八马茶业转战港交所，2024年前三季度营收16.47亿元

（文/朱道义 编辑/马媛媛）自2024下半年以来，随着全球经济复苏、国内消费市场回暖及美元降息信号的持续利好，消费行业再次涌现一股赴港上市热潮。

其中，高端茶品牌八马茶业，于近日再次全力冲刺上市征程。

1月17日，八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）向港交所递交上市申请，华泰国际、农银国际和天风国际担任联席保荐人。近年来，国内茶企一直致力于打破行业“有品类无品牌”的困境。

中国食品行业分析师朱丹蓬表示，中国茶企的上市难与茶叶行业整体环境有关。一方面，当前中国茶叶市场规模较大，但企业数量多而分散，行业集中度低，茶企整体相对体量较小且偏于中低端;茶叶的整个行业还没有完全进入规范化、专业化、品牌化、规模化的阶段。另一方面，传统茶企确实存在上市需求。在高速发展的同时，茶企整体进入“内卷期”，上市在直接帮助企业实现融资，完善产业链完整度的同时，还能帮助茶企增长企业综合实力，建立起品牌“护城河”。

此前，在2023年12月22日，澜沧古茶（HK6911）在香港联合交易所主板挂牌上市，成为中国普洱茶IPO第一股，以及主要资本市场上的内地茶企第一股。而本次八马茶业赴港上市，不仅有望实现品牌和企业自身的跃迁式增长，同时或也将为行业打破“有品类无品牌”的市场局面，再次增添一股关键性力量。

规模位列行业第一

据招股书，八马茶业是中国高端茶市场的领导者、高端中国茶领域销量第一名、中国最具知名度的茶品牌。

公开资料显示，八马茶业起源于福建安溪的铁观音世家——王氏家族。据悉，王氏家族拥有百年制茶历史，到王文礼这一代已传承至第十三代，其先祖王士让于乾隆年间发现铁观音并获乾隆赐名，是铁观音的发现者。

1998年，八马茶业在深圳开设了第一家连锁专卖店，开启连锁经营模式。此后，八马茶业踏上扩张之路，推行加盟模式、跨区域经营，还逐步拓展至电商渠道，实现了全渠道布局。目前，八马茶业提供全面产品组合的高端中国茶，涵盖中国所有主要茶叶类别，包括乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶和黄茶，以及非茶叶产品，如茶具、茶食及茶饮。

公司拥有核心品牌八马，而信记号子品牌专注提供高端年份普洱茶，万山红子品牌则专注于提供迎合追求口味多元化及高质价比的年轻消费者及女性消费者的产品。

门店规模方面，截至2025年1月10日，八马茶业的线下门店总数为3,501家，包括381家一线城市的线下门店、728家新一线城市的线下门店、1,015家二线城市的线下门店以及1,377家三线及其他城市的线下门店。

经营业绩方面，八马茶业收入由2022年的18.18亿元增长至2023年的21.22亿元，净利润由1.66亿元增长至2.06亿元；2024年前九个月，八马茶业收入由2023年同期的16.31亿元增长至16.47亿元，净利润由1.96亿元增长至2.08亿元。净利润率方面，八马茶业由2022年的9.1%提升至2023年的9.7%，并由截至2023年前九个月的12%提升至2024年前九个月的12.6%。

此外，据弗若斯特沙利文的报告，按2023年末茶叶连锁专卖店数量计，八马茶业在中国茶叶市场排名第一；以2023年的销售收入计，八马茶业在中国高端茶叶市场、乌龙茶叶市场及红茶叶市场均位列第一，且截至2024年，八马铁观音销售量连续10余年位居全国第一；武夷岩茶销售量则连续五年（2020年至2024年）领跑全国。

值得注意的是，八马茶业曾于2015年12月挂牌新三板。三年后的2018年，八马茶业因“长期战略规划调整”等原因，自愿自新三板摘牌，开始筹划向深交所冲刺。2021年4月，八马茶业向深交所申请于创业板上市，其后收到深交所的三轮问询并全部予以回复；2022年5月，深交所同意了八马茶业的撤回申请；同年8月，八马茶业又向中国证监会提交股份在深交所主板上市的申请，后于2022年11月接获中国证监会的一轮问询，并于2022年12月回复有关问询；2023年9月，深交所再次同意了八马茶业的撤回申请。

募资主要用于扩产扩张

中国是茶叶的发源地，同时也拥有全球最大的茶产量和饮茶群体。

弗若斯特沙利文报告显示，中国茶叶市场规模按销售收入计，从2019年的2739亿元增长至2023年的3347亿元，复合年增长率为5.1%，并有望在2028年达到4276亿元，即2023年至2028年的复合年增长率为5.0%。

这意味着中国茶叶市场还有着较为广阔的增长空间，且随着茶行业的生产经营不断向集约化、规模化、现代化方向转变，品牌企业的市场占有率有望进一步提升。

招股书显示，截至1月10日，八马茶业拥有两个茶叶精制生产基地，安溪生产基地位于福建省安溪县，主要从事铁观音茶叶及组合茶的精制，而公司的武夷山生产基地位于福建省武夷山市，主要从事武夷岩茶及红茶叶的精制。

而此次IPO，八马茶业募集的资金一方面预计用于扩建生产基地及建造新生产基地，另一方面则将为直营线下门店网络的扩张提供支持。同时，也新增了一项资金用途，即“收购或投资在中国茶行业的参与者”。

线下渠道端，八马茶业预计在未来三年内新开设品质好店1500家。具体来看，是在将重点深耕做透现有优势市场（例如华南、华东等区域）的同时，在全国范围内深化运营，并在尚未开店的区域新开设品质好店，提升全国各层级城市的门店渗透率，稳步推进“千城万店”布局。

生产端，八马茶业计划于未来三至五年内，在全国主要茶叶核心产区，投建多座集智能化、数字化、信息化于一体的茶叶加工工厂，逐步实现六大原叶茶品类全面自主生产的目标。

朱丹蓬指出，传统茶业之所以资本化道路不畅，就是由于中国茶企整体运营并不规范。“传统茶业可以借鉴小罐茶，对产业链进行规范化、专业化、品牌化、资本化跟规模化的运营，让茶叶的价格跟茶叶的价值以及品质画上等号。”

向国际化进军

据《中国与“一带一路”共建国家茶叶进出口报告（2024）》，2024年1-6月中国大陆对“一带一路”共建国茶叶进出口总量16.84万吨，进出口总额达到5.78亿美元。出口到“一带一路”共建国的茶叶占据茶叶出口总额的97.91%，以非洲和亚洲国家为出口地的茶叶出口分别占据出口总额的73.35%和18.69%，主要销往摩洛哥、加纳、马来西亚、毛里塔尼亚和俄罗斯等国家。

在去年8月16日中国外文局文化传播中心发布的《中国茶全球传播方案》中，也指出中国茶和中华茶文化出海势在必行。实际上，不少新茶饮势力已走在前列。一方面，喜茶、蜜雪冰城、霸王茶姬等诸多新茶饮品牌持续加码海外市场布局；另一方面，也可以看到，霸王茶姬、喜茶等头部品牌在2024 年巴黎奥运会这类国际盛世上也达成了自身的高光时刻，展示了中华传统文化魅力，开启了茶饮新风尚。

去年12月，在“非遗八马·世界共享”中国茶入遗两周年成果发布会上，八马茶业董事长王文礼表示，在中国茶出海这件事上，八马茶业一直在积极行动。

自2011年起，八马茶业就开始在中国及其他国家举办全球品鉴会，截至2024年9月30日，该活动已于30多个国家举办。此外，据介绍，近年来八马茶业多次受邀参与多场国家级茶事活动，并亮相联合国总部、联合国粮农组织总部等国际平台。

对于中国茶企出海，朱丹蓬表示，“中国是茶叶消费大国，但并不是品牌大国。随着新茶饮的出海，中国茶企可以依托品牌效应、规模效应及粉丝效应的红利，进一步拓展海外市场。”

他进一步强调，对于中国茶饮品牌，出海不仅是市场扩张的必然选择，更是内外兼修的黄金机遇，“随着头部企业综合实力的不断上升，出海是检验其供应链完整度建设的一个好契机。”