亚尼斯·瓦鲁法基斯：为什么特朗普认为美元是美国过重的负担？

【文/观察者网专栏作者 雅尼斯·瓦鲁法基斯，翻译/唐晓甫】

与欧洲人和美国民主党人面对特朗普2.0时的恐慌不同，中国领导人正理性地分析特朗普的意图和方法。所以，现在开始仔细审视特朗普言论背后的经济思想，对预判未来发展很有帮助。我认为，当下一个好的问题切入点是：为什么美国总统认为美国正被欧洲、中国以及其他国家所剥削？

特朗普对于现在局面的不满之处主要在于，尽管美元在全球范围内占据主导地位，赋予了美国政府和统治阶级巨大的权力，但这一局面最终因外国人以某种方式使用美元，反而使得美国步入了衰退。换句话说，虽然大多数人认为美元是美国过分的特权，但唐纳德·特朗普却认为它是美国过重的负担。为什么会这样呢？

传统的观点认为，美国进口过多是因为美国人向世界其他国家借贷过多。特朗普彻底颠覆了这一解释：他认为美国进口过多，是因为作为优秀的全球公民，美国认为自己有义务向外国人提供一种被滥用的免费服务：免费使用美元！

他的思维方式是这样的：美国的出口受到抑制、进口过多的原因，是美元的汇率没有像其他赤字国家的货币那样下跌。而美元汇率没有下跌的原因是外国央行不让它下跌。这并不是外国央行之间的阴谋，而是因为美元是唯一一种外国央行可以轻松获取并用以支撑其本国货币币值的、安全的国际储备资产。因此，欧洲和亚洲的中央银行会选择将他们国家公司出口赚取的美元囤积起来。

通过囤积美元，外国央行抑制了本国货币的需求（同时抑制了本国货币币值），使得美元币值被高估。这样，它们自己的出口商能更多地向美国出口，而美国的制造业却受到了损害。在这种永无止境的循环中，外国继续赚取新的美元，这些美元被存入欧洲和亚洲央行的金库中，央行为了安全地赚取利息，便将这些美元用来购买美国政府债务。

截至北京时间2月17日下午16时许，美国国债总额已经接近36.5万亿美元 US Debt Clock

特朗普知道美元的储备货币地位对美国政府（以低廉的价格将债务出售给外国人）以及美国的金融家们（富裕的外国人手里有大量美元，会经过他们之手用来投机美国股市和房地产市场）是极为有利的；但这些好处不足以抵消外国制造业自由地获得美元、压低出口价格对美国制造业造成的损害。这对特朗普影响尤其大，那些“好处”对于两次助选其担任总统、在美国腹地生产维持一个国家生存所需的、具有“男子气概”商品（如钢铁和汽车）的美国民众是有害的。

而且，情况远非如此简单。一个可怕的临界点即将到来：随着美国的产出相较于其他国家的减少，全球对美元需求的增长速度超过了美国收入的增长速度，因此为了跟上世界其他国家的储备需求，美元必须加速升值。这种情况无法持续下去，这也成了特朗普的噩梦。

因此，特朗普预言，当美国的赤字超过某一门槛时，外国人将恐慌，抛售他们的美元计价资产，并寻找其他货币或货币组合来储备。然后，在国际混乱中，美国将面临一个破碎的制造业、荒废的金融市场和一个资不抵债的政府。

为了避免这一灾难，特朗普希望同时实现两件事：长期内贬值美元，并压低美国长期借款利率。他能同时实现这两个目标吗？他知道，市场永远不会自动做到这两点，只有外国央行才能为他做到这一点。但要让它们同意这么做，首先需要受到震动，采取行动。这就是他采取关税政策的目的所在。

特朗普的西方批评者错误地认为，特朗普认为关税本身能够减少美国的贸易赤字。我认为，其实特朗普知道单凭关税不会解决这一问题，他只是将关税作为两阶段战略的一部分加以实施。

在第一阶段，特朗普首先采取了震撼性的关税措施。特朗普预期，外国央行将因担心关税对其经济造成衰退影响而降低国内利率，从而导致美元升值。对他而言，在短期内，这种升值是可以接受的，因为美元升值将抵销关税对美国消费者进口商品价格的影响（保持美国通胀和贸易赤字相对稳定）。那么，在第一阶段结束时会发生什么变化呢？只有一件事：受关税影响的国家将为特朗普的关税政策买单。

在第二阶段，特朗普将告诉外国政府：“如果你们想结束我关税带来的痛苦，我有一个交易方案。”这个提议的交易将包含两个部分：

（1）为了逆转美元升值并将其降至当前水平以下，特朗普将要求外国央行出售其一部分短期美元资产并兑换为其本国货币；

（2）为了降低美国政府的长期借款成本，他将要求外国政府同意将其持有的美国国债“延期”，即同意将其持有的美国国债兑换为超长期国债，甚至可能是百年期甚至永久国债。

自然，特朗普会根据不同政府的情况量身定制他的要求。对于当前拥有最多美元储备的亚洲国家，他将坚持要求它们出售更多的美元资产。但对于相对美元较少的欧元区，他将更多关注于债务交换，以降低美国政府的借款成本。

同时，在与日本或欧洲打交道时，他还将要求它们从美国购买更多武器和能源，并要求柏林在德国制造业集团（例如，巴斯夫、大众汽车）向美国迁移时不做任何阻拦。而对于北京，可以预见他会希望获得更多包括地缘政治方面在内的其他让步。

巴斯夫 网络

从政治角度来看，特朗普确信即使一些外国政府不接受他的交易，他也在执行一项必胜的战略。当一个外国政府同意他的要求时，他就取得了另一场胜利。但即使一个政府坚持抵制，关税仍然维持不变，特朗普仍然可以从关税中获得大量美元。

关键是，他并不介意世界是否会变得更加分裂，以至于变成两个阵营：一组是美国和包括欧洲、日本等依附于美国的国家组成的阵营，美国可以通过保持弱势美元以及让日本、欧洲购买更多美国商品、能源和武器，从而减少美国的贸易赤字；另一组则由像中国一样处于美国军事保护伞之外的国家组成的阵营，这些国家通过相比于上一个时代已经减少的贸易量与美国保持联系，而美国联邦政府可以从中获得稳定的关税收入现金流。

从中国政府的角度来看，特朗普的经济大计表面上是可以接受的。毕竟中国与欧盟不同，中国经济拥有足够的深度和活力，使其能较好地适应特朗普的挑战。而欧盟成员国已经面临长期的工业和技术衰退，特朗普的战略只会加剧这一问题。

然而，特朗普的计划始终存在反效果（例如，导致美国债务的大规模抛售，从而引发全球衰退）或贸易鹰派在其政府内占上风的风险。北京必须做好准备应对这两种情况，并主动提出自己的全球战略。在我看来，这意味着我们需要思考将金砖国家转变为一个新的布雷顿森林体系的可能性，而在这个布雷顿森林体系中人民币将扮演美元曾经充当的货币锚的角色。

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