增利不增收的青岛啤酒，连续六年出现季节性亏损

（文/朱道义 编辑/张广凯）

在啤酒行业消费复苏乏力、竞争加剧的背景下，“中国啤酒一哥”青岛啤酒交出了一份兼具韧性与挑战的成绩单。

3月30日，青岛啤酒（600600.SH）发布了2024年度业绩报告。财报显示，去年青岛啤酒的业绩再次陷入增长乏力的困境，实现营业收入321.38亿元，呈现为5.30%的负增长。不过，青岛啤酒实现归母净利润43.45亿元，同比增长1.81%，再度创下历史新高。

青岛啤酒表示，营收下滑的主要原因是本年度受销量影响使得营业收入减少。期内，公司全年实现产品销量753.8万千升，同比下降5.86%，连续两年销量下滑。

事实上，根据青岛啤酒过往财务数据，年度营收下滑逾5%的情况并不常见。公司营收曾在2016年同比下滑5.53%，次年起，除2020年外便基本处于逐年增长的状态。而据Choice数据统计，自青岛啤酒上市近30年以来，仅有4个年份营收出现同比下滑，其中就包括2024年。

再分季度来看，去年前三个季度青岛啤酒都实现了盈利，到了第四季度公司亏损了6.45亿元。不过一直以来，冬季都是啤酒行业的销售淡季，所以各大啤酒厂商第四季度业绩普遍不好看。

通过梳理发现，青岛啤酒第四季度的业绩已连续六年亏损。其2019年第四季度亏损约7.34亿元，2020年第四季度亏损约7.77亿元，2021年第四季度亏损4.55亿元，2022年第四季度亏损约5.56亿元，2023年第四季度亏损约6.4亿元。

此外，从区域市场的表现来看，青岛啤酒去年无论是在山东、华北、华南、华东、东南地区的营收，还是在港澳及其他海外地区的营收，相比上年同期均出现不同程度的下滑。

值得注意的是，青岛啤酒在山东大本营市场营收220.95亿元，占总营收近七成，而东南地区、港澳及其他海外地区的下滑幅度超24%。这种区域分化的加剧，暴露出公司对单一市场的依赖风险，也反映出全国性品牌在区域渗透中的挑战。

但青岛啤酒在线上渠道表现良好，去年其线上销量同比增长21%，连续12年保持增长；新鲜直送业务覆盖24座城市，精品原浆与水晶纯生啤酒通过即时配送满足场景化需求。这一模式不仅缩短了供应链，更以“鲜度”构建差异化竞争力。

在产品端，青岛啤酒通过产品结构升级与成本控制，实现净利润增长。其主品牌销量434万千升，中高端以上产品销量315.4万千升，占比达72.7%，较上年进一步提升，成为利润增长的核心驱动力。

这也证明其高端化战略的成果得到巩固，面对行业“量缩价升”的转型趋势，青岛啤酒加速布局高端市场。年内推出“奥古特A系列”“尼卡希白啤”“无醇啤酒系列”等新品，依托全球领先的青岛啤酒科技研发中心，强化产品创新力。与此同时，其持续推进“1+1+1+2+N”主品牌产品组合战略，通过高端生鲜与超高端产品抢占消费升级红利。

总体来说，行业整体表现疲软，消费意愿不强确是不争的事实。国家统计局数据显示，2024年，国内啤酒市场消费复苏乏力，全年行业规模以上企业累计实现啤酒产量3,521.3万千升，同比下降0.6%。

接下来，如何通过产品创新、渠道革新与效率提升，在存量市场中挖掘增量，将是青岛啤酒乃至整个中国啤酒行业的

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