DeepSeek掀翻美股，凭什么？

一家中国AI初创公司的人工智能模型，正在掀起一场全球风暴。

美国当地时间1月27日，美股龙头英伟达股票暴跌近17%，市值蒸发5927亿美元（约合4.3万亿人民币），创下美股史上最大单日市值下跌纪录。同日，欧美股市人工智能主题股票普遍遭遇抛售，超威半导体公司（AMD）股价跌超6%，微软股价下跌2%，电力供应商的股价也受到波及。

美国媒体分析认为，这主要是受到中国AI初创公司DeepSeek人工智能模型的冲击。DeepSeek的人工智能助手已取代OpenAI的ChatGPT，成为美国苹果应用商店下载量最大的免费应用程序，并登上全球多个国家和地区App商店榜首。DeepSeek用更低的成本和更小的算力规模，实现足以匹敌美国顶尖AI模型的效果，正在震撼整个市场。

DeepSeek在APP store全球榜登顶 图源点点数据

但DeepSeek带来的冲击，恐怕不仅仅在股市上。

DeepSeek的出现，或将影响美国乃至全球AI市场的投资逻辑和业态结构。有首席经济学家在社交媒体上表示，DeepSeek以极低成本和少量芯片实现了与OpenAI等巨头可以媲美的性能，引发国际AI界关注。如果算力不再决定AI性能，那么之前无脑买英伟达芯片的投资逻辑很可能发生变化，其它业态也将改变。

DeepSeek的“以小博大”，或许也将改写中美乃至全球AI竞争的底层逻辑。

基础模型方面，市场公认中国和美国存在2-3年的差距。沿着现有市场秩序，那么根据大力出奇迹的尺度定律（Scaling law），中国只能不断缩小差距，始终是追随者。DeepSeek的横空出世证明，只要专注真正的技术创新，用效率革命替代规模竞争，我们也可以打破算力霸权。中国等新兴国家和市场仍有赶超和引领的机会。

英伟达市值一夜蒸发4万亿，东方神秘力量震动华尔街

美国历史上，此前从未有任何上市公司，在单日内承受过如此剧烈的资本价值崩塌。

1月27日，英伟达股票大跌16.97%，市值损失近6000亿美元，相当于蒸发了4.5个波音。这场暴跌很快蔓延到整个人工智能领域：截至收盘，超微半导体跌幅6.37%，博通下跌17.40%，阿斯麦跌5.75%，合积电13.33%。与人工智能密切相关的电力供应商也受到波及，美国联合能源公司股价下跌21%，美国最大发电商Vistra股价下跌29%。

同花顺截图

这场史诗级大跌的导火索，竟是一款来自中国的人工智能助手——DeepSeek。

本月，DeepSeek在世界经济论坛2025年年会开幕当天发布了最新开源模型R1。据介绍，R1模型在技术上实现了重要突破——用纯深度学习方法让AI自发涌现出推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，该模型性能比肩OpenAI的o1模型正式版，但是其成本却远远低于美国科技巨头动辄数十亿美元投入。

去年12月，DeepSeek发布的开源大模型DeepSeek-v3，能力与闭源的GPT-4o相近，但训练仅需要2048张英伟达H800 AI芯片，训练成本仅为557.6万美元。与之类似的模型，业界一般需要1.6万张GPU的集群训练，例如Meta发布的Llama-3-405B，在类似的集群上花费了3080万GPU小时，但DeepSeek仅使用了280万左右的GPU小时。

这种“四两拨千斤”的突破，直接动摇了英伟达GPU的不可替代性——当算力需求下降一个数量级，那么科技巨头囤积的芯片可能瞬间沦为沉没成本。过去十年，投资者坚信AI性能与算力投入线性相关；而中国公司证明，创新可以击碎这条增长曲线。显然，资本市场的反应验证了这场效率革命的破坏力。

谈到DeepSeek带来的震撼，美国财富管理公司Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，这可能意味着对芯片的需求减少，对为模型提供动力的大规模电力生产的需求减少，对大型数据中心的需求也减少。“DeepSeek可能正在颠覆过去两年推动市场发展的AI叙事。”

英伟达，高墙之上的三道裂缝

史无前例的抛售，引发了市场对美国AI泡沫的担忧。

过去18个月，大量资本涌入AI相关的股票市场，它们推高了企业估值，并将股市，尤其是美国股市推至新高。就在本月，美国总统特朗普宣布启动名为“星际之门”（Stargate）的庞大人工智能（AI）基础设施计划，进一步推动了美国人工智能相关股票的上涨。但是周一的抛售潮，显然暴露了资本的态度。

据公开报道，1月27日，投资者纷纷逃离风险，寻求避险的美国政府债券和货币。基准美国10年期国债收益率跌至4.53%，而日元和瑞士法郎兑美元汇率上涨。一位不愿透露姓名的交易主管在讨论其公司行动时表示，科技股波动性加剧将促使银行调整风险管理，随着客户平仓，银行可能会减少持有的股票或更谨慎地管理头寸。

对人工智能的乐观情绪带动了华尔街的发展 媒体报道截图

在这一轮AI浪潮里显然没有哪家公司，能比英伟达更具代表性。

从默默无闻一举跃升为市值超越英、法、德三国股市总和的商业巨兽，英伟达在AI时代创造了自己的神话。据行业机构Gartner预测，2024年全球半导体行业的营收是6260亿美元——即使按照暴跌后的英伟达市值来看，也只占其1/5——这家垄断全球AI 90%以上算力的公司，可以说是整个美国乃至全球AI市场的风向标。

现在说DeepSeek颠覆行业为时尚早。但股票暴跌背后，英伟达乃至美国AI高墙之下的三道裂缝已然显现。

英伟达高市值离不开其GPU统治地位，但如今全球AI“去依赖”暗流日益涌现。

不仅仅是DeepSeek带来的“效率革命”，减少传统方法对算力的依赖。很多企业都在寻找自己的解决方案：例如Meta推出AI芯片项目“MTIA”，特斯拉发展Dojo超算。甚至OpenAI也被曝秘密研发定制芯片。对英伟达的高市值来说，这无疑是一个巨大冲击。

算法创新，正在解构“算力即权力”

过去五年，中美乃至全球的AI发展很大程度上都遵循“Scaling Law”（尺度定律）的线性逻辑。在行业竞争中，企业们拼参数规模、拼算力储备、拼数据吞噬量……本质上，它们仍是传统的规模扩张逻辑。只不过，无论有多卷，竞争的焦点最终都会回归到算力硬件这种核心资源上来。

但DeepSeek证明，全球AI的后起者通过通过训练方法创新、数据质量提纯、架构轻量化，完全可以跳出“堆资源”的内卷陷阱。这种效率提升减少了算力浪费，相当于用滴灌代替了漫灌。自然也就破解了对算力“力大砖飞”的迷信。技术多元化正在冲击算力霸权，这也是市场供需结构演进的一种必然。

当“搞AI就得无脑囤芯片”的惯性思维被撼动。那么第三道裂缝就显现了：地缘政治的高墙必被反噬。

为确保技术霸权、遏制中国AI发展，美国在芯片领域的对华制裁近乎疯狂。在今年开年，还将中国列入“Tier 3级管控”，几乎切断高端AI芯片的供应链。可以说，国内AI产业上下游的公司面临供应链受阻、研发受限、发展成本增加等重重挑战。开源的DeepSeek横空出世，可以说让那些把英伟达先进芯片当做制裁武器的人脸面无光。

英伟达的定价权，来源于市场对现有硬件和技术的依赖。但面对封锁和制裁，中国企业正联合突围。

据国外媒体爆料，DeepSeek最新推出的推理模型DeepSeek-R1，支持华为的昇腾平台和MindIE推理引擎，通过“动态精度调节”技术，他们在同等任务下性能损失仅5%，但成本下降70%。这一发展标志着人工智能硬件选项多元化的重要一步，为英伟达以GPU为中心的生态系统提供了另一种选择。

可以说，DeepSeek引发的不仅是技术路线的颠覆，更是一场全球AI产业权力结构的洗牌。当算法效率取代算力规模成为核心竞争力，整个行业的游戏规则正在被改写。中国正在用软件革命对冲硬件封锁，这是硅谷未曾预料的技术反击——反观美国本土AI产业，如今却身陷高成本陷阱之中，这又何尝不是一种讽刺。

AI一定会重塑人类文明，但应该用一种更加平等、温柔的方式。

中美AI竞赛的范式革命，全球南方国家的觉醒时刻

DeepSeek“现象级”爆火的本质，是全球化时代的技术权力转移。

当地时间1月13日，美国政府宣布了其任内最大规模，也是最后的芯片出口限制措施，人工智能扩散出口管制框架》。这份文件把世界上的全球二百多个国家地区划成了三等：接受美国“长臂管辖”是“第一等”，可以不限量从美国进口显卡和闭源大模型；以色列、新加坡、沙特等国家是“第二等”，要“特事特办”。

包括中国在内的“第三级”国家，则被全面禁止进口高端显卡和先进闭源大模型。

如今，中国AI产品突破了“大力出奇迹”的路径依赖，证明了全球AI竞赛就有机会进入规则重构的新纪元。

DeepSeek的爆火，以及美股1月27日的大跌，至少揭示了三个迹象。

全球AI竞争，已经出现了从“规模竞赛”到“效率战争”的分化，尺度定律的线性逻辑已经被打破。全球AI的竞争，依然是底层技术和硬件创新的竞争。对算力的垄断，无法成为英伟达的永远护城河，也不可能成为美国长久的护城河。对“南方国家”和“新兴市场”而言，AI时代仍有机会。

以前行业普遍认为，美国基础大模型对中国保持3年左右的领先，现在来看，哪怕是基于美国出口限制、算力硬件掣肘的客观困难，我们也有应对办法。无差别的中美AI“时间差”也是可以被打破的。此外，以前市场多认为，中国应该在应用为主的基础上，进行底层基础模型的追赶。现在来看，这两条路是并行不悖的。

DeepSeek带来的冲击，还昭示了一个残酷现实：美国在AI基础设施（芯片、云计算、开源框架）的统治地位，并不必然转化为应用层优势。正如互联网时代微软垄断操作系统却错失移动生态，如今英伟达掌控GPU霸权却可能倒在算法革命前夜。新兴国家无需在传统赛道上追赶，也可以通过颠覆性创新开辟新战场。

正如DeepSeek创始人梁文锋所说，我们看到的是中国AI不可能永远处在跟随的位置。我们经常说中国AI和美国有一两年差距，但真实的gap是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能是追随者，所以有些探索也是逃不掉的。

“英伟达的领先，不只是一个公司的努力，而是整个西方技术社区和产业共同努力的结果。他们能看到下一代的技术趋势，手里有路线图。中国AI的发展，同样需要这样的生态。很多国产芯片发展不起来，也是因为缺乏配套的技术社区，只有第二手消息，所以中国必然需要有人站到技术的前沿。”

结语：

我们试着问DeepSeek，如何看待英伟达和美股AI科技股的暴跌。它写道：DeepSeek掀起的全球风暴，本质是一场“生产力优先”对“资本泡沫优先”的降维打击。这场变革的终局或许尚未到来，但历史的天平已然倾斜——当中国程序员用算法创新击穿硅谷的算力神话，旧秩序的崩塌早已注定。而对于那些仍在囤积GPU的西方巨头而言，他们需要思考的不再是如何保持领先，而是如何避免成为这场范式革命中的“柯达时刻”。