六国化工拟募资8亿，投建28万吨电池级磷酸产能

1月6日晚间，六国化工(600470.SH)发布公告，公司拟向控股股东铜陵化学工业集团有限公司（下称“铜化集团”）在内的不超过35名特定投资者发行股票不超过1.56亿股，募资不超8亿元，用于28万吨/年电池级精制磷酸项目。

此举或意味着以磷肥为主营业务的六国化工在新能源新材料领域迈出了重要一步。公司表示，将继续加强和巩固磷复肥主营业务在行业内的地位，同时突出扩链强链补链，打造农资农业与生物工程一体化、电子化学品、化工新材料三个核心板块，加快产业转型升级。

对此，广州眺远营销咨询公司总监高承飞告诉观察者网，磷酸在新能源汽车及电化学储能市场的需求不断增长，尤其是磷酸铁锂电池的广泛应用，使得作为其前驱体的精制磷酸市场前景广阔。需要注意的是，磷酸行业存在一定的产能过剩风险，市场竞争激烈。虽然目前磷酸铁锂电池需求旺盛，但随着行业参与者增多，未来产能过剩的可能性增大，可能导致产品价格波动和市场竞争加剧。其次，项目实施过程中可能面临环保政策的严格要求和资源供应的不确定性。此外，项目的资金投入和回报周期较长，需要在资金管理和市场开拓方面做好充分准备。

定增重启，募资8亿投建电池级磷酸

公告显示，本次定增的具体安排为：六国化工计划发行不超过1.56亿股股票，每股发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。其中，铜化集团拟以现金方式认购不超过9653.23万股，发行完成后持股比例不超过公司总股本的30%。其余股份将由其他特定投资者以现金方式认购。值得注意的是，铜化集团不参与市场竞价过程，但接受市场竞价结果，与其他投资者以相同价格认购。

观察者网注意到，早在2022年底，六国化工就曾筹划过定增事项，不过因万华化学拟入主，前述事项在2023年11月被上交所中止审核。2024年2月，公司预计万华化学拟参与收购铜化集团事项在短期无法落实，决定撤回非公开发行申请文件；2024年3月，上交所终止审核六国化工定增事宜。

预案显示，六国化工本次募集到的资金将全部用于28万吨/年电池级精制磷酸项目，与前次披露的内容一致。该项目由六国化工的控股子公司湖北徽阳新材料有限公司（简称“徽阳新材料”）具体实施。六国化工表示，项目实施地点位于湖北省当阳市，将以增资和借款等合法方式将募集资金投入项目实施主体。项目总投资金额约为11.94亿元，其中拟以募集资金投入8亿元。预计项目投资税后财务内部收益率为19.8%，税后投资回收期为6.55年。

目前，徽阳新材料已经取得募投项目备案证、环评批复及节能审查意见，并已经通过出让方式获得了位于湖北省当阳市庙前镇清坪河村的募投用地。

值得一提的是，徽阳新材料是六国化工推进磷化工转型升级、向新能源新材料行业延伸的重要一环。而与前次定增筹划时的情况不同的是，目前六国化工已引入了新的战略投资者万华化学集团电池科技有限公司（以下简称“万华电池”），后者系万华化学旗下子公司。

在入股六国化工后，万华电池进一步赋能公司新业务。2024年5月，六国化工宣布将徽阳新材料45%股权转让给万华电池，推动徽阳新材料电池级精制磷酸项目建设。

2025年1月6日当晚，六国化工同步公告表示，拟与与万华电池将按股比同比例向徽阳新材料增资，其中六国化工以现金出资2.75亿元。增资完成后，徽阳新材料的注册资本将从5亿元增加至10亿元，公司与万华电池的持股比例不变，仍为55%和45%。

净利润连降两年，打造新的利润增长点

目前，六国化工主营磷复肥和磷化工一体化业务，拥有磷酸一铵产能45万吨、磷酸二铵产能64万吨、尿素产能30万吨、复合肥产能155万吨。2024年前三季度，公司实现营收48.17亿元，同比下降8.48%；归属净利润在去年亏损基础上同比大幅增长436.08%至3837万元。

六国化工表示，自2012年我国实行磷肥行业“去产能化”以来，基础化肥行业产能过剩和需求下降的现状日益突出。在此背景下，公司需要打破目前以基础肥料为主体的局面，向更有生命力、更有前景的新能源新材料行业跨越，获得更广阔的空间和更大的发展。

通过募投项目的实施，公司能够快速拓展磷酸铁锂正极材料前驱体磷酸铁产业，打破公司目前以基础肥料为主的业务格局，将磷资源向高端磷化产品的深度开发倾斜，获得新的利润增长点。

广州眺远营销咨询公司总监高承飞告诉观察者网，磷酸在新能源汽车及电化学储能市场的需求不断增长，尤其是磷酸铁锂电池的广泛应用，使得作为其前驱体的精制磷酸市场前景广阔。此外，六国化工通过此次募投项目，可以打破传统以基础肥料为主的业务格局，拓展产业链，打造新的业绩增长点。同时，与万华电池等战略投资者的合作，将为项目提供技术支持和市场渠道，进一步提升公司在新能源新材料领域的竞争力。

不过，高承飞亦表示，六国化工面临的挑战也不容忽视。首先，磷酸行业存在一定的产能过剩风险，市场竞争激烈。虽然目前磷酸铁锂电池需求旺盛，但随着行业参与者增多，未来产能过剩的可能性增大，可能导致产品价格波动和市场竞争加剧。其次，项目实施过程中可能面临环保政策的严格要求和资源供应的不确定性。此外，项目的资金投入和回报周期较长，需要在资金管理和市场开拓方面做好充分准备。