BOSS直聘生意经：企业是金主，打工人是衣食父母_风闻

8月20日，BOSS直聘发布了2025年第二季度财报，营收21.02亿元，同比上涨9.7%，高于此前预期。此外，净利润、月活跃用户数、付费企业客户数等指标均保持持续上涨。

在直觉性的认知里，在岗位少求职者多的情况下，招聘平台可向招聘端收费，反之则向求职端收费，是一门“旱涝保收”的生意。

但深究BOSS直聘财报，发现并非如此。

BOSS直聘2025年第二季度收入中，有99%来自于企业端。这一比例自2021年公司上市有财报可追溯起就维持至今。来自求职者的收入忽略不计。

一般而言，企业越着急招人，招聘平台越可能能招到人，则企业越可能给招聘平台付费。不着急招人、招不到人，都可能不向招聘平台付费。这也意味着，BOSS直聘的营收与企业端招人的意愿度、紧急度密切直接挂钩。

即并不是“旱涝保收”，而是“看天吃饭”。

那么，在当前的市场环境下，BOSS直聘是如何做到持续增长的？利润从哪里来？通过深度拆解BOSS直聘2025年第二季度财报，本文将回答这些问题。

营收从何而来？

先看整体的情况。一般企业营收驱动力包括两大方面，付费客户数量、客单价。

从财报数据上看，当前BOSS直聘仍然是通过主要通过付费企业数量增长来带动营收增长。

付费企业数量方面，截至2025年6月30日止的十二个月内，BOSS直聘付费企业客户数为650万，同比上涨10.2%。

客单价，即单个付费企业客户年付费金额方面，过去四个季度单个付费企业客户年付费金额分别为1172元、1192元、1170元、1180元，无明显上涨。

就业市场环境承压，直接反应在了BOSS直聘付费企业客户数的增速上。这一指标尽管数字上一直保持同比增长，但增速自2023年第四季度以来，一直在承压。同期，国内其他上市招聘平台同期间营收甚至出现了同比下滑的情况。

实际上，企业对招聘平台的付费行为与市场环境高度关联。招聘平台没有能力脱离招聘市场供需规律，人为设置企业付费门槛。即如果某个城市、某个领域企业招聘需求平平，而求职者众多，BOSS直聘想收费也收不上来。

原因在于求职招聘中介服务不具有垄断性，企业与求职者双方都能有多个平台选择。如果A平台人为设置门槛，企业与求职者会迅速转向其他平台。

这也是为什么管理层在二季度电话会中介绍了招聘市场需求提升的消息——这意味着，市场环境好起来了。

特别明显的一个征兆是：互联网行业回暖明显，二季度活跃职位数创2021年以来新高，其中产品和技术类岗位增速领先。

所以，某种程度上说，招聘平台的商业价值与求职者的立场是高度绑定的——岗位越多，求职者求职选择更多，招聘平台也越好。

那么，过去一段时间，BOSS直聘是靠着什么岗位相对多的领域“苟住”的？

从管理层在电话会上披露的情况看，这些岗位相对多的领域经常在舆论焦点外。例如供应链物流及生产制造等蓝领岗位。

近年来，随着覆盖用户数量的提升，BOSS直聘也成为了招聘蓝领企业的选项之一。2025年第一季度，BOSS直聘曾经披露过一个数据：来自蓝领的收入同比上涨25%，带动大盘上涨。

此外，舆论场焦点外的另一片增量市场——低线级城市也值得关注。近年来，低线级城市就业市场供需都呈现上涨趋势。报告综合显示，近年来，非一线城市对大学生的就业吸引力增强。同时，“下沉市场消费提升”、“县域经济发展”带来更多就业岗位。

盈利从何而来？

过去四个季度，BOSS直聘分别录得净利润4.64亿元、4.44亿元、5.12亿元、7.11亿元，上涨幅度明显高于营收增幅。

利润的上涨，主要源于公司成本费用的下降。

财报数据显示，营业成本、销售和营销费用、研发费用、一般和行政费用这四个成本大项占收入比自2024年第三季度以来开始持续下降，从83%降至69%。

特别是销售和营销费用，占收入比自2024年第一季度的34%开始下降，到2025年的第二季度已经降至20%。在2025年第二季度，这项费用同比下滑了23%。

成本比例的下降，在营收增长相对有限的情况下，直接给盈利留出了充足的空间。

以2025年第二季度为例，BOSS直聘营收21.02亿元，营业成本、销售和营销费用、研发费用、一般和行政费用仅为14.54亿元。直接结果加上利息和投资收入，扣减外汇、税务等常规项之后，净利润来到7.1亿元。

实际上，在宏观环境不确定性增加、而新业务方向仍在探索的阶段，选择保利润是企业经营的共识。价值投资之父在《聪明的投资者》中提到的“安全边际”的概念，就在强调企业需要保持充足的利润，才能应对更多的突发情况。

这也是为什么，最近的几个财报季，多家一线互联网公司的营业利润都保持稳定上涨的态势。

值得一提的是，销售与营销费用往往与用户增长有关。在相关费用控制的前提下，BOSS直聘的用户数量依然保持增长。2025年第二季度平均月活跃用户数达到6360万，同比上涨16.5%。

这与市场头部品牌所具有的品牌效应有强相关联——用户在找工作、招人的时候更可能选择BOSS直聘。此前QM的一份报告也显示，BOSS直聘对多个其他招聘APP粘性较强用户有明显吸引力。

公司的挑战与机会？

不可否认的是，在营收与利润同时稳健增长的同时，BOSS直聘如今身上仍有着不少的争议。

首先是平台上招聘者的管理。

实际上，虚假招聘、以招聘为名开展违法、违背公序良俗的行为一直伴随着招聘行业的发展。与这些违规行为的对抗能力，可以视为一个招聘平台的核心能力。

这些年，也有求职者尝试在内容平台上找工作，但发现“真假难辨”。

在推动涉招聘业务时，不难发现大型平台往往选择代理的方式——用小程序承接服务，把岗位审核交给有资质有能力审核的人力资源服务机构，自身不介入岗位来源的筛选。即便这样，出于安全的考虑，相关平台对这类小程序的发布资质也卡得很严。

这些背后都指向共同的行业难题。

如今，AI大模型的发展给各个行业都带来了新的结构性机会。对于困扰招聘行业的难题，也提供了新的解法。BOSS直聘也在安全工作中引入大模型，开始从审核、巡察等方面提升对招聘者的监管能力。例如利用AI工具去识别更加隐晦的攻击性和违反平台规则的语言，在识别、拦截公开的职位信息与简历中的违规内容上也有了效果。

从多项数据上看，BOSS直聘都是当前招聘行业的龙头。从历年的财报数据看，BOSS直聘无论是从增量市场的拓展、产品效率、用户粘性上都有出色的表现。

而公司的未来，关乎于大模型在推荐、开聊、面试等求职招聘主要环节的优化，也关乎在越来越大的用户体量的背景下，能否通过技术的革新，带动行业在用户安全上的进步。

这是挑战，也是机会。