腾讯加持，新茶饮“第三股”古茗启动全球招股

（文/朱道义 编辑/周远方）

继奈雪的茶、茶百道相继在港交所上市之后，新茶饮第三股似乎只差“临门一脚”。

2025年2月4日，中国现制饮品企业古茗正式发布全球发售公告，启动招股程序，宣布计划于2月12日在港交所主板挂牌上市。

此前，于2025年1月7日，蜜雪冰城港股IPO获得中国证监会备案，沪上阿姨也紧随其后获得备案。与此同时，茶颜悦色和霸王茶姬也相继传出计划赴美上市的市场消息。

公告显示，古茗计划全球发售约1.59亿股股份（视发售量调整权及超额配股权行使情况而定），其中国际发售股份约为1.43亿股，占比90%；香港公开发售股份（可予重新分配）约为1586.12万股，占比10%。

每股发售价范围在8.68港元至9.94港元之间，每手买卖单位设定为400股股份。香港公开发售已于2月4日上午9点拉开帷幕，并将于2月7日中午12点截止，预期定价日为2月10日，最终发售价及分配结果预计不迟于2月11日公布。

古茗预计，公司将于2月12日上午9点开始在港交所主板正式交易，股份代号确定为1364。以上述发行区间计算，古茗的IPO市值将介于202.46亿港元至231.85亿港元。

本次IPO发行中，古茗已共引入5名基石投资者，累计认购7100万美元——其中，腾讯认购2500万美元，元生资本和正心谷资本分别认购1500万美元、美团龙珠和Duckling Fund则分别认购800万美元。

而在IPO前，古茗仅在2020年开放了融资窗口，投资方包括美团龙珠、红杉中国、Coatue等知名机构，累计融资规模约6.74亿元人民币。

古茗的上市进程也并非一帆风顺。2024年1月2日，古茗曾首次向港交所递交招股书，但递表半年后，招股书显示失效。2024年12月9日，古茗获中国证监会境外发行上市备案通知书，并于12月15日更新招股书，继续推进上市进程并于2025年1月初通过港交所聆讯。

根据中国连锁经营协会发布的数据显示，新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾指出，目前中国的新茶饮步入了空窗期关闭、内卷加速以及淘汰赛的最后阶段，越来越多的头部企业都在加紧IPO。

“IPO能够让企业的综合实力加强、护城河拓宽加深，整体资金会更加充裕，未来行业马太效应将会表现得淋漓尽致。”

作为以供应链见长的头部新茶饮品牌，古茗至今未在北京、上海等一线城市开店。       

2024年12月15日，古茗更新了招股书。招股书显示，截至2024年9月30日，古茗门店数量达9778家，其于全国17个省份建立布局并将持续增加门店网络密度，其中80%的门店位于二线及以下城市，浙江是核心区域。

业内人士中环菠萝包分析认为，古茗在业务上存在隐忧，“古茗有自己的一套开店打法，区域加密扩张的方式经事实数据验证是成功的。但当市场从蓝海变成红海，过去无往不利的打法于当下能否奏效尚未可知。作为冲到行业第二位置的茶饮品牌，一线城市只进入了深圳，没有进入最激烈的北上，这多少有些奇妙，其近两年于山东的开拓似乎并不顺利。”

但他同时指出：“目前来看，古茗港股IPO的反馈比较积极，不少大机构参与了基石投资的谈判，而且从最终结果来看，反馈是正向的。聚焦到品牌本身来说，公司财务数据的表现颇为亮眼。有些人提到古茗GMV下降，我认为这是个问题，但这是整体行业问题，所有新茶饮都面临GMV下降，对古茗单独拿GMV说事有失公允。”

收入与利润方面，去年前三季度，古茗收入64.41亿元，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为11.49亿元。2023年全年，古茗收入为76.76亿元，经调整利润为14.59亿元。招股书显示，2023年古茗的加盟商单店经营利润达到37.6万元，加盟商单店经营利润率达20.2%，而同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率通常在15%以下。

GMV（商品销售额）方面，招股书显示，2024年前三季度，古茗GMV为166亿元，较2023年同期增加20.4%。按2023年GMV及截至2023年12月31日的门店数量计，古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌（10元-20元价格带），亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。

对于本次全球发售所得款项，古茗计划将净额约25%用于扩充信息技术团队，提升业务管理和门店运营数字化水平；约25%用于加强供应链能力与管理效率；约20%用于加强品牌建设，增进与消费者联系，多方式塑造品牌形象、提高认知度；约10%用于持续推行地域加密策略，招聘员工管理加盟商，强化支持，构建紧密加盟商团体；约10%用于聘用产品研发专家，提升产品研发能力；其余约10%用于营运资金及其他一般企业用途。