小鹏汽车迎来“破晓”_风闻

撰文｜小不董

编辑｜李信马

题图｜小鹏汽车官微

过去两年，对小鹏汽车而言，仿佛一场漫长而充满挑战的“夜间驾驶”。行业价格战激烈、战略方向调整、高层人事更迭、交付增速放缓，曾历经战略摇摆与市场质疑的小鹏汽车，如今正迎来自己的“破晓时刻”。

最新业绩显示，小鹏汽车多项经营指标创下历史新高：总营收实现跨越式增长，亏损大幅收窄，毛利率超越特斯拉，现金储备达到前所未有的安全水平。

从迷雾中的艰难转型到如今的业绩企稳回升，小鹏汽车正在用实际表现证明自己的韧性与潜力。如今的小鹏汽车，已经带着更扎实的体系和更清晰的战略，重新回到了赛场中央。

01、亮眼成绩单

8月19日，小鹏汽车发布了2025年第二季度未经审计财务业绩。多项核心数据创历史新高：总营收182.7亿元（人民币，下同），同比增长125.3%；净亏损收窄至4.8亿元，相比2024年同期的12.8亿元大幅减少。账面现金及等价物475.7亿元，为历史最高水平。

2025年上半年，小鹏汽车总营收突破340.8亿元，相当于每天进账1.86亿，同比增幅高达132%。

第二季度小鹏汽车总交付量为103181辆，同比大增241.6%。同时，一张日益成熟的销售网正慢慢铺开，截至期末，小鹏汽车的实体销售网络共有677间门店，覆盖224个城市；同期自营充电站网络达2348座充电站，包括1304座小鹏S4及S5超快充站。

走量的车型为小鹏汽车跑出了利润，第二季度，小鹏汽车的毛利率达到17.3%，超越了同期的特斯拉（17.2%），同比上升3.3个百分点，其中汽车毛利率为14.3%，较去年同期上升7.9个百分点。

在财报声明中，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示：“我们在2025年完成了新一代智能化与电动化平台的全面升级，技术优势显著扩大，将为未来产品周期和规模增长提供强劲势能。”

财报发布后，小鹏汽车美股股价应声而涨。截至美东时间8月19日收盘，小鹏汽车美股股价上涨4.22%，报20.74美元/股。

图片来源：百度股市通

02、好车要“好看”

小鹏汽车这一季度的“爆单”绝非偶然——10.3万辆的交付数字背后，是一场早有准备的产品战略升级。

今年上半年，小鹏汽车累计交付量达19.72万辆，超过了2024年全年总交付量，在7月份，小鹏汽车单月交付新车3.67万辆，同比大幅增长229%，环比也保持6%的稳健增长，创下单月交付量历史新高。

在产品布局方面，小鹏形成了清晰的差异化矩阵。MONA M03 以15-20万元的高性价比定位，连续五个月交付超1.5万辆，累计下线突破10万辆，稳居细分市场领先地位；售价区间18.68万元-21.88万元，以“AI定义汽车”为核心的P7+，凭借高阶智能驾驶和全场景语音系统，深受年轻用户青睐，上市4个月就累计交付突破4万辆；改款G6、G9及X9等车型占比持续提升，有效带动了整体销售均价和毛利上涨。

图片来源：小鹏汽车官网

进入第三季度，小鹏汽车先后推出了两款全新车型，即小鹏G7和全新小鹏P7。定位为AI智能家庭SUV的小鹏G7，自7月3日上市起累计交付量已突破万台，并连续4周获得同级销量第一。

图片来源：小鹏汽车

8月6日，小鹏汽车在北京举办了一场全新小鹏P7的发布会，邀请了众多文体明星，包括钟楚曦、陈妍希、宁泽涛等人，不失为一场养眼的盛会，而这场活动也与全新P7的设计理念共通。

何小鹏在活动上表示，小鹏以前是科技第一，现在是颜值第一，两个同等重要，但颜值领先半个身位。“我们可以一年在AI训练上花20亿，为什么不能在设计上也花20亿？”

全新小鹏P7将于下周正式上市，小鹏汽车称其为“左手科技、右手艺术”的代表作之一。在此次业绩会上，何小鹏还表示：“从全新P7开始的每款车，我们都追求科技第一，颜值也要第一的产品逻辑，我们会把更多的资源和权重给到造型团队，希望未来的车和产品能够给大家带来完全不一样的设计跟情绪价值。”

为此，何小鹏还专门给造型团队在上海租了两栋楼以及广州一栋楼，用他的话说就是“要啥给啥”。全新小鹏P7的表现也“争气”，开启预售6分37秒后，小订即突破10000台。

图片来源：小鹏汽车

何小鹏称：“我期待全新P7的销量成为30万以内纯电轿车市场的前三名。随着全新P7的交付，我的目标是从9月起公司的月交付量将会稳健地超过4万。”

对今年四季度实现盈利的目标，何小鹏表示未来的利润来自于30万以上高端车型布局、科技与颜值溢价。

除此之外，今年四季度小鹏将会推出首款鲲鹏超级电动车型小鹏X9，“新车定位40万级”，明年将全面完成超级电动车型国内和海外的上市，标志着小鹏汽车正式开启“一车双能”的产品周期。

“明年会在多项科技上增加投入提高溢价。未来会在颜值方面增加更多投入，打造新的优势。后续还会提升品牌建设，从而提高产品售价，带来毛利和净利润的增长。”何小鹏表示。

从研发开支来看，小鹏汽车本季度的22.1亿元相较于上年同期增加了50.4%，环比增加11.4%，研发成本的增加主要是用于扩充产品组合以支持未来增长，与新车型及技术开发相关的开支。销售和一般行政费用也同比增加37.7%至21.7亿元，两者合计已经超过小鹏同期的毛利总额。

03、技术能卖钱

值得关注的是，技术授权正在成为小鹏的“隐形增长引擎”。与大众达成电子电气架构合作，意味着中国车企第一次在核心技术上实现了对国际品牌的反向输出。

这也让小鹏跳出了传统“卖车赚钱”的逻辑——从“制造利润”转向“技术红利”，不仅拓宽了盈利通道，也在重新定义资本市场对中国汽车品牌的想象空间。

8月15日，小鹏和大众达成了扩大合作的协议。标志着双方联合开发的行业领先的电子电气架构不仅将集成到大众在中国市场纯电车型平台，也将部署到大众在中国市场的燃油和插电混动车型平台。

图片来源：小鹏汽车公众号

2025年上半年，小鹏汽车成功驶入英国、意大利、爱尔兰等新市场，截至目前已经进入46个国家和地区。这半年，小鹏汽车在海外交付量超过1.8万台，同比增长超过200%。同时，小鹏汽车在挪威、法国、新加坡、以色列等10个国家获得中国新势力品牌的销量冠军，也是目前欧洲市场中高端纯电产品销量最高的中国汽车品牌。

今年7月，第一台在印尼当地生产的小鹏X9交付给印尼车主，这标志着小鹏汽车将正式开启全球本地化生产战略。

对于2025年第三季度，小鹏汽车预计汽车交付量将介于11.3万至11.8万辆，同比增长约142.8%至153.6%；总收入将介于196亿元至210亿元，同比增长约94.0%至107.9%。

在小鹏汽车的业绩电话会上，资本市场显然更关注小鹏汽车的Robotaxi（自动驾驶出租车）。何小鹏也放出了一个重磅消息——2026年，小鹏就要量产支持L4级别自动驾驶的车，一旦政策放开，马上就能在部分城市试点Robotaxi服务。

他认为，尽管目前市场中有不少通过后装支持L4的车型，但是仍没有真正在前装量产具备L4算力、软件和硬件能力的车型。小鹏Robotaxi跟其他Robotaxi公司的差异在于，一方面，小鹏汽车的Robotaxi是前装车；另一方面，小鹏没有区域限制，因为采用的无地图模式不需要为每个地方重新用激光雷达扫描以便做高清匹配，理论上就是哪都能跑。

至于怎么赚钱，小鹏的计划是先自己试运营，如果真的跑不通，再拉合作伙伴一起想办法。这也延续了2023年8月和滴滴牵手时就埋下的合作伏笔。

此外，小鹏Robotaxi和小鹏自售车辆也有区别。比如Robotaxi可能会做到招手即停，但小鹏自售车不行，两者训练方法、强化学习不一样。

资本市场的关注不难理解，在特斯拉今年第二季度财报电话会中，汽车也早已不是主角，取而代之的是Robotaxi、FSD（全自动驾驶功能）、人形机器人。在刚刚过去的二季度，特斯拉在美国奥斯汀已经启动了Robotaxi服务。

这次财报电话会，除了Robotaxi，小鹏汽车也提到了高阶智能驾驶和人形机器人的话题。小鹏汽车目标在未来的18个月，基于图灵芯片+VLA模型的能力比行业主流的城市辅助驾驶能力提高数十倍，在安全性、全场景和用户体验上对标有人驾驶的L3。

机器人方面也有新饼：2026年下半年，我们可能就会看到小鹏量产的第一代人形机器人，初步具备L4级别的能力，背后靠的也是同一套AI技术架构。

今年三季度，小鹏憋了两年的大招——自研图灵AI芯片，终于率先装在了G7 Ultra版上。这颗芯片是全球第一颗能同时用在AI汽车、飞行汽车和人形机器人上的大算力芯片。从车，到机器人，再到无人出租，何小鹏正在用同一套AI底层能力，悄悄织一张更大的网。