独家 | 阳光电源11月20日启动香港上市NDR，目标2026年第一季度上市_风闻

据“独角兽早知道”独家消息源，阳光电源(300274.SZ)将于11月20日启动香港上市NDR(非交易路演)，预期交易规模约为13亿美元，目标2026年第一季度登陆港交所。截至11月10日收盘，阳光电源(300274.SZ)报194.00元/股，市值4022.03亿元。

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据港交所10月5日披露，阳光电源股份有限公司(300274.SZ)向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。

据招股书，阳光电源是一家全球领先的清洁能源科技企业。自1997年成立以来，公司从光伏逆变器业务起步，始终聚焦清洁电力领域，逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能（光风储电氢）五大赛道。

公司提供的主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电装备、氢能装备等，并致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。

阳光电源以光伏逆变器和储能系统为代表的主要业务板块，均处于全球领先地位。根据弗若斯特沙利文的分析，公司的光伏逆变器产品出货量连续十年保持全球领先；以2024年出货量计，公司的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%；截至2025年6月30日，公司的储能系统累计出货量达70GWh，全球领先。

阳光电源已建立了完善的全球网络布局，截至2025年6月30日，产品及服务累计销往全球100多个国家和地区，彰显了公司在全球清洁电力转换领域的引领地位。

公司的“SUNGROW”品牌因公司一流的产品和服务广受认可。根据世界品牌实验室发布的2025年《中国500最具价值品牌》，公司的品牌价值达1,161.4亿元(人民币，下同)，成功跻身中国品牌价值百强，品牌价值与排名连续六年攀升。公司还获得了2025年MSCI ESG AAA评级，并被福布斯中国评选为“2025中国年度最佳雇主”。

全球低碳绿色发展共识奠定了清洁能源长期增长的基石，全球能源体系正在经历从化石能源为主到可再生能源为主的深远变革。可再生能源发电经济性的提升驱动可再生能源装机比重持续增加，全球电力系统正向以可再生能源为主体的新型电力系统加速演进。

根据弗若斯特沙利文数据，以光伏发电为例，度电成本从2010年到2024年下降了89.7%，经济性已接近甚至优于传统化石能源。光伏和风电总装机量在全球整体电力累计装机容量中的占比已经从2010年的4.4%提升至2024年的29.4%，到2050年这一比例将大幅提高至68.0%。

与此同时，高比例、高波动性可再生能源的接入对电网安全稳定运行提出前所未有的挑战，电力系统可控对象从以电源为主扩展到源、网、荷、储各环节。这一变化催生了储能的巨大市场，根据弗若斯特沙利文的分析，全球锂电储能系统新增装机量从2020年的11.5GWh快速增长到2024年的187.2GWh，CAGR达100.7%，2030年将进一步增长至922.0GWh，2024年至2030年CAGR达30.4%。

此外，电网的稳定性需求对先进构网技术提出了更高要求，光储全场景构网系统的市场应用将愈发广泛。

新型电力系统的构建同样催生出微电网、离网、零碳园区等新兴应用场景，未来全社会对源网荷储一体化的综合能源解决方案的需求将显著提升。阳光电源作为全球清洁电力转换技术的引领者，不仅受益于能源转型带来的市场扩容，更将深度参与新型电力系统中源、网、荷、储各个关键环节的构建，迎来前所未有的发展机遇。

此外，AI驱动的数据中心建设浪潮，正在显著放大对高性能、高可靠性的AIDC电源的市场需求，HVDC电源、固态变压器等关键设备将迎来显著的市场需求扩张。根据弗若斯特沙利文，全球AIDC电源的市场需求将从2024年的49.0亿美元，增长到2030年的约262.0亿美元，CAGR达32.2%。

阳光电源聚焦清洁电力行业，业务布局覆盖“光风储电氢”五大赛道，主要产品或服务包括：光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电、智慧能源运维服务及水面光伏系统等，并战略布局氢能、AIDC电源等业务。

于往绩记录期间，公司的业务收入主要来源于光伏逆变器等电力电子转换设备、储能系统及新能源投资开发。公司以光伏逆变器和储能系统为代表的主要业务板块，均处于全球领先地位。截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，公司在全球开发的光伏电站、风电场累计已达31GW、40GW、54GW及57GW。

阳光电源目前已经构建了覆盖全球的业务布局，与众多全球知名客户建立了深入合作关系，2025年1-6月公司的海外收入达254亿元，占整体收入的58.4%。截至2025年6月30日，公司的业务已覆盖全球100多个国家和地区，公司已在海外设立超过20家分支机构和60多家代表处；公司的全球本地化雇用率达到98%，海外员工人数超过2,000人。

公司为全球客户提供及时响应的本地化支持与优质服务。截至2025年6月30日，公司建立了超过520个服务网点，在中国国内的响应时间为24小时之内，海外地区的响应时间为48小时之内。

截至2025年6月30日，为更好满足全球客户需求，公司已在海外前瞻性地布局了50GW光伏逆变器产能，这一战略举措不仅为应对国际市场需求爆发式增长奠定了坚实基础，更通过本地化生产体系显著提升全球交付韧性与响应效率。

阳光电源的国际化不止于产品与服务的覆盖。公司在德国、荷兰设立研发中心，汇聚全球智慧，以前沿技术创新持续驱动产品迭代与解决方案升级，并不断贴近本地客户需求，确保公司的全球引领地位。

阳光电源坚持研发和技术投入，在2022年、2023年、2024年和2025年1-6月研发投入分别达到16.9亿元、24.5亿元、31.6亿元和20.4亿元。截至2025年6月30日，公司的研发人员数量超7,000人，占员工数比例约40%。

财务方面，于往绩记录期间，阳光电源实现了高速增长并取得了亮眼的财务表现。2022年至2024年以及2025年1-6月，公司的营业收入分别为401.1亿元、721.6亿元、777.0亿元以及434.4亿元；净利润分别为37.0亿元、96.1亿元、112.6亿元以及78.3亿元，2022年至2024年收入和净利润的复合年均增长率分别达到39.2%和74.6%。

公司的毛利率由2022年的20.4%增加至2023年的25.5%，后增加至2024年的29.0%，截至2024年6月30日止六个月及截至2025年6月30日止六个月的毛利率分别为32.1%及32.9%，保持相对稳定。

本次阳光电源香港IPO募资金额目前拟用于：研发用途，包括新一代光伏与储能产品的研发投入，以及建设及升级研发中心；在海外建造生产基地；加速数智化建设，赋能业务发展；以及用作营运资金及其他一般公司用途。