毛利率接近50%，核心业务持续向上，涂鸦智能正在闷声干大事_风闻

全球消费电子需求波动、供应链承压的2025年上半年，AIoT领域却呈现出"冰火两重天"的发展态势。一方面，传统智能硬件市场增速放缓，另一方面，融合AI能力的Physical AI（实体人工智能）正成为最具确定性的增长极。

在此背景下，涂鸦智能于近日发布了2025年半年报。不仅实现了营收利润双增长，同时还宣布派发高达3300万美元的现金股息，向市场传递出强劲的财务自信。

这家全球领先的AI云平台服务商用数据证明：通过深耕开发者生态、优化经营杠杆，AIoT商业模式完全能够在复杂经济环境中展现强大韧性。

上半年营收增近15%，涂鸦智能多线并进

财报显示，涂鸦智能2025年上半年营收为1.55亿美元，较上年同期的1.35亿美元增长14.7%；其中第二季度营收为8013万美元，较上年同期的7328万美元增长约9.3%。

从收入结构来看，上半年涂鸦智能的核心业务平台即服务（PaaS）收入为1.12亿美元，同比增长约12.0%；软件即服务（SaaS）及其他收入为2100万美元，增长约15.6%；智慧解决方案收入为2190万美元，增长约30.1%。各业务板块均呈现稳健增长态势。

对应第二季度平台即服务（PaaS）收入为5810万美元，较上年同期的5430万美元增长约7.0%；软件即服务（SaaS）及其他收入为1110万美元，较上年同期的960万美元增长约15.6%；智慧解决方案收入为1090万美元，较上年同期的940万美元增长约16.7%。

盈利能力的大幅提升是本次财报的最大亮点。上半年，涂鸦智能的净利润率达到15.2%，实现净利润2360万美元。第二季度净利润为1260万美元，上年同期为310万美元，净利润率为15.7%，较2024年同期的4.3%改善11.4个百分点。

毛利率保持在较高水平。第二季度整体毛利率为48.4%，同比上升0.4个百分点。PaaS毛利率提高至48.7%，同比上升1.1个百分点，这表明其高附加值产品和服务占比不断提升。

费用控制方面，涂鸦智能2025年第二季度费用为3770万美元，同比下降17.3%。其中第二季度研发费用为2240万美元，较2024年同期的2300万美元减少2.7%。

这主要由于股份支付薪酬费用减少，因为过往年度以较高估值授予的股权激励奖励已逐步摊销，及部分被云服务成本增加及僱员相关成本因定期团队调动而增加所抵销。

而销售及营销费用减少16.6%，一般及管理费用也大幅减少44.3%。这源于雇员相关成本因定期团队调动而减少，股份支付薪酬费用减少，因过往年度以较高估值授予的股权激励奖励已逐步摊销。

同时，现金流状况也保持健康。截至2025年6月30日，涂鸦智能现金及现金等价物以及记为短期及长期投资的定期存款及国债总额为10.063亿美元，这为技术研发和战略投资提供了坚实保障。

深耕AI技术布局，驱动智能硬件新纪元

长期来看，涂鸦智能的业绩增长得益于其前瞻性的AI技术布局和生态构建。

截至2025年6月30日，注册的AI开发者人数超过151.4万，较2024年12月31日约131.6万名的开发者数量增长了15%。

而且，涂鸦智能通过四大核心产品构建了完整的技术赋能体系：开源开发框架TuyaOpen、边缘计算平台海德薇（HEDV）、Tuya.AI以及全新升级的AI Agent开发平台。这些技术平台极大地降低了AI硬件开发难度。

2024年四季度，涂鸦智能发布了AI Agent开发平台，并接入了包括ChatGPT、通义千问、豆包、DeepSeek、Mistral、Gemini、Amazon Nova等在内的全球主流大语言模型，为开发者提供了丰富的选择。

与此同时，客户结构也在持续优化。截至2025年6月30日止连续12个月，优质PaaS客户有285个(截至2024年6月30日止连续12个月：280个)。截止至二季度末，集团的优质PaaS客户贡献了约88.6%(上年同期约84.8%)的 PaaS收入。

现阶段，涂鸦智能的“Powered by Tuya”生态已成为全球领先的互联互通智能标识，赋能客户用一个App管理拥有此标识的不同品牌和品类的智能产品。

而且，已有众多的AI产品和品牌加入Powered by Tuya生态，包括澳大利亚第一照明品牌Briliant、欧洲智能家居领军品牌Calex、南非最大消费电子品牌SMD等。

对此，涂鸦智能创始人兼CEO王学集先生表示：“在全球贸易环境存在不确定性、可选消费电子行业供应链持续承压的背景下，涂鸦在2025年上半年依然展现出稳健的盈利能力和良好的业务增长。

随着全球AI硬件市场以前所未有的速度爆发，2025年中国AI硬件市场（不含手机、汽车）规模首次突破1.1万亿元，其中公共服务类（ToB/G）占58%（6410亿元），消费电子类（ToC）占4610亿元。

未来，涂鸦智能计划在涂鸦开发者平台的所有类别中集成AI能力，确保未来每一个由涂鸦赋能的设备默认具备AI功能，进一步巩固其在AI云平台领域的领先地位。

结语

涂鸦智能的财报揭示了一个更深层趋势：AIoT竞争已从技术参数比拼，升级为生态协同效率的较量。在这个万物皆需"大脑"的时代，涂鸦智能正用财报证明：真正的平台型企业，不仅能适应变化，更应定义变化的标准。