷顿森林体系的建立，巩固了美元的全球地位，战后的规划者们设计了一个基于汇率稳定和深化国际贸易的体系。即便在70年代初体系瓦解后，美元依然保持着主导地位。

然而，特朗普近期在贸易方面的举措，彻底动摇了人们对美元的看法。在短短几天内，他对全球商品征收高额关税，随后又突然改变决定，同时加剧了与中国的贸易战，这使得美国政府的可靠性遭到质疑。受此影响，全球股市市值蒸发数万亿美元，世界市场陷入混乱。

澳大利亚西太平洋银行的金融市场策略主管马丁·惠顿（Martin Whetton）指出，本周美元掉期利差的大幅变动、美国国债收益率的“急剧闪崩式”上升，以及美元的大幅抛售，无不表明“美元作为具有流动性和安全性资产的保护伞属性正在被剥除”。

他补充道，“美元作为金融避风港的信誉受损或降低，会降低债权人向美国放贷的意愿。”路透社称，美国如今向投资者支付的借贷利息已经超过了意大利、西班牙和希腊。

美元作为避险资产的任何削弱，对投资者而言绝非好事。杰富瑞投资银行的全球股票策略主管克里斯·伍德（Chris Wood）在一份报告中指出：“特朗普政府的国际金融体系改革议程，似乎几乎没有意识到美国净国际投资头寸所反映出的，美国极度依赖外国资本的这一现实。”

外国领导人对世界贸易秩序遭受的数十年来最大冲击感到困惑。特朗普政府则忙着鼓吹正在进行的多项贸易协议谈判，并宣称这些谈判能够证明其政策变动的合理性。

对于美国无理挑起甚至升级关税贸易战，中方于4月11日再度强硬反制，宣布将对美关税提高至125%，并指出鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。

“（外界）对美国资产的信心随之被动摇。”路透社报道称，在本周中方多轮反制措施后，虽然美国股市最终以收涨收盘，但避险资产黄金在交易期间创下历史新高。

与此同时，美元汇率下滑，美国国债市场抛售潮加剧。最能体现美国资产抛售情况的美国10年期国债价格下跌，推动其收益率升至两个月高点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，一周飙升0.5%。30年期美债收益率的上升也创下了历史新高。

截至2024年底，外国投资者持有价值33万亿美元的美国国债和股票。分析师表示，通常情况下，市场规模如此庞大的美债市场不会受到购买意愿变化的显著影响，当前情况凸显了市场波动的严重性。

美媒指出，这一系列迹象都表明，虽然特朗普对全球关税“急踩刹车”以缓解债券市场压力，但市场仍感不安，对美国经济缺乏信心，投资者继续撤出美国资产。

“这很不正常。”英国巴克莱银行的全球研究部主席阿贾伊·拉贾德哈亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）在周五的一份报告中写道，“无论原因是什么，目前债券市场陷入了困境。”

瑞银投资银行的首席策略师巴努·巴韦贾（BhanuBaweja）也惊呼，“这太可怕了。我们正在重新定义全球无风险利率。如果把波动性计入，那将颠覆所有市场。”

美国国债市场的大幅波动，也对消费者产生影响。一项针对美国消费者信心指数的调查显示，民众对通货膨胀的担忧已攀升至1981年以来的最高水平。而且，与此前的调查结果相反，最新调查显示，特朗普所在共和党的支持者信心也在减弱。

澳新银行集团的首席经济学家理查德·耶森加在一份报告中指出：“无论未来90天情况如何发展，美国的国际声誉都已受到损害。全球经济处境比关税政策实施前要更加艰难。”骏利亨德森集团的预测也认为，“现在经济衰退的风险比几周前高得多。”

据《纽约时报》报道，美联储官员已经承认近期市场的剧烈波动，但目前并未表现出过度担忧。美媒提到，这场市场变动令人回想起，2020年3月因新冠疫情引发抛售潮后，美联储迅速出手介入稳定市场。

“但这一次，美联储的处境更为棘手。”《纽约时报》指出，虽然降息对金融市场和经济增长的支撑作用更大，但美联储已宣布继续维持现有高利率。

当地时间4月4日，美联储主席鲍威尔表示，考虑到特朗普的关税政策“远超预期”，并且对经济和通胀的影响持续时间可能“更为持久”，当下调整货币政策“为时过早”，美联储将保持观望态度，直至经济形势更加明朗。

这意味着美联储可能会在未来几个月内将基准利率继续维持在4.3%左右，短期内不会降息。美联储官员计划于5月6日至7日再次召开会议，制定利率政策。

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