华润啤酒2025上半年靠什么稳了基本盘？_风闻

来源｜读商时代（中访网旗下品牌）

8月19日，华润啤酒（00291.HK）交出了2025年上半年的业绩答卷。在消费市场整体承压的大背景下，这家啤酒巨头的多项核心财务指标却创下历史新高，用实实在在的数据展现出行业波动中的增长韧性与清晰的战略定力。

从财务数据来看，上半年华润啤酒实现营收239.42亿元，同比微增0.8%；股东应占溢利同比大幅增长23%，达到57.89亿元，这一盈利规模刷新了历史纪录；与此同时，公司整体毛利率提升2个百分点至48.9%，同样创下新高。这份成绩单不仅印证了华润啤酒自身业务的强劲造血能力，更折射出其在行业变革节点上，精准把握趋势、抢占发展先机的战略眼光。

支撑这份亮眼业绩的核心，仍是其根基稳固的啤酒业务，而高端化战略的持续发力，成为拉动增长的关键引擎。在啤酒行业整体增长放缓的环境下，华润啤酒上半年啤酒销量逆势上涨2.2%，达到648.7万千升，这一销量表现已实属不易，更值得关注的是背后的产品结构优化——次高及以上啤酒销量实现中至高单位数增长，普高档及以上产品增速更是突破10%，高端化转型的成效持续显现。

具体到品牌表现，各个高端及特色品牌均交出了亮眼答卷：“喜力”在去年高基数的基础上，仍保持20%的同比增长，展现出强大的市场号召力；东北市场的“老雪”凭借独特的产品调性，销量同比大增70%，成为区域市场的增长黑马；“红爵”更是迎来爆发式增长，销量较去年同期实现翻倍，成为高端阵营中的新增长点。这些品牌的高增长，不仅带动公司啤酒业务平均销售价格提升0.4%，更将啤酒业务毛利率推升至48.3%，为整体盈利增长提供了坚实支撑。

值得注意的是，华润啤酒的高端化并非简单依赖“提价”这一单一手段，而是通过产品创新与精准定位，走出了一条差异化路线。今年推出的高端产品“垦十四”，创新性采用中国本土种植的大麦，既强化了产品的本土属性，也为高端啤酒市场开辟了新的竞争赛道；同时，针对年轻消费群体对个性化、多元化口味的需求，公司还布局了茶啤、果啤等特色品类，用更贴近年轻一代的产品，夯实了未来的市场基础。

在产品端发力的同时，华润啤酒也在供应链端做“减法”，通过精细化管理释放利润空间。上半年，公司持续推进“精简、精益、精细”的管理策略，关停两间啤酒厂后，总产能优化至1920万千升，通过产能整合与效率提升，在原材料采购、生产制造等环节实现了显著的成本节约，这也成为毛利率创新高的重要推手。

渠道端的变革与数字化转型，则为啤酒业务注入了新的增长动能。面对传统渠道的挑战，华润啤酒主动拥抱新零售趋势，与阿里巴巴、京东等头部平台建立深度合作，上半年线上业务同比增长近40%，即时零售业务增速更是接近50%，家庭消费、即时配送等新场景的拓展，有效弥补了传统餐饮渠道的波动。更重要的是，消费数据的积累与分析，开始反哺产品研发与营销决策，形成“数据驱动-产品创新-渠道拓展”的良性循环，而终端市场的渠道精耕与经销商体系优化，也确保了产品能高效触达各类消费场景。

除了啤酒业务的稳健表现，华润啤酒近年来重点布局的“啤酒+白酒”双赋能战略，也在上半年呈现出“短期承压、长期可期”的态势。数据显示，白酒业务上半年实现营收7.81亿元，尽管同比下降近34%，但盈利结构持续优化——大单品“摘要”贡献了近八成营业额，未计利息、税项、折旧及摊销前盈利达2.18亿元，毛利率保持稳定，这意味着公司在白酒业务的成本控制与产品盈利能力提升上，已取得初步成效。

在品牌建设层面，华润啤酒为白酒业务投入不小，通过成为春糖会首席合作伙伴、与《朝闻天下》《新闻30分》等权威媒体节目合作，再加上密集的电梯媒体投放，构建起立体化的品牌传播矩阵，这种“高举高打”的策略，不仅快速提升了“摘要”等核心产品的知名度，也进一步强化了其高端形象，为后续市场拓展打下基础。

“啤白双赋能”的协同效应，也在逐步显现。啤酒业务多年积累的成熟渠道网络，为白酒业务提供了现成的市场通路，减少了新渠道开拓的成本与时间；而白酒业务的高毛利特性，也在逐步优化公司整体的利润结构。更深入来看，华润啤酒将啤酒行业的精细化运营经验移植到白酒业务中，在库存周转、费用管控等环节的改善，已开始体现出管理协同的价值。

产品策略上，白酒业务也采取了更为务实的“聚焦”打法，集中资源发展“摘要”“金沙”和光瓶酒三大产品线，既抓住了高端消费升级的趋势，也没有放弃大众消费市场的基本盘。针对上半年大众酒、光瓶酒快速增长的市场趋势，公司还计划推出100-200元价格带的新品及光瓶酒，进一步贴合市场需求。

对于未来，华润啤酒执行董事及总裁赵春武明确表示，将继续把高端化作为首要战略，同时深化“啤酒+白酒”的双赋能模式。啤酒业务将进一步加大产品创新，巩固高端市场份额；白酒业务则会聚焦核心产品与核心市场，通过渠道共享、管理协同实现资源优化，培育差异化竞争优势。