美制裁围堵下，国产GPU独角兽集体冲刺IPO

2025-01-16

【文/观察者网吕栋】

在美国的密集禁令下，又一家中国GPU独角兽冲刺IPO。

1月16日，观察者网查询证监会官网发现，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称：沐曦集成电路）于1月15日进行了公开发行（IPO）辅导备案，辅导机构为华泰联合证券。

图源：中国证监会

沐曦集成电路成立于2020年9月，与另一家GPU创企摩尔线程几乎是前后脚成立。

但与摩尔线程浓厚的英伟达背景不同，沐曦集成电路的创始团队中多人来自AMD，例如该公司创始人、董事长兼CEO陈维良，曾长期就职AMD，担任过AMD数代GPU设计及产品线的全球总负责人，官网称其带领团队主导并完成15款高性能GPU产品的流片和量产。

在沐曦集成电路其他的核心高管中，联合创始人、CTO兼首席硬件架构师彭莉是AMD全球首位华人女科学家（Fellow），曾任AMD核心架构师；联合创始人兼软件CTO杨建是AMD大中华地区第一位科学家（Fellow），历任AMD、华为海思等首席架构师，经验丰富。

从时间线来看，沐曦集成电路成立仅1个月便完成天使轮融资，随后的一年多内相继完成了四轮融资，总金额达数十亿。自2023年以来，该公司又连续完成三轮融资，最近一轮是去年8月的B++轮，参投方包括浦东资本、上海科创基金、湖南国创产业投资、加佳信息和启夏资本等，但金额均未披露。

产品方面，沐曦集成电路首款产品“曦思N100”于2022年1月流片。根据官网，该公司目前形成了三个GPU产品系列，包括用于智算推理的曦思N系列、用于通用计算曦云C系列和用于图形渲染的曦彩G系列，“沐曦产品均采用完全自主研发的GPU IP，拥有完全自主知识产权的指令集和架构，配以兼容主流GPU生态的完整软件栈。”

图源：沐曦集成电路官网

在大模型的浪潮下，AI芯片的热潮正席卷资本市场，英伟达在美股市场“傲视群雄”，市值冲上了3万亿美元，而在A股，寒武纪的涨幅在芯片股中也一骑绝尘，一年涨幅达5倍，市值一度站上3000亿人民币。

但实际上，英伟达和寒武纪代表的是两种技术路线，前者的产品架构是GPU，通用性更强，国内与之对标的主要是摩尔线程、沐曦集成电路、壁仞科技和天数智芯等；而寒武纪、华为昇腾、燧原科技等厂商专注于ASIC（专用集成电路）路线，可以针对特定场景优化定制。

谈及路线选择，沐曦集成电路CTO杨建2022年曾坦言，“为什么不做（专用架构）AI芯片？一方面门槛太低，另一方面AI芯片在整个计算领域的适用面太窄，只能应用于某些垂直细分领域。纵观AI算法的发展史，几乎每隔六个月都会有一次重大算法改进，而这种改进大部分由GPU来完成。正是因为GPU的通用计算能力对新算法非常友好，所以相比AI芯片，GPU有更强的通用性。”

2023年6月，沐曦集成电路曾携三大GPU产品亮相上海世界人工智能大会（WAIC）。当时该公司透露，面向AI推理场景的曦思N100已规模量产，单卡算力达160TOPS（INT8）和80TFLOPS（FP16），应用于安防、智慧城市、智慧交通等场景；面向通用计算的曦云C500，采用7nm制程，可兼容英伟达CUDA，2023年6月完成基础测试，预计将于年底实现量产；针对图形处理加速的曦彩G100，预计将于2024年流片。

几乎相同时间段，其他几家国产GPU创企也相继有产品推出。

例如摩尔线程自2021年以来相继迭代了“苏堤”、“春晓”和“曲院”等GPU芯片，并推出了训推一体计算卡MTT S4000和游戏显卡MTT S80等；壁仞科技也曾宣布推出BR100系列GPU，目前该公司官网展示了壁砺系列GPU和模组等；天数智芯也推出了天垓100训练系列和智铠100推理系列等。

图源：摩尔线程官网

图源：壁仞科技官网

图源：天数智芯官网

与此同时，国产GPU与国内企业的合作也不断见诸报端。比如去年摩尔线程和智谱AI、无问芯穹等行业企业，完成了基于国产GPU千卡集群的大模型相关训练；沐曦集成电路和优刻得、中国联通等厂商，进行了云计算、算力中心、数字化应用等方面的合作；壁仞科技与中国移动、软通动力、无问芯穹，进行了智算中心、AI PC和千卡训练集群等方面的合作。

但随着算力日益受到重视和国内企业的发展，美国对中国GPU行业的围堵制裁也不断加强，不仅将多家GPU创企和大模型企业列入实体清单，更不断在先进制程环节设限，给国产GPU发展造成不小的阻碍。而挑战也同时带来了机遇，在英伟达出口不断遭遇管制的背景下，国内产业对国产芯片的需求不断提高，这也抬高了市场对国产GPU的发展预期。

在这种时代大背景下，国产AI芯片企业近期开始集体冲刺IPO。在沐曦集成电路之前，燧原科技、壁仞科技和摩尔线程均进行了IPO辅导备案，并且上市地均选在了A股。

观察者网注意到，这些GPU创企均已现身胡润研究院发布的《2024全球独角兽榜》。其中，摩尔线程的估值达255亿元人民币，排名全球261位；燧原科技估值160亿元人民币，排在全球第482位；壁仞科技的估值为155亿元人民币，排在全球495位；沐曦集成电路的估值为100亿人民币，排名全球846位。

根据沐曦集成电路的辅导公告，该公司控股股东为上海骄迈企业咨询合伙企业（有限合伙），持股比例为22.8%，实控人为该公司创始人陈维良。按照计划，沐曦集成电路的IPO辅导将分成三个阶段，而第三阶段为2025年7月-辅导验收前，这意味着该公司的IPO进程可能还要持续不短的时间。

在冲刺上市的过程中，业务持续性、生态可用性和商业化成绩等将成为国产GPU的必答题。