全球普遍股市上天、债市落地，什么原因？中国也要跟上节奏了_风闻

1. 在A股港股终于进入牛市后，可以说全球主要股市都在牛市气氛中。已经有不短的时间，港股是全球股市估值的绝对价值洼地，没有之一，现在也是。甚至A股中机构较多的的权重板块在全球也是估值偏低的，虽然在A股历史上属于中等偏高估值。即使在熊市里，A股的泡沫板块一向有全球最高的疯狂估值，赌性极强，小盘无机构最佳，好炒就是王道。

2. 大部分人不关注债市，但这其实非常重要，国债收益率有时是理财最重要的基准。债市原理是，通债了、加息了，国债就进入熊市，因为以前低息买的国债价值大降；降息，国债就进入牛市，以前买的高息国债价值大增。美国和欧洲国债市场就进入熊市了，债券指数从高点下跌了20%以上。中国市场再次特立独行，由于没有通胀，还不断降息，债市是长牛。图一是长牛的中国国债指数，图二是美国20年期以上TLT债券基金价格，跌惨了。

3. 基础知识是，60%股票、40%债券的“60/40组合”被广泛看作经典的、标准化的投资策略，在资产配置领域是“入门基准”或“平衡型配置”的代表。为减少风险，买股票也是说指数基金、不搞个股。这确实是不错的既有一定收益，风险又没那么高的投资组合，如果能接受一些波动，这个策略远强于存银行收定期利息。

4. 诡异的是，过去一段时间，60/40组合全球收益率明显最高的是中国市场！因为只有中国债券是牛市，美国欧洲拿着40%的债券赔了不少。而A股港股也在2024年转牛了，收益相当可以，不比美股差。这种“股债双赚”的格局很罕见。

5. 现在，中国债市应该很难再延续牛市了，收益率太低了，只是因为没通胀，才显得还行。如果现在买债券，虽然说长期持有不会亏钱，但收益率真的没啥吸引力。一旦通胀来了，有可能就是以前低息买美债一样，赔不少。感觉中国债市应该是顶部区域了，之前不少资金无处可去就拼命买国债，把收益率买得很低，现在不会了。

6. 所以，中国市场在延迟一段时间后，终于也跟上了美欧的节奏，股市走牛，债市没有吸引力了。这其实非常关键，“股市上天、债市落地”，背后的货币与经济原理，有深刻的百年变局。全球货币增发过多，普遍存在问题。

7. 简单来说，股票和债券都是有利息分红的，债券很固定，股票分红能力波动大。股票的分红能力来源于生意，这个没有变。国债利息来源理论上是政府税收，但已经不成立了，全球多国的国债已经连利息都是靠发新债还的了，本金更是如此。以前人们认为债券是“稳定收益”，但现在欧美日发达国家政府债券原理上很像旁氏骗局了，信誉大幅下降。一个迹象就是国家不太敢买外国债券了，外国不买日债了，买美债的占总盘子比例也大幅下降，从三分之一下降到22%。再一个迹象是黄金在发达国家利息不低的情况下，突破了3600，两年翻倍。这是因为黄金没利息但可信，有利息的国债会被通胀搞得信誉崩掉。

8. 总体来说，连黄金都大涨了，优秀上市公司理论上就更值钱了。全球优秀的上市公司是有真实的业务、营收、利润、分红，是社会经济的核心。在货币不靠谱、通胀的情况下，上市公司的价值就越发凸显，因此全球都在股市走牛的迹象。中国虽然货币靠谱，但是也会受到全球大气候的影响，优秀上市公司的价值也会被重估，股市就终于走牛了。