3个月股价涨超3倍，毛戈平首份业绩报营收大涨

(文/孙梅欣 编辑/张广凯）

刚刚在港股登陆3个月多月，毛戈平首年的业绩表现已有大幅攀升。

这家国内头部化妆品企业的业绩显示，去年公司营收38.85亿元，同比增长34.6%；毛利32.8亿元，同比增长33.86%；净利润8.81亿元，同比增长32.8%；毛利率84.4%，较上年略降0.4个百分点。

相比于财报业绩，上市后的毛戈平更为抢眼的是股价表现。去年毛戈平上市的发售价为29.8港元/股，上市首日开盘价就达到47.65港元/股。截止3月28日午间收盘，港股价格达到107.8港元/股，短短3个多月时间股价就翻了3.6倍，总市值冲高到528.42亿，可见颇受资本市场追捧。

和大部分的化妆品品牌类似，毛戈平的营收、利润的增长和销售增长高度相关，良好的市场销售额让毛戈平进一步增量。

毛戈平旗下目前有两大旗舰品牌，一个是主力品牌毛戈平，一个是至爱终生。不过相较于“毛戈平”这个市场广泛接受的大IP，至爱终生的品牌知名度还并不高，也未在本次财报中详细披露。

毛戈平品牌下又分为彩妆、护肤和化妆艺术培训，这三项业务也是毛戈平业务的重点。

其中，彩妆营收23.04亿元，同比增长42.04%，在营收中占比59.3%；护肤品收入14.28%，同比增长23.2%，营收占比36.8%；化妆艺术培训及相关销售1.51亿元，同比大涨45.2%，在总营收中占比攀升至3.9%。

相较于去年的数据，护肤品业务一度在业务占比中的贡献率超过40%，有向彩妆业务看齐的态势。但从最新的财报情况来看，两者的占比差距进一步扩大超过20%，彩妆的贡献优势依然明显。

不过，彩妆的贡献率也可能和涨价相关——从财报公布的数据来看，彩妆均价达到177.5元/件，比去年均价还贵了10.6元/件，涨幅接近6.35%。护肤产品则出现均价下降的情况，每件降了10.1元。

从单价来看，两大产品线一“涨”一“降”之间正好形成对冲。不过彩妆的销售增速显然更高，去年多卖了326万件，远高于护肤增长的98万件水平。

同时，两项业务的毛利率水平都颇为可观，其中彩妆毛利率达到83.6%，护肤品毛利率达87.2%，虽然两项业务较上年分别出现0.8和0.1个百分点的下滑，但仍保持了较高的利润水平。

从财报上来看，目前毛戈平旗下有400多个单品，但不论彩妆还是护肤，明星单品的业绩表现都尤为抢眼。其中光感无痕粉膏系列零售额超过4亿元人民币，奢华鱼子酱面膜零售额超过8亿元，对业绩的贡献率可见一斑。

销售渠道方面，毛戈平的线上、线下业务比重正在日趋接近。其中线下渠道所包含的直销+经销+跨国美妆零售销售带来的营收额为19.48亿元，在总营收中占比52.2%，而线上渠道（直销+经销）带来的营收额已经达到17.84亿元，在总营收中的占比攀升至47.8%，两者差距进一步缩小。

这一点也和国内其他头部美妆品牌有所不同，例如珀莱雅的线上渠道占比超过93%，上美股份线上营销占比也超过90%，巨子生物这类线上占比也接近70%，毛戈平以线下为主的渠道布局，属于行业“少数派”。

这或许也和毛戈平早年的发展路径有关。相较于其他品牌，毛戈平成立于更早的2000年，在还以百货类商业为主的年代，毛戈平就已经进入各大线下柜台。时至今日，毛戈平在全国范围内仍有400多家门店。

从公司对于明年的展望来看，扩张，是毛戈平在持续发力的部分。一方面正在建设中的杭州研发中心和生产基地，计划在2026年底完工并进行运营。另一方面，还扩张海外市场，在海外建设百货商店专柜和网店渠道，加大在全球消费者中的曝光度。

很显然，不论是攀升的股价还是增长的业绩，都在推着毛戈平往快速增长的道路上快速奔跑。

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