本土咖啡崛起下，星巴克被传出售股权，前路几何？

（文/夏峰琳，编辑/吕栋）

今日，界面新闻、南方都市报等多家媒体竞相报道，咖啡连锁巨头星巴克的中国业务即将站上股权变动的十字路口，多家投资机构对其中国业务展现出了极高的兴趣，这一消息瞬间引发了市场的广泛关注与热议。星巴克，作为全球咖啡行业的旗帜性品牌，在中国市场一直占据着重要地位，如今这一重大战略调整，背后究竟有着怎样的深层逻辑？又将在中国咖啡市场激起怎样的波澜？

星巴克被传出售中国业务股权

路透社援引知情人士的消息称，KKR、FountainVest以及PAG等私募股权公司正有意收购星巴克中国业务的股份。

然而，星巴克全球发言人拒绝向路透社证实报道内容。同时以星巴克CEO在2025年第一季度财报电话会议上的发言回应此事，称“我看到这个市场的活力和未来的机会，还看到了一些短期内可以做出的调整，来增强我们的业务，同时继续探索战略合作伙伴关系，以便在中国持续取得增长。

观察者网注意到，这三家有意向收购星巴克中国业务股权的公司皆是大型知名投资机构，KKR曾投资过蒙牛乳业、字节跳动等，FountainVest则投资过日本高端珠宝品牌Tasaki、始祖鸟母公司Amer Sport；PAG直接投资过腾讯音乐、滴滴出行、奈雪的茶，间接参与了加拿大咖啡连锁品牌Tims中国业务的上市。

图片来自星巴克官网

同时，国内巨头华润集团和美团在内的部分中国公司亦被视为潜在买家，并已与星巴克方面进行了初步接洽。另外，知情人士透露，星巴克执行副总裁兼首席财务官Rachel Ruggeri预计将在未来几周内与其他公司高层一起访问中国，进行股权出售谈判。

这一消息看似突然，但实际上早有端倪。早在2024年11月，就有媒体报道称星巴克正在研究中国业务的战略选项，包括出售部分股权和引入本地合作伙伴。当时，星巴克已非正式地评估了潜在投资者的兴趣，其中包括国内外的几家私募股权公司。

不过，截止目前，各方未对传闻进行表态。

事实上，出售部分股权或引入本地合作伙伴，这并非星巴克的首创。回顾过往，麦当劳和百胜餐饮集团都曾将其中国业务的部分股权剥离给私募股权公司，以此推动业务增长，更好地融入本地市场。

2016年，肯德基的母公司百胜餐饮将中国业务的部分股权出售给春华资本和蚂蚁金融服务集团，为后续的独立上市奠定了坚实基础；2017年，麦当劳以17亿美元的价格将其中国和香港业务的控股权出售给包括中信集团、中信资本和凯雷集团在内的投资者，此后麦当劳在中国市场实现了快速扩张和本地化运营。

对于星巴克而言，引入本地合作伙伴或出售部分股权，有望带来多方面的积极影响。一方面，借助本地合作伙伴的资源和市场洞察力，星巴克能够加快门店扩张速度，提升运营效率；另一方面，与本地企业携手合作，星巴克可以更灵活地调整产品策略，精准满足中国消费者的口味和需求。

国产品牌崛起与星巴克的现实困境

中国一直是星巴克极为重视的市场，目前已成为其全球第二大市场。截至2025年第一季度末，星巴克在中国的门店数量已达7685家，占全球门店总数近19%。

然而，近年来，星巴克在中国市场的表现差强人意。

1月28日，星巴克发布的财报显示，2025财年第一财季，星巴克收入93.98亿美元；去年同期收入为94.25亿美元，同比减少0.29%。当季净利润为7.81亿美元，去年同期净利润为10.24亿美元，同比减少23.77%。当季星巴克全球同店销售额下降4%，中国同店销售额下降了6%。

图片来自星巴克官网

在这背后，品牌定位与消费趋势脱节或是导致星巴克在中国市场遭遇困境的主要原因之一。

《中国咖啡产业报告2024》指出，中国咖啡消费市场经历了从速溶咖啡主导到多元化消费场景的演变，现磨咖啡快速成为消费主流。中国咖啡门店数前五的城市累积门店占比下降，三、四、五线城市的咖啡市场渗透率正在提升。

正是以数字化营销及互联网定价策略，以瑞幸和库迪为代表的国产品牌抓住了下沉市场的巨大机会，在门店数量上实现了爆发式增长。早在2021年，瑞幸咖啡门店数量就已超越星巴克，成为中国市场最大的咖啡连锁品牌，如今门店数量更是突破2万家，广泛分布于一二线城市的核心商圈以及三四线城市的繁华地段。库迪咖啡同样发展迅猛，2024 年上半年门店数量成功超过星巴克，达到1万家以上。这种大规模的门店扩张，使得国产品牌在市场覆盖面上占据优势，不断蚕食星巴克的市场份额。

在数字化时代，线上渠道对于咖啡品牌的发展至关重要。《2024 中国城市咖啡发展报告》显示，全国咖啡外卖市场超200 亿元且仍在高速发展，江浙沪占据咖啡外卖消费额的半壁江山，其中上海咖啡外卖消费金额占全国超20%。国产品牌通过 APP和小程序，为消费者提供便捷的下单和外送服务，同时根据用户消费数据推荐适合的产品。

一直以来，星巴克代表白领文化，把自己的核心竞争力放在第三空间，主要布局一二线城市。直至被本土咖啡品牌反超，星巴克才放下身段，开展线上业务，布局县域市场。星巴克创始人舒尔茨曾说，星巴克将在中国开设超过10000家门店，随着星巴克逐步完成对一二线城市的布局，县城将会是星巴克最主要的市场。

但是，县域市场的竞争，未必比一二县城市低。据GeoQ Data品牌数据显示，咖啡品牌在县域市场咖啡门店总计约5454家，而其中有3700家诞生于过去一年时间之中，也就是说，除了星巴克之外其他品牌也在争夺这块“潜力市场”。

图片来自星巴克官网

此外，星巴克产品创新不足也是其饱受诟病的地方。本土咖啡品牌擅长结合中国本土口味和文化元素，推出具有特色的咖啡产品。例如，瑞幸与茅台联名推出的 “酱香拿铁”，一经上市便引发抢购热潮，成为现象级产品；库迪也频繁推出新口味咖啡，如桃醉厚乳拿铁、柚见气泡美式等，满足消费者对新鲜口味的追求。而星巴克的产品创新速度相对较慢，产品口味较为传统，难以在口味创新上满足中国消费者日益多样化的需求。数据显示，瑞幸咖啡2024财年全年推出119款新品，而星巴克这一数字为78.

不仅如此，随着茶饮品牌通过推出咖啡产品或咖啡子品牌，加速跨界布局，让市场竞争愈发激烈。例如，蜜雪冰城旗下的“幸运咖”以平价策略迅速扩张，门店数量已突破3000家。此外，古茗、沪上阿姨等品牌也纷纷推出咖啡产品。

如此种种因素，星巴克错失了中国咖啡市场蓬勃发展的机遇。倘若此次股权出售交易成功达成，星巴克在中国市场的布局和竞争态势必将发生重大变革。潜在买家的入局，也将为中国咖啡市场注入全新活力。无论最终结果如何，星巴克此次考虑出售中国业务股权的事件，无疑将成为中国咖啡行业发展历程中的一个关键节点，值得我们持续关注。它不仅关乎星巴克自身在中国市场的未来走向，也将对整个中国咖啡市场的竞争格局和发展趋势产生深远影响。