“人造肉第一股”要破产了？_风闻

从200亿美元到不足2亿美元，Beyond Meat用六年时间演绎了一场“人造肉第一股”的极速坠落。

股价跌去98%、债务压顶、破产传闻四起，昔日被盖茨、莱昂纳多、奥普拉争相站台的未来食品，如今成了资本市场最烫手的“环保故事”。

Beyond Meat为何从硅谷宠儿沦为“弃子”？

市值狂跌

从巅峰期200亿美元（折合人民币1430亿元）到如今的1.9亿美元（折合人民币13亿元），“人造肉第一股”Beyond Meat到底怎么了？

作为“人造肉第一股”，Beyond Meat从2019年上市时的巅峰已跌去约98%，这并非单一事件所致，而是公司基本面、行业趋势和市场情绪共同作用的结果。其最新2025年二季度财报显示营收仅7500万美元，同比下降近两成，远低于预期，净亏损3320万美元，运营亏损3490万美元；同时公司总债务高达12亿美元。

甚至，引发了市场上关于公司破产的猜测。多家媒体曾报道Beyond Meat已根据美国破产法第11章申请破产或计划破产。一系列进展引发部分媒体推测该公司将申请第十一章破产保护。金融新闻网站The Street头条称Beyond Meat正走向破产，英国《独立报》也在网页链接中暗示该传闻。不过，针对破产传闻，公司也进行了回应，称“明显不实”，并强调该公司从未申请过破产，也没有计划申请破产。Beyond Meat的一位发言人表示：“最近有媒体报道称，Beyond Meat已经申请破产，这显然是错误的。我们既没有申请破产，也没有这样的计划。”

即便如此，Beyond Meat的现实困境也是绕不开的。植物肉市场整体增速远低于早期资本市场所预期的颠覆性增长，年复合增长率仅约一成，美国市场份额仅2.5%且增长放缓，高昂的价格和未显著改善的口感导致消费者复购率低。雀巢、泰森等传统巨头凭借渠道与成本优势推出同类产品，迅速挤压Beyond Meat的份额。管理层虽否认破产传闻并计划通过裁员、关厂等措施削减成本，力争2026年实现EBITDA转正，但在巨额债务和持续萎缩市场面前，转型前景仍充满不确定性。

Beyond Meat的暴跌是资本市场对“人造肉”概念过度炒作后的理性回归，其失败核心在于一个被包装成“颠覆性革命”的故事最终无法掩盖商业模式在成本控制、市场渗透和竞争壁垒上的根本缺陷。

回溯Beyond Meat从创立到走红，要从一个“理想主义者”说起。

2009年，还在马里兰大学研究氢燃料电池的Ethan Brown在高速公路旁被一辆运载活猪的卡车震动，开始思考如何把“动物蛋白”还原成“植物分子”。他把实验室里的质谱仪、气相色谱仪搬进自家车库，用豌豆、绿豆、椰子油、甜菜汁反复调试，做出了第一块“无肉之肉”。

作为一名环境工程师，Ethan深知传统畜牧业对环境的巨大影响：传统畜牧业带来的水资源消耗、温室气体排放和土地使用问题显而易见。他怀揣着改变食品产业的愿景，全职投入植物肉的研发。他与食品科学家合作，开发了一种“植物蛋白纤维重组”技术，通过豌豆、大豆等植物蛋白制造出纤维感逼真的肉类替代品。

2011年，Beyond Meat成功获得了来自Kleiner Perkins、比尔·盖茨等知名投资者的首轮融资，共计1250万美元；2012年，Beyond Meat的第一款商业化产品“植物鸡块”上市，进入Whole Foods的货架；2019年5月Beyond Meat在纳斯达克挂牌，发行价25美元，上市首日暴涨163%，收于65.75美元，市值38亿美元；7个月后，借“人造肉概念”全球狂潮，股价最高冲到239.71美元，对应市值约153亿美元，成为当时全球最贵的“植物蛋白公司”。

明星站台的网红效应

卖货不能只卖产品，更要卖一种生活方式，这个营销手段被Beyond Meat狠狠拿捏了。

Beyond Meat把“人造肉”包装成一种兼具环保、健康与时尚的生活方式，而非简单的食品创新，这是它迅速出圈的根本原因。其核心叙事是：用豌豆、绿豆等植物蛋白复制出动物肉的纤维结构、血红素风味和咀嚼感，却能在生产过程中节约99%土地、93%能源、90%温室气体排放，并减少抗生素与胆固醇摄入——这种“吃一口汉堡，救一次地球”的故事天然契合ESG投资热潮和千禧一代的价值观，因此吸引了大批明星、资本与品牌主动背书。

明星与意见领袖的站台从硅谷开始扩散：比尔·盖茨在2013年公开称其“尝起来就是鸡肉”；莱昂纳多·迪卡普里奥2017年成为投资人兼代言人；杰西卡·查斯坦、马克·鲁法洛在社交媒体晒出Beyond Burger；嘻哈教父JAY-Z、脱口秀女王奥普拉、NBA球星凯里·欧文、德安德烈·乔丹、奥运冠军大坂直美等相继在个人频道或球队餐厅中推广；Snoop Dogg甚至在2019年Coachella音乐节把Beyond香肠带上房车直播，引发百万级转发。明星效应叠加环保叙事，使Beyond Meat成为“潮流符号”。

餐饮渠道的快速渗透则让概念真正落地。2017年7月，Bareburger成为全美第一家全线供应Beyond Burger的连锁店；2018年1月，TGI Fridays在465家门店上线；但真正引爆市场的是2019年4月与汉堡王的合作——后者推出“Impossible Whopper”后仅一个月，Beyond Meat宣布与麦当劳在加拿大28家门店测试PLT（Plant Lettuce Tomato）汉堡；2019年9月，肯德基在亚特兰大1家门店首次试卖Beyond炸鸡，五小时售罄；2020年2月，星巴克在中国宣布与Beyond Meat达成合作，于4月21日地球日当日在北京、上海、深圳、广州等3300家门店推出“别样牛肉青酱意面”“别样牛肉美式酸辣酱卷”等五款限时新品，标志着其正式进入亚洲主流咖啡场景。同一时期，必胜客、塔可钟、赛百味、唐恩都乐也相继引入Beyond产品，将“人造肉”从高端餐厅推向大众日常菜单。

然而，“故事”讲得再动人，也扛不住现实的三连锤：价格、口感、需求。

第一锤是价格，Beyond Meat的牛肉饼即便在促销时也普遍比真牛肉贵30%—50%，在通胀周期里消费者最先砍掉的就是溢价蛋白。

沙拉（化名）回忆道，2020年前后在上海工作的时候曾经买过星巴克的人造肉卷，“当时人造肉概念特别火，买了一个早餐肉卷，再加一杯咖啡花了小一百元，口感没什么特别的，因为猎奇买过一次，不过太贵了不会再买第二次。”

第二锤是口感与营养，血红素风味再香也缺少真肉的油脂香与筋膜感，复购率始终低于40%，同时豌豆蛋白带来的高钠和添加甲基纤维素让“健康”标签被营养师质疑。

第三锤是宏观需求，近几年居家烹饪退潮、餐饮恢复不及预期，而植物肉赛道又涌进泰森、雀巢、JBS等传统巨头，同质供给迅速稀释差异化。资本市场随之清醒：2019年行业复合增速被吹到30%，实际2023年仅为10%，远低于颠覆式预期；叠加Beyond Meat连续亏损、债务高企，投资者从“下一个特斯拉”的幻想回到食品制造业的PE估值，股价于是从高点的240美元一路跌到个位数，风口就此熄火。

人造肉的“真假风口”

除Beyond Meat之外，人造肉赛道基本可以划分为三条技术路线，每条都有自己的旗手：植物基阵营有靠大豆血红素打出“流血”汉堡的Impossible Foods、拥有成熟零售渠道的Nestlé Garden Gourmet、联合利华的The Vegetarian Butcher。

细胞培养肉里，Eat Just的GOOD Meat、UPSIDE Foods（原Memphis Meats）、以色列Future Meat和荷兰Mosa Meat均已拿到监管绿灯，正把实验室里的“试管牛排”推向小范围餐桌。

发酵蛋白赛道则更为细分，Perfect Day用微生物发酵做出乳清，Nature’s Fynd用真菌蛋白做鸡块，Solar Foods甚至用氢气养细菌制造“空气蛋白”。

眼下，人造肉行业不可避免地会面对“行业降温”。高成本、口感天花板和消费者“尝鲜疲劳”仍会把多数公司逼到盈利红线以下，二三线品牌估值缩水、并购出清在所难免；中期赛道将呈哑铃式分化，植物基肉饼、香肠等日常品类靠规模效应把价格打到与真肉持平，进入大众超市冷柜，细胞培养肉因法规、成本、伦理争议只能占据米其林餐厅或高端酒店成为“奢侈蛋白”，发酵蛋白则可能在配料端率先突破，用于乳清、奶酪、功能饮料。

长期来看，人造肉行业要持续稳定商业化，控制成本和提高需求要双管齐下。

要把人造肉的价格打到真肉区间甚至更低，必须把“原料—工艺—规模”三件事同时做减法，核心逻辑是：用更便宜、更集中的碳源和氮源，让微生物或植物细胞在更大的反应器里更高强度地产出，再把下游处理环节做连续化和自动化。

而在需求端，让消费者真正适应并持续购买人造肉，核心不是“教育”，而是“替换”，在同样的价格、同样的场景、同样的味觉记忆里，悄悄完成从动物蛋白到替代蛋白的切换。具体做法是，把产品拆成“认知—体验—复购”三段，每一段都对应可量化的心理杠杆。例如，在认知端用“熟悉的锚点”而非“环保新概念”。人脑对陌生事物的天然防御可以通过“贴标签”降低。把植物鸡块直接放在麦当劳开心乐园餐里，包装仍用红色盒子、笑脸图案，唯一的变化是角落里多一行小字“100%植物蛋白”。消费者不用理解“豌豆分离蛋白”是什么，只需要知道“这是麦当劳的新口味”。数据显示，当品牌把“植物基”三个字缩小到1/3字号，试吃率从18%提升到42%。

体验端做“盲盒式”感官对标。在超市冷柜设置“双盲试吃机”，顾客随机拿到真牛肉汉堡和植物肉汉堡，扫码投票哪块更好吃；如果选植物肉，当场立减3美元。把“环保”转化为即时奖励，而非长期承诺。美国一家连锁店测试后，植物肉日销量翻了7倍，且72%的人在不知道自己吃的是植物肉的情况下给出了“肉香更浓”的评价。

复购端用“增量场景”而非“存量替换”。不把植物肉卖给已经买真牛肉的人，而是卖给原本不吃肉或少吃肉的人：健身后30分钟需要25克蛋白的代餐奶昔、熬夜加班的微波炉意面、露营时无需冷链的自热米饭。把植物肉切成“功能食品”，用“高蛋白、0胆固醇、90秒即食”三个卖点，嵌入新的消费场景。国内某品牌把植物肉意面放进便利店冷柜，定价12.9元，比真肉意面便宜1元，上市三个月月均复购率38%，远高于超市冷冻区的9%。

从明星站台的高光到破产传闻的至暗，Beyond Meat的六年过山车揭示了一个残酷事实：再动人的“拯救地球”故事，也必须在价格、口感与规模化面前交出商业答卷。

人造肉或许并非伪需求，只是早产的未来——技术尚未把成本降到大众可接受区间，市场却已提前透支了颠覆想象。短期来看，行业注定经历洗牌与降温；中期，植物基、细胞培养与发酵蛋白将分层演进，各守一隅；长期，只要全球资源瓶颈仍在，替代蛋白终会在更高效的原料、工艺与场景中回到餐桌。真正的拐点不是再出现一家“现象级”公司，而是当植物肉卷与牛肉卷同价、细胞肉丸在火锅里不再被特意标注，替代才真正完成。到那时，人造肉不再是“风口”，而只是“肉”本身——悄悄地存在于便利店冷柜、快餐店菜单、健身后的奶昔里，成为日常而不被察觉的平凡选择。