机器人热潮再起，概念股集体大涨，万亿赛道迎来“量产元年”_风闻

9月3日，资本市场再次为机器人沸腾，港股市场机器人概念股集体飙升，微创机器人开盘涨近11%，首程控股最高涨超15%，优必选获10亿美元战略投资，一场由人形机器人引领的产业革命正在加速到来。

商业落地加速，机器人产业迈向“自我造血”新阶段

2025年被业界称为人形机器人“量产元年”。大和研报分析指出，今年中国的人形机器人交付量将强于之前的预期。 该券商预计到今年年底，交付量将接近7000台，主要由Unitree、Agibot、X-Humanoid和UB Tech主导。

大和预计未来五年中国将成为人形机器人的主要市场，到2030年预计交付量约为40万台，其中中国占据约70%。

而这场机器人投资热的背后，是产业从“技术探索”向“商业落地”转变的关键转折。多家机器人企业2025年上半年交出了亮眼的成绩单，港股主要机器人厂商营收同比增长率均达到双位数。

其中，微创机器人上半年凭借77%的营收增速领跑行业，这主要得益于其多个产品商业化的快速拓展和海外市场的出色表现。

优必选上半年实现收入6.21亿元，同比增长27.5%，期内亏损同比收窄18.5%。据公司透露，2025年预计能够交付超过500台工业人形机器人，全年产能超过1000台人形机器人。

首程控股今年上半年实现营业收入7.31亿港元，同比增长36%；归母净利润3.39亿港元，同比增长30%；毛利2.95亿港元，同比提升26%。而且，作为国内最早系统性布局机器人产业的上市公司之一，首程控股正加速从单纯投资者向全链条服务商的角色转型。

不仅如此，智元机器人和宇树科技于近期中标了中国移动旗下子公司1.2亿元的人形机器人采购订单，优必选在今年7月也中标了9051.15万元机器人设备采购项目。

这些订单具有标志性意义，表明大型国企与特定行业已开始愿意为人形机器人解决方案付费，极大地提振了资本市场与产业界对行业前景的信心。

随着生产规模逐步扩大，费用率持续摊薄，主要机器人企业正加速向盈亏平衡点靠拢。

今年上半年，除地平线仍处于巨额亏损且亏损幅度有所扩大之外，其余四家企业的亏损均实现不同程度收窄。

其中，极智嘉期内亏损约4800万元（单位：人民币，下同），同比大幅减少91.3%，其经调整EBITDA更是转为正值，达到1162.1万元；越疆上半年亏损收窄幅度超过30%，正逐步逼近盈亏平衡点。

这一趋势是中国机器人行业一个积极而关键的信号，深刻反映出行业正在从“烧钱研发”转向“自我造血”的健康发展阶段，商业模式的有效性已得到初步验证。

技术突破与挑战，机器人的“ChatGPT时刻”到了？

尽管商业落地加速，但机器人产业仍面临核心技术挑战。华泰证券在最新研报中指出，目前人形机器人的卡点在于硬件的降本和非标化，以及大脑的智能。

在软件层面，尚未出现机器人大脑的“ChatGPT”时刻。机器人不仅需要大语言模型赋能，更须具备自主移动或行动能力的具身智能载体。

但特斯拉发布的第四版「宏图计划」依然为行业注入了强心剂。马斯克强调Optimus擎天柱人形机器人的潜力，并表示特斯拉约80% 的企业价值未来将取决于该机器人项目的发展。按照特斯拉规划，该机器人预计将在2026年初投入商业化应用。

而国际知名投资机构InfiniCapital与优必选正式签署10亿美元战略伙伴合作协议，并将在人形机器人上下游产业链、中东超级工厂和研发中心建设等多个领域展开深度合作。

与此同时，InfiniCapital也计划在合适时机增持优必选股票，成为不超过5%持股比例的重要股东。

对此，资本市场也给予积极回应。花旗发表研报称，对优必选上半年业绩表现感到鼓舞，将今年人形机器人交付指引从300-500台上调至超过500台，并预测明年交付2000-3000台。

长期来看，为保持技术领先优势，主要机器人企业持续加大研发投入。地平线机器人今年上半年研发开支同比激增62%至23亿元；极智嘉则重点加强了具身智能方向研发投入，通过AI+机器人技术实现通过软件算法层对机器人的柔性调度。

随着特斯拉Optimus预计2026年初投入商业化应用，以及中国厂商在中东等海外市场的扩张，人形机器人正在从概念走向现实。

华泰证券也指出，未来需重点关注机器人大脑“Scaling Law”的智能涌现，这将真正推动人形机器人的正向飞轮启动。

现在来看，人形机器人板块的资本热潮并非空中楼阁，而是建立在扎实的商业化进展与技术突破之上。

从港股机器人企业上半年营收普涨、亏损收窄的财务表现，到特斯拉、优必选等头部企业斩获重大订单与战略投资，无不印证着行业正从“概念炒作”迈向“量产落地”的关键转折。

然而，真正的爆发仍需等待机器人大脑“ChatGPT时刻”的来临——只有当软硬件协同突破，实现成本下降与智能跃升，人形机器人才能真正开启万亿级的产业化浪潮。