多元拓展难抵主营萎缩，美凯龙还是忍不住进军房地产？

【文/王力 编辑/周远方】

3 月 5 日，美凯龙（601828.SH）发布公告称公司召开第五届董事会第三十二次临时会议、第五届监事会第七次临时会议，审议通过了《关于豁免公司部分自愿性承诺的议案》，拟豁免在前期作出的不从事房地产开发业务等部分自愿性承诺。

回溯历史，2020年9月23日，美凯龙自愿出具《关于遵守国家房地产宏观调控政策要求等事项的承诺函》，明确表示不从事房地产开发业务，公司对物业的建设及持有情况符合国家房地产宏观调控政策要求，且不会将持有的物业用于房地产开发销售。

截图来自美凯龙公告

彼时，房地产市场调控正紧，美凯龙这一承诺既是对政策的积极响应，也表明其专注家居商场运营的决心。

此时，房地产调控冲击波持续蔓延到上下游，美凯龙主营业务持续承压，多元化布局暂时续不上失血。

2024年前三季度，集团营收达为61.05亿元，同比下降29.6%。利润方面，2024年前三季度归母净利润为-18.87亿元，同比下降245.2%，亏损扩大。

数据来自美凯龙财报

同期内，该公司的负债总额已达到679.2亿元。其中，流动负债为308.6亿元，非流动负债则为370.7亿元。内部方面，众多在建项目工程已暂停施工，导致大量资产闲置，资金被长期占用，公司的财务压力正不断加剧。

此前财报内，美凯龙表示业绩下滑，家居建材需求收缩是主因。宏观经济波动导致消费者购买力下降，消费水平和信心未完全恢复，装修和家具购置更谨慎，需求释放缓慢，影响了美凯龙市场份额。地产行业萎缩也对美凯龙造成冲击，房地产市场低迷导致新房交付量减少，装修需求降低，商场出租率下滑。2023年商场出租率下降影响自营商场租赁及相关收入，收入达67.81亿元，同比下降13.8%。

此外，为支持商户经营，美凯龙减免了部分租金及管理费。2023年对合格商户减免租金及管理费，维持了商户经营稳定性，但导致租金收入及管理费收入阶段性下滑，影响营收。2024年为吸引新能源汽车等新品类入驻，初期给予租金及管理费优惠，短期内也导致收入下降。

今年年初，公司发布“3+星生态”战略，其愿景是：启动高端电器“新三年”规划、第二批M+高端设计中心战略，拓展新能源汽车品类，结合以旧换新政策加强线上线下一体化多元化营销，强化扶商力度，提振商户经营等举措，以期稳步改善经营情况。公司以“家”为核心，从家居延伸到家电、家装、新能源汽车，从原来较低频的家居建材消费场景逐渐切换到偏中频的消费场景，新的品类将互为外延、互为入口、互为增量，共同创造产品、服务和场景价值。未来美凯龙卖场将是建材家具占比经营面积60%，电器占比15%，家装占比15%，新业态10%的业态新格局。

然而，远水暂时解不了近渴。

红星美凯龙方面强调，本次豁免该承诺，仅仅是因为公司拟将部分项目土地和项目工程中的可售部分通过预售方式销售，以盘活和处置资产获取流动资金，而预售方式按规定需要办理房地产业务开发资质。并且特别指出，承诺豁免后公司不涉及改变主营业务的情形，这也在一定程度上安抚市场对于公司业务方向发生根本性转变的担忧。

此外，在红星美凯龙业绩持续下滑的背景下，其控股股东红星控股的破产重整进程备受关注。2024年7月3日，红星美凯龙控股集团公告，公司收到上海市浦东新区人民法院送达的（2024）沪0115破90号《民事裁定书》，法院于2024年7月1日裁定受理公司的重整申请。

红星控股在业务布局上较为多元，企查查数据显示，截至目前红星控股主要持有资产分别为美凯龙家居约21.53%股权、全资持有红星置业、间接控股红星影业以及持有远星企发的28.5%股权。其中，持有美凯龙家居的股权是其重要资产之一。虽然红星控股持有美凯龙一定比例股权，但美凯龙与红星控股在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持独立，美凯龙拥有经验丰富且稳定的专业管理团队。

对于美凯龙而言，红星控股的破产重整目前虽不会导致公司控股股东与实际控制人的变更，不会对公司日常经营及财务状况产生重大影响。但从长远潜在影响看，如果红星控股重整过程中涉及对美凯龙股权的处置等情况，可能会对美凯龙的股权结构稳定性产生一定冲击，进而影响公司的战略决策和市场信心。

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