存储超级周期潮起！佰维存储赴港再出发，Meta、Google都是客户！_风闻

2025年绝对是A股半导体企业赴港上市的大年。

据港交所及证监会公开信息统计，自2024年12月至今，已有16家内地半导体企业递交赴港上市申请，覆盖芯片设计、第三代半导体、存储等核心赛道。

赴港上市正成为半导体企业的“出海跳板”。

11月10日，这波浪潮中再添一位实干家。当日，佰维存储发布公告称，公司已于2025年10月28日向香港联交所递交H股上市申请，并同步披露相关材料。目前，该申请已获中国证监会接收备案文件。

据同花顺数据，截至11月12日收盘，佰维存储A股总市值已超过588亿元。

作为国内存储领域的重要参与者，佰维存储的跨市场融资动作，正值存储行业迎来新一轮“超级周期”的关键节点；而基本面上，公司业绩也在三季度出现明显回弹迹象。

基于这些现状，自9月至今，其股价走势尤为强劲，至多翻了一倍有余，显示投资者对其认可度的攀升。

业绩V型反弹，三季度净利创纪录

顾名思义，佰维存储是一家聚焦半导体存储器研发、封测以及产销的企业，位于整个产业链的中游制造端，产品覆盖嵌入式存储、PC存储、工车规存储及企业级存储等领域。

至今其已在业内沉淀了15年之久，并于2022年12月在科创板首发上市。时隔不到三年，佰维存储已经开展二度赴港上市工作了。此次上市节点，正值三季度业绩披露期，其业绩表现则自然地成为投资者关注的焦点之一。

具体来看，佰维存储今年呈现出明显的“前低后高”业绩走势。财务数据显示，公司前三季度营收达65.75亿元，同比增长30.84%，但归母净利润仅为3041.39万元，同比大幅下降86.67%。

这一数据背后，隐藏着公司业绩的戏剧性转折。上半年，佰维存储还处于亏损状态，归属于上市公司股东的净利润为-2.26亿元。然而仅一个季度后，公司第三季度单季便实现净利润2.56亿元，盈利迅速得到修复。

第三季度，佰维存储实现营业收入26.63亿元，同比增长68.06%，环比增长12.4%，收入增长加速明显；且单季盈利2.56亿元在扭转了上半年亏损局面的基础，更是创下公司单季净利润历史新高，首次单季破2亿级规模。

其余核心盈利指标上，佰维存储也在第三季度实现了质的飞跃。公司单季度销售毛利率攀升至21.02%，较上年同期提升5.11个百分点，较第二季度环比提升7.34个百分点；同期，期销售净利率达到9.12%。

对于瞬间发生的业绩强劲复苏，行业分析师指出，这与存储行业价格变动密切相关。2025年第一季度存储价格触及阶段性低点，从第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司的销售收入和毛利率逐步回升。

佰维存储在存货管理方面也显示出对行业趋势的精准把握。截至2025年第三季度，公司存货达56.95亿元，较第二季度增长29.96%。在存储价格上涨的背景下，较高的存货水平为公司后续业绩提供了有力支撑。

AI引爆存储超级周期，佰维又领跑了？

佰维存储业绩的强势回升，离不开存储行业整体环境的改善。

存储行业一直具有明显的周期性特征，主要受技术迭代和供需关系变化的影响。

过去两年，存储行业经历了低端产能出清的痛苦过程，但随着高算力需求的爆发，产业链上下正在开启全新的“超级周期”。

值得一提的是，回顾过去四年间佰维存储的业绩表现，可发现其在上一轮调整周期中早已崭露出了超强的抗周期调整韧性。

2022-2024年其年度营收增速分别为14.44%、20.27%、86.46%，增速出现过放缓，但始终没有偏离增长轨道，且明显再提速；净利润调整更明显，2023年曾由盈转亏，高额亏损了6.24亿元，亏损的原因则主要是存货减值、研发投入加码等；且次年便迅速修复过来了。

整体佰维存储韧性确实不俗。而这背后，佰维存储作为全球最大的半导体存储解决方案提供商，其AI新兴端侧设备业务贡献了极强的新增动力，2024年收入便达10亿元规模，超1.4亿美元，在全球存储解决方案提供商中排名第一。

根据弗若斯特沙利文的数据，佰维存储为全球唯一一家具备晶圆级封装技术的独立存储解决方案提供商。在具有自有封装能力的全球独立存储器制造商中，佰维存储利用自有封装的存储产品产生的收入为8.70亿美元，位居全球第一。

因此，认清存储行业这一轮超级新周期，于判断佰维存储的成长性而言尤为重要。

与过去由消费电子驱动的周期不同，本轮上涨的核心动力源于AI服务器与终端设备的爆发式需求，以及新技术带来的价值重估：单台AI服务器的DRAM用量是传统服务器的8倍，NAND Flash用量为3倍，而智能眼镜、人形机器人等新兴硬件更需要定制化存储方案支撑。

人工智能技术的爆发性增长是这一轮周期的最强催化剂，这也意味着这轮“超级周期”并不会轻易结束。

对于存储行业的前景，业界保持谨慎乐观。TrendForce集邦咨询预测，NAND Flash产品价格在2025年第四季度继续上涨5-10%，一般型DRAM价格在2025年第四季度继续上涨8-13%。

开源证券也在研报中指出，AI驱动的存储产品短缺或将至少持续到2027年。其中，DRAM产品需求或将在2027年后才开始回稳，NANDFlash与高容量存储需求可能会持续至2028年甚至更久。

在产业确定性较高的高景气度预期吸引下，市场格局正随之生变。海外巨头如闪迪通过提价策略巩固利润空间，而国内企业则借机切入高端供应链。

作为头部阵营玩家，佰维存储在AI端侧领域的产品覆盖度已形成差异化优势：其UFS、LPDDR5X等嵌入式存储产品支持8533Mbps传输速率，在非原厂厂商中技术领先；企业级存储亦实现预量产出货，进入头部互联网公司供应链。

可以说，于佰维存储这类早已在存储赛道蛰伏多年的头部玩家而言，这一轮超级周期更是自身完成品质、品牌高端化跳跃，并弯道追赶海外存储巨头的良机。

深层次底气：技术绑定高价值客户、构建全栈能力

当然，其中的竞争也是十分残酷。行业分析师袁帅指出，国产化替代窗口期与AI需求叠加，中游厂商需通过技术迭代绑定客户，否则可能在产能扩张潮中落后。

佰维存储的产品线覆盖了多个应用领域，形成了完整的产品矩阵。

在手机领域，其嵌入式存储产品已进入OPPO、vivo、传音控股、摩托罗拉等客户供应链；在PC领域，SSD产品已进入联想、小米、Acer、HP、同方等全球知名PC厂商；

在AI端侧领域，公司产品目前已被Meta、Google、小米、小天才、Rokid、雷鸟创新等国内外知名企业应用于其AI/AR眼镜、智能手表等智能穿戴设备上。2025年上半年Meta仍是其出货量最大的AI眼镜客户，国内主供ROM+RAM存储器芯片。

在企业级领域，其产品已获得服务器厂商、头部互联网厂商以及国内头部OEM厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货；同时深化国产化生态布局，与国产服务器厂商达成战略合作伙伴关系；

在智能汽车领域，其还进入比亚迪、长安的供应链体系，已向头部车企大批量交付LPDDR和eMMC产品，并且持续推动新产品导入验证。

如此广泛的高质量客户覆盖率和高景气终端产业涉及度，便是佰维存储在新周期中再次赢得先机的关键。这也间接印证了佰维存储的技术创新实力和产品力。

半导体行业的历史表明，价格波动是常态，企业不能过度依赖行业景气周期，而应着力构建穿越周期的核心竞争力。

佰维存储在投资者交流中表示，AI端侧场景要求存储产品具有高性能、低功耗的特性，未来的存储产品要通过主控芯片设计、固件算法与先进封装能力实现差异化竞争。

这一技术方向是正确的，只是执行过程中面临的挑战不容小觑。

随着H股上市进程的推进，佰维存储正迎来新的发展阶段。值得期待的是，除去存储产品的研发外，佰维存储还正在垂向延伸布局的晶圆级先进封测制造项目，将服务于先进DRAM存储器、先进NAND存储器、存储与计算整合等领域，满足AI手机、AI PC、AI眼镜等AI端侧对大容量存储解决方案的需求，构建AI+存储综合竞争力。

可以说，佰维存储确实正在加速成长为一家面向AI时代的独立半导体存储解决方案提供商，并初步构建了业内稀缺的“主控芯片x创新存储方案设计x先进封测”全栈技术能力。