华润啤酒“半年考”：白酒啤酒“冰火两重天”？_风闻

作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业酒香频道

8月19日，华润啤酒披露中期业绩报告，今年上半年，华润啤酒实现营业额239.42亿元，同比增长0.8%，股东应占溢利同比增长23%至57.89亿元。

图片来源：2025年中报

带动业绩向上的依旧是啤酒业务。报告期内，华润啤酒的啤酒业务营业额同比增长2.6%至231.61亿元。

报告期内，华润啤酒实现啤酒销量约648.7万千升，同比上升2.2%，高端啤酒产品持续发力，次高及以上啤酒销量同比实现中至高单位数增长，普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%。

其中，“喜力”在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长，“老雪”销量同比增长超过70%，“红爵”销量比去年同期实现翻倍增长。

与啤酒业务形成对比的是，华润啤酒白酒业务营业额仅为7.81亿元，其中“摘要”贡献白酒业务营业额接近八成；未计利息及税项前盈利为-1.52亿元，上年同期盈利为4800万元。 

按照刚刚离任华润啤酒董事长侯孝海的规划，白酒被视为华润啤酒的“第二增长曲线”。侯孝海曾表示：“白酒是华润消费板块最后一块拼图，要用啤酒渠道赋能白酒全国化。”

但2025年上半年业绩表明，自2022年豪掷超百亿元收购金沙酒业以来，华润系的白酒雄心正遭遇前所未有的现实拷问。

图片来源：罐头图库

在8月19日召开的业绩说明会上，华润啤酒执行董事及总裁赵春武坦言，“啤白双赋能”在第一阶段取得效果，但“效果还没达到预期，有进一步挖掘、优化的空间”，主要因为赋能较为浅层，尚停留在将已有白酒引进啤酒销售渠道的阶段。

有经销商表示，“卖白酒需要完全不同的资源和技能，啤酒的走量模式不适合高端白酒”。

酒业营销专家肖竹青表示，华润啤酒当前白酒业务表现不佳主要原因有三点：一是运气不好，买在高点，又遭遇行业深度调整。二是缺乏专业团队人才，卖普通啤酒的队伍面对是养家糊口谋生的小店，而中高端白酒消费群体和核心终端是需要并能创造情绪价值的高净值人群。“最后是竞争对手不一样。中高端白酒赛道竞争对手是熟悉政商资源和擅长与高净值人群共鸣与共情的茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒、舍得、水井坊等超级白酒大佬，品牌运作和市场运作领先啤酒N个时代”。

此外，市场数据显示，“摘要”产品目前面临价格倒挂，品牌势能与市场地位不符的困境。

据公开资料显示，摘要酒珍品版产品的零售指导价一度高达1399元/瓶，而在拼多多、京东等电商平台，不少店铺售卖的“摘要珍品版”价格已低至390元/瓶左右。有业内人士指出，经销商低价向终端抛货，恶化终端价格环境，进而影响了品牌的溢价能力。

值得注意的是，此次半年报也是前不久离任的华润啤酒董事长侯孝海24年任期内的最后一份财报。

6月27日，华润啤酒发布公告称，董事会主席侯孝海自即日起正式卸任。公告显示，侯孝海因有意投入更多时间于个人安排而决定辞任执行董事及董事会主席，并于2025年6月27日召开董事会会议结束时起生效。

侯孝海辞任后，董事会主席职位将暂时悬空，直至公司委任合适继任人。公司执行董事及总裁赵春武将暂时承担过渡期间董事会主席的工作及责任。

图片来源：公告

侯孝海2001年加入华润啤酒，他主导的多个项目成为业内经典案例，如创造行业现象级单品“勇闯天涯”、成功收购喜力中国业务，再到“新世界”理念的提出，以及打造啤白双赋能创新商业模式。每一次战略布局都对华润啤酒乃至行业产生影响，也正是侯孝海颠覆性的战术设计，使华润啤酒成长为国内啤酒领军企业。

2025年上半年，华润啤酒虽实现了业绩增长，但其白酒业务的显著亏损，暴露出“啤+白”战略面临的阶段性挑战。侯孝海的离任，恰逢公司战略转型的关键隘口——啤酒高端化步入深水区，白酒整合仍未见效，加之行业政策与消费场景变化的双重压力，其继任者面临的不仅是如何延续高端化红利，更是如何平衡短期业绩与长期战略、重构白酒业务竞争力的复杂棋局。华润啤酒的下一步，需在变革中寻找新突破。