泡泡玛特上半年狂赚140亿，从盲盒到全球IP，打通了哪条增长闭环？_风闻

出品 | 头部财经

作者 | 豆沙包

编辑 | 魏力

财报季，泡泡玛特再次把整个消费圈“炸”了一遍。

营收接近140亿元，同比暴涨超过200%，全年目标直接瞄准300亿元以上。

对一个诞生不过十余年的潮玩品牌来说，这几乎是难以想象的速度。

资本市场立刻给出反馈，分析师们集体上调评级，股价冲高，连竞争对手们都不得不开始重新评估自己的产品和市场策略。

泡泡玛特已不是当年那个只卖盲盒的小厂，而是进化成了 “IP 全产业链运营商”。

潮玩行业似乎被泡泡玛特再次点燃。从单一的盲盒业务，走向全球 IP 的广阔天地，实现如此惊人的增长？

01 艺术家IP撑起基本盘

财报显示，艺术家IP依然是泡泡玛特最核心的“发动机”，收入贡献接近九成。

2025 年上半年营收 138.76 亿元，同比增长 204.4%；税前利润达 61.57 亿元，同比增长 401.2%；归属上市公司股东的净利润 45.74 亿元，同比增长 396.5%。

很多人以为泡泡玛特只靠盲盒，但真正的底层逻辑是IP的价值沉淀。

LABUBU所在的THE MONSTERS系列就是典型代表，设计风格独特、故事背景鲜明、社群运营成熟，把一个角色塑造为有温度、有情感投射的文化符号。

IP的商业模式也在不断外延，除了手办和盲盒，泡泡玛特通过授权、联名、衍生品等多种方式延长IP生命周期。

LABUBU走进咖啡店、潮流展、游戏联动场景，IP的文化认同感被放大到生活的各个角落。

但IP需要持续创新和保护，市场热度稍纵即逝，如何避免“审美疲劳”将考验泡泡玛特的创作与运营能力。

泡泡玛特的增长闭环，核心就在于以 IP 为中心，不断向外拓展。通过挖掘和运营更多 IP，吸引不同的消费者；通过全球市场的布局，扩大品牌影响力和市场份额；通过渠道和品类的创新，增加销售机会和用户粘性。这三者相互促进，形成了一个良性循环。

02 毛绒品类意外爆火

如果说IP是基本盘，那么毛绒品类的异军突起则是泡泡玛特的惊喜。

财报显示，毛绒品类首次超越手办成为最大收入来源，这一变化不仅是产品本身可爱柔软，更契合了消费趋势的变化。年轻消费者尤其偏好“治愈感”，毛绒玩具提供了触感、陪伴感与社交分享价值。

泡泡玛特在材质和工艺升级，价格区间更友好，加上营销层面频频制造话题，使其迅速走红。

但如何平衡不同品类的发展，避免过度依赖毛绒带来的短期爆款效应，将是未来一个微妙的考题。

03 海外市场的狂飙与挑战

泡泡玛特业上半年海外收入占比达到四成，亚太、美洲、欧洲等地普遍实现三位数增长。

在东京、洛杉矶、伦敦的快闪店和门店，排队买盲盒已经不再稀奇。泡泡玛特懂得做本土化：在不同国家的门店设计、营销内容上融入当地文化元素，让IP形象更容易被接受。

不过，全球扩张并不意味着一路顺风，文化差异会带来认知障碍，本土竞争者的阻击不可忽视，监管政策的差异也可能影响品牌落地。

泡泡玛特要想在海外市场走得更稳，需要建立更成熟的本土团队和供应链，避免“昙花一现”的风险。

04 新品Labubu挂件：下一个流量爆点？

近期备受关注的是即将推出的mini版Labubu毛绒挂件。

相比大号毛绒，mini版更便携、更适合社交分享和二次传播，契合年轻消费者的“随身携带潮玩”需求。

从过往新品的市场反应来看，这类小型衍生品往往能引爆二次消费和社群传播，有可能在短期内迅速拉高销量，也能进一步强化Labubu的国民级IP地位。

新品能否再造爆款，将直接检验泡泡玛特在IP延展与产品矩阵上的操作能力。

一旦成功，不仅对下半年业绩有显著贡献，也可能成为未来更多IP衍生品开发的样板。

05 行业示范与成功启示录

泡泡玛特的成功，让整个潮玩行业都看到了IP运营与产品创新的巨大潜力。

它把潮玩从小众圈层带入主流消费市场，证明了文化符号与消费习惯结合的商业价值。

与此同时，也让竞争者们意识到，仅靠低价模仿无法长久立足。

未来潮玩市场的增长仍然可期，年轻群体对情绪价值、文化表达的需求不会减弱，海外市场的扩容也在继续。

但竞争加剧、消费者口味快速迭代、品牌价值被过度消费，都可能让“传奇”变成短暂的流量。

大力财经认为，泡泡玛特要想持续保持领先，关键在于不断孵化新IP、稳住海外扩张节奏，同时控制商业化的尺度，避免过度追逐爆款损害品牌长期价值。

泡泡玛特上半年交出的这份成绩单，接下来面对的挑战是，它能否让这种狂飙持续下去，真正书写出属于自己的长期传奇。

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