强化A股慢牛逻辑，国新办这么解读

文/王力 编辑/周远方

今日上午9时，国务院新闻办公室举行新闻发布会。

中国证券监督管理委员会主席吴清、财政部副部长廖岷、人力资源和社会保障部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、国家金融监督管理总局副局长出席，深入介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，并答记者问。

会上，证监会主席吴清发布多项重磅举措。明确将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于 1000 亿元，并引导大型国有保险公司从 2025 年起，将每年新增保费的 30% 用于投资 A 股。在资产端，着力增强基本建设，推动上市公司质量与投资价值提升，引导上市公司在春节前为投资者分红，预计超 310 家公司将实施 “春节分红”，金额达 3400 多亿元。

吴清还指出，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确，未来三年公募基金持有 A 股流通市值每年至少增长 10%，各类中长期资金将全面实施长周期考核，以打通资金入市的卡点堵点。在基金领域，2025 年将进一步降低基金销售费率，预计每年为投资者节约约 450 亿元费用；引导基金公司以每年利润的约定比例自购旗下权益类基金；大力发展权益类基金，加快推进指数化投资发展；强化对基金投资交易行为的引导与约束，打击违法违规行为。同时，证监会将多措并举做强活跃并购重组市场，丰富适合中长期投资的产品和工具供给，提升监管执法精准性，保护投资者权益。

在谈及外资时，吴清表示，外资是 A 股重要资金来源，目前已有 866 家 QFII 获得投资资格，持有 A 股达 3 万亿人民币。证监会将持续完善外资政策，提升外资参与便利性。

财政部副部长廖岷则将重点放在了推动保险资金入市上。他表示，将从三方面入手，进一步推动保险资金的入市。首先，提高经营效益类指标里面的长周期考核权重，如净资产收益率的长周期指标考核权重调整至不低于 60%，让考核周期更加适配长周期资金投资的周期，促使保险资金更愿意长期持有优质资产。

其次，实施国有资本保值增值指标的长周期考核，通过长短期相结合的考核方式，促进国有商业保险公司加大中长期投资力度，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值。最后，推动国有商业保险公司提高投资管理能力，鼓励引导国有商业保险公司加强投资管理，提升资金长期运作能力，使其在资本市场中能够做出更明智的投资决策。在全国社保基金方面，将进一步加大投资力度，优化投资考核体系，确保社保基金在保值的基础上实现增值，为资本市场的稳定发展贡献力量。

在当前经济形势下，养老金融的稳健发展成为政策制定者和市场参与者共同关注的焦点。人力资源和社会保障部副部长李忠称，社保基金作为养老金融的重要组成部分，其投资运营的安全性是首要考量。为此，相关部门正致力于在确保基金安全的前提下，推动中长期资金入市，遵循规范和稳健的投资原则，注重中长期收益。同时，将健全长周期考核机制，完善投资政策和监管体系，以期实现基金的稳健投资收益。

国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，力争每年新增保费 30% 用于投资股市。保险公司正申请发起设立千亿证券投资基金，春节前将批复 500 亿元。此外，他还介绍了房地产融资协调机制的成果，目前已支持 1400 万套住房建成交付，“白名单” 项目贷款金额达 5.6 万亿元。

中国人民银行党委委员邹澜介绍，证券基金保险公司互换便利已开展两次操作，今年 1 月操作的 550 亿元可随时用于融资增持股票。央行还将优化股票回购增持再贷款政策安排，提升政策工具使用便利性，适时推动扩面增量。目前，证券公司自营股票投资规模明显增长，超 300 家上市公司计划申请股票回购增持贷款，金额上限超 600 亿元。

中长期资金入市对资本市场的深远影响

中长期资金的入市对资本市场具有深远的影响。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这类资金追求长期稳定回报，有助于优化投资者结构，引导市场树立价值投资和长期投资理念。他以美国资本市场为例，强调了中长期资金占比增加对市场稳定性的重要性。黑崎资本首席战略官陈兴文则强调了长周期考核机制的重要性，认为这有助于资金管理者关注企业长期价值，减少短期业绩压力，从而促进资本市场资源配置功能的有效发挥。

银河证券首席经济学家章俊指出，中长期资金关注企业基本面，有助于改善投资者结构，减少市场短期波动，增强市场稳定性。川财证券首席经济学家陈雳认为，当前A股估值处于历史低位，中长期资金入市有望获得较高回报。中金公司首席策略分析师李求索也认为，政策“组合拳”有助于改善投资者情绪，当前A股估值和投资者情绪呈现底部特征，机会大于风险。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受相关媒体采访时强调了多部门协同和政策合力的重要性，认为长周期考核机制能够引导机构投资者进行长期投资，避免“散户化”行为，优化市场微观结构。排排网财富研究员卜益力则认为，《方案》是推动资本市场长期健康发展的顶层设计，体现了国家对资本市场稳定发展和经济高质量发展的重视。

中长期资金的入市对资本市场产生全面且深远的影响，短期内主要体现在为市场注入大量资金，缓解资金紧张，推动股价回升，提升市场活跃度。如商业保险资金等五类资金若仅提升1%入市，可带来超过4000亿的增量资金。长期来看，中长期资金的入市将优化投资者结构，降低市场波动性，使市场更加理性和成熟。这些资金倾向于长期稳定回报，引导市场形成价值投资和长期投资的良好氛围，减少短期投机行为，使资本市场的资源配置功能更有效。随着中长期资金入市政策的推进，资本市场将更加稳健，增强抵御外部风险的能力，更好地服务于实体经济，助力经济转型升级。投资者应调整策略，把握中长期投资机遇，实现资产稳健增值。

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