药明康德再度减持药明合联：套现22亿港元背后的战略考量

【文/王力 编辑/周远方】

4月2日，药明康德（603259.SH、02359.HK）宣布通过大宗交易减持药明合联（02268.HK）5080万股股票，约占药明合联总股本的4.23%，成交金额约为21.78亿港元。

这是自2024年11月以来，药明康德第三次减持药明合联，累计减持金额已达到46亿港元。此次减持正值药明合联股价创下历史新高之际。

（药明合联股价走势）

近年来，全球医药外包行业竞争加剧，药明康德作为全球领先的CRDMO（合同研究、开发和生产）企业，面临着来自地缘政治和贸易政策的多重挑战。2024年，美国“对等关税”政策的靴子即将落地，而药明康德约64%的收入来自美国市场，这一政策变化可能对其盈利能力产生重大影响。为了应对潜在的政策风险，药明康德正在加速推进全球化布局，包括建设美国米德尔顿基地，计划于2026年底投入运营。

在此背景下，药明康德选择在药明合联股价高位减持，不仅是一次资本运作的优化，也是对其全球战略的进一步深化。通过减持，药明康德获得了充裕的现金流，用于加速全球产能建设、吸引优秀人才，并强化其一体化CRDMO业务模式。

根据公告，药明康德此次减持带来的投资收益约为18.47亿元人民币，占2024年净利润的10%以上。这笔资金将主要用于加速全球产能建设、吸引和留住优秀人才以及强化CRDMO业务模式。

具体而言，药明康德计划通过扩建和新建生产基地，进一步提升其在全球市场的服务能力，例如美国米德尔顿基地的建设将帮助公司更好地服务北美客户，降低地缘政治风险。在全球医药行业竞争日益激烈的背景下，人才是企业发展的核心竞争力。药明康德通过资金投入，将进一步完善人才激励机制，确保其在技术创新和业务拓展中的领先地位。此外，药明康德的独特一体化CRDMO模式涵盖了从药物发现到商业化的全流程服务。通过资金支持，公司将进一步优化这一模式，以满足全球客户和患者日益增长的需求。

药明合联作为全球第二大抗体偶联药物（ADC）CRDMO企业，2024年业绩表现亮眼，全年收益达40.52亿元，同比增长90.8%，净利润同比增长277.2%。药明康德通过减持药明合联，不仅实现了高额投资收益，还为其在ADC领域的布局提供了更多可能性。

药明合联的独立运营使其能够专注于ADC等高附加值领域的研发和生产，而药明康德则可以将更多资源集中于其核心业务，进一步巩固其在全球医药外包市场的领先地位。这种分拆与减持的策略，不仅有助于提升两家公司的市场竞争力，也为投资者提供了更多元化的投资选择。

当前来看，在地缘政治和贸易政策不确定性加剧的背景下，药明康德的这一战略调整也是一次深远的布局。通过优化资源配置、强化核心竞争力，有望在未来的全球竞争中继续创造更大的价值。

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