半年净赚76亿创纪录！农夫山泉已走出舆情阴霾？_风闻

来源|中访网

责编|李晓燕

8月下旬，农夫山泉2025年上半年业绩报告的发布，为这家曾深陷舆论漩涡的饮品巨头画上了复苏的注脚。数据显示，公司上半年营收256.22亿元，同比增长15.6%；股东应占溢利76.22亿元，同比增长22.1%，净利率攀升至29.75%，创下历史新高。财报发布后首个交易日，其股价最高涨幅超7%，市值回升至5640亿港元，标志着企业基本摆脱去年舆情风波的影响，重回增长轨道。

这一轮业绩回暖，离不开成本端的利好支撑。随着PET原材料、纸箱、白糖等核心物料采购价格下降，农夫山泉毛利率提升1.5个百分点至60.3%，为利润增长提供了坚实基础。此前，高盛、花旗等机构已对其包装水业务复苏作出乐观预判，而最终业绩数据也印证了市场预期，尤其是曾受冲击最严重的包装水业务，上半年营收达94.43亿元，同比增长10.7%，增速接近2023年同期水平，显示消费者信心正在逐步修复。

不过，包装水业务虽已复苏，却尚未夺回“第一大业务”的头衔。取而代之的，是以东方树叶为核心的茶饮料板块。上半年该板块营收突破百亿大关，达100.89亿元，同比增长19.7%，营收占比提升至39.4%，成为农夫山泉名副其实的“压舱石”。但亮眼数据背后暗藏隐忧——相较于2023年、2024年同期超59%的高速增长，今年茶饮料增速大幅放缓，折射出无糖茶赛道整体降温的行业趋势。

作为无糖即饮茶市场的绝对龙头，东方树叶常年占据70%以上的市场份额，但面对赛道红利消退，也不得不加大市场投入。今年推出的1.5L大包装、“陈皮白茶”新口味，以及中奖率25%的“1元换购”活动，都是其巩固市场地位的举措。然而，整个无糖即饮茶市场规模仅占茶饮料行业的3成，在三四线城市，有糖茶占比更是超过75%，这也解释了为何农夫山泉在6月初推出碳酸茶饮料“冰茶”，正式加码有糖茶市场。

除了茶饮料和包装水两大核心业务，农夫山泉其他板块也呈现差异化增长态势。果汁饮料以21.3%的同比增速成为增长最快的业务线，上半年营收25.64亿元，占总营收比重达10%；以尖叫为代表的功能饮料营收28.98亿元，同比增长13.6%；苏打水、咖啡等其他产品营收6.29亿元，同比增长14.8%。多元业务的协同增长，为企业抵御单一赛道风险提供了保障。

在业绩复苏的同时，农夫山泉也开启了“主动出击”的战略布局，从产品、渠道到市场维度全面发力。产品层面，除了茶饮料领域的创新，还在功能饮料市场持续夯实“尖叫”“力量帝维他命水”的产品力，甚至因红色尖叫被二手平台炒作至8900元一箱引发热议，间接提升了品牌关注度。渠道端，公司加强与山姆的合作，推出900ml装“17.5˚”橙汁、低温无糖黑咖啡等定制产品，甚至上架2公斤装食用冰，瞄准高端消费场景。据奥纬咨询预测，2026年冰品冰饮即时零售规模将突破630亿元，农夫山泉的提前布局有望抢占先机。

更值得关注的是，农夫山泉今年正式启动国际化探索。6月，其包装水、无糖茶等7个核心品牌产品进入中国香港市场，覆盖超3500家终端，由建华集团独家代理。按照规划，香港市场将成为品牌高端化与国际化的“试验田”，未来还将向其他海外市场拓展。这一举措与董事长钟睒睒“优先进入发达国家市场”的出海思路高度契合，标志着企业从本土巨头向全球化品牌迈出关键一步。

但农夫山泉的突围之路并非一帆风顺。在茶饮料领域，即便东方树叶市场份额已接近80%，仍需面对娃哈哈、康师傅等对手的促销围剿，“扫码赢奖”“1元乐享”成为行业标配，竞争日趋激烈；新入局的冰茶赛道，不仅要与元气森林正面抗衡——后者2024年冰茶销售额突破10亿元，还要挑战康师傅、统一在传统冰红茶市场的主导地位，市场竞争复杂度显著提升。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，无糖茶赛道已从导入期直接进入成熟期，未来头部企业的马太效应将进一步凸显，而冰茶等新赛道若想实现长红，还需持续的产品创新升级。对于农夫山泉而言，如何在巩固现有优势业务的同时，在新赛道打开增长空间，平衡国内市场深耕与国际化扩张的节奏，将是其接下来需要攻克的核心课题。