整合提速助阵,“牛市骑手”吸金,“西部+国融”催生新千亿券商_风闻
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《星岛》记者叶紫 实习记者朱苑盈 深圳报道
8月18日,上证指数创下近十年新高,A股总市值突破100万亿元。随着行情的渐趋火热,作为“牛市旗手”的券商板块“吸金”明显,当日,证券板块指数单日净流入居前,达23.16亿元,除了市场原因外,其行业自身整合提速预期升温也在推波助澜。
8月15日,证监会核准西部证券成为国融证券主要股东,核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金、首创期货的实际控制人。同时,对西部证券依法受让国融证券11.51亿股股份(占公司股份总数 64.5961%)无异议。同日晚间,西部证券公告“确认”将就上述股份办理相关手续。

历时14个月并购获核准
2024年6月21日,西部证券首次披露“正在筹划以现金方式收购国融证券控股权”。同年11月6日,再次公告,拟以3.3217元/股的价格,受让北京长安投资集团等8家股东持有的国融证券64.5961%股份,合计11.51亿股,总对价约38.25亿元。值得一提的是,该并购消息着实挑动着资本市场的神经。上述两则消息出来后,西部证券的股价都曾出现高开上涨异动。
在今年5月西部证券举办的两次投资者关系活动中,以及公司互动平台上,“收购国融证券的进展”都是被问及最多的话题,但公司均回应,正积极推进,尚处于监管审核阶段。直至8月15日,随着这纸批文的落地,这场历时14个月的并购终于有了确定性。

批文明确了下一步的具体工作,包括国融证券需切实做好与西部证券的风险隔离,严格规范关联交易,严防利益冲突和输送风险。西部证券需会同国融证券在一年内制定并上报具体整合方案,明确时间表。首创期货需督促完成与西部期货的整合等。此外,国融证券需在30个工作日内完成股权变更。
西部证券资本实力有望****大增
西部证券成立于2001年1月,2012年5月在深交所上市,是全国第19家上市券商。公司实控人为陕西投资集团有限公司,属省管国企。目前,西部证券在全国设有100多家证券营业部和经纪业务分公司,西部期货和西部利得基金均为旗下控股子公司。
对于此次收购国融证券的目的,西部证券曾多次提到,符合公司战略规划,有利于公司优化资源配置,加强资源整合,进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力,充分发挥公司现有业务优势与国融证券业务协同效应,有利于公司和投资者利益。
2021年,西部证券曾与北京金控组成联合体竞购新时代证券98.24%股权,拟出资130亿元却因合作方程序问题而未能如愿。
财报显示,2024年,西部证券实现营收67.12亿元,同比下降2.64%;归母净利润14.03亿元,同比增长20.38%。今年一季度,其归母净利润2.91亿元,同比增长48.33%。
目前来看,在所有上市券商中,西部证券处于竞争激烈的第二梯队,但此次合并后,其资本规模有望超千亿元,将显著提升。据财务数据测算,若进展顺利,西部证券合并国融证券后资产规模约1148亿元,所有者权益约333亿元,较西部证券单体分别增加19.7%和14.8%。同时,合并后的西部证券在经纪、投行、资管等业务排名中也将明显提升,双方协同潜力值得期待。
国融证券****协同价值待释放
对国融证券而言,此次并购有望破解其在股权和资本金方面的困局,为未来发展注入新动能。国融证券前身为2002年成立的日信证券,2016年改制更名,注册资本达17.83亿元,注册地位于内蒙古呼和浩特。
国融证券股权历史颇为复杂。2016年公司增资扩股时,其控股股东长安投资集团与5家股东签订对赌协议,承诺“5年内推动IPO否则回购股份”,然而最终因IPO未果触发回购义务,导致长安投资面临巨额回购压力,后又因合规问题所持的12.59亿股股份被青岛市中级人民法院冻结至2027年。2021年4月,青岛国信发展集团曾计划收购并增资国融证券,但不到一年后便宣告退出,进一步加剧了其资本困境。
不过从业绩来看,国融证券近年发展呈现向好势头。2023年,国融证券已扭亏为盈,实现净利润0.42亿元;2024年净利润增至0.86亿元,同比增幅104.35%。截至2024年年末,国融证券资产总额达188.85亿元。
国融证券体量约为西部证券的18%,净利润率也明显低于西部证券,虽然被收购后盈利贡献相对有限。但资金压力可得到缓解,协同西部证券释放“1+1>2”效应。如业务层面,双方存在一定互补性。西部证券深耕陕西等西北地区,国融证券则在内蒙古、北京等地布局密集,区域覆盖互补。此外,西部证券在财富信用、自营投资等领域优势突出,而国融证券在债券投行、北交所业务领域实力显著,且控股国融基金、首创期货,双方合作还有望实现优势巩固。
整合加速市场开始聚焦实效
今年以来,证券业并购重组节奏明显加快。4月11日,国泰海通(601211.SH)完成重组更名,合并后总资产突破5000亿元,跻身行业头部券商;6月19日,国信证券(002736.SZ)收购万和证券96.08%股权获深交所审核通过;同期还有浙商证券(601878.SH)收购国都证券、广投金控成为国海证券(000750.SZ)主要股东等案例接连涌现。
行业分析人士指出,政策支持下,证券业并购重组将持续增多。大型券商凭借规模优势与多元业务布局将进一步巩固领先地位,中小券商则可借助并购整合突破发展瓶颈,实现差异化竞争,行业集中度进一步提升,可推动整个证券行业朝着更加规范、高效、稳健的方向迈进。
今年1月完成更名的国联民生(601456.SH)给出了很好的示范效应。其日前披露的2025年半年报显示,今年上半年公司实现归母净利润同比增长1183%左右,远超市场预期,充分彰显出“1+1>2”的协同整合成效。西部证券与国融证券整合后的市场竞争力也值得期待。