药易购2025上半年业绩承压，新业务却撕开增长口子？_风闻

来源｜天府观察使（中访网旗下品牌）

在医药行业的风云变幻中，“医药电商第一股”药易购（300937.SZ）于8月11日晚间交出了2025年上半年的成绩单。这份业绩报告，既展现了企业在转型道路上的艰难跋涉，也透露着新业务蓬勃发展带来的希望之光。

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业绩承压，传统业务增长乏力

转型之路从来不是一帆风顺的，药易购目前就面临着业绩承压的困境。2025年上半年，药易购实现营收21.57亿元，与去年同期相比下滑了3.06%，这是其上市以来首次出现半年度营收下滑。归母净利润更是由盈转亏，亏损达到761.44万元，同比大幅下滑162.95%；扣非归母净利润亏损832.31万元，同比下滑198.14% ，基本每股收益也从上年同期的0.13元/股变为-0.08元/股。

深入分析其业务结构，不难发现营收下滑的主要原因在于传统业务的式微。药易购的传统业务——数字化医药流通业务在2025年上半年实现收入19.20亿元，但同比下降了8.27%。其中，医药分销（协议分销 + 市场比价）营收同比下滑9.86%，医药经销（工业直采）营收同比下滑6.37%。这表明在市场竞争日益激烈以及行业变革的大背景下，药易购的传统业务面临着严峻的挑战，增长动力逐渐不足。

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新业务崛起，成为增长新引擎

然而，在传统业务增长乏力的阴霾下，药易购的新业务却如同一束强光，穿透云层，展现出无限潜力。其新业务——医药工业自产及品牌运营业务表现格外亮眼。尽管目前该业务营收占比较小，但其成长速度惊人，毛利率也较高。

2025年上半年，药易购医药工业自产及品牌运营业务实现营收1.84亿元，同比增长104.74%，这一增速在整个医药行业中都十分瞩目。毛利率更是达到了53.11%，同比增长20.25%。在品牌运营方面，药易购控股公司重庆药大麦医药科技有限公司运营的“伟哥”“有时力”系列品牌成绩斐然。在电商平台处方药类目GMV排名中，“伟哥”高居榜首，“有时力”位列第二。此外，药易购及其参股公司还运营着“后悔”“玄医扁鹊”“金沛方”“中医世家”等众多品牌，逐步构建起了多元化的品牌矩阵。

近年来，药易购积极培育的线上TOC业务也取得了较快发展。线上TOC业务的主要载体之一重庆药大麦已成长为全国医药行业极具影响力的新工业电商领军企业。2024年，重庆药大麦实现收入1.93亿元，较2023年增长52.70%；2025年上半年收入1.5亿元，已达到2024年全年的77.73%。这一业务的快速发展，不仅为药易购带来了新的营收增长点，也使其在医药电商的细分领域中占据了一席之地。

作为“医药电商第一股”，药易购在电子商务业务方面也保持着一定的竞争力。报告期内，电子商务业务收入为6.87亿元，通过首营企业资质认证的有效客户数量达8.30万家，平均月活跃用户数（门店）2.60万家。这显示出药易购在电商领域积累的用户基础和市场影响力，为其未来的业务拓展提供了有力支撑。

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董事会换届，注入转型新活力

除了业务上的变革，药易购在管理层方面也迎来了新的变化。日前，药易购完成董事会换届，控股股东、实控人李燕飞卸任董事长一职，但继续担任董事；原副董事长陈顺军升任董事长兼总经理。陈顺军作为“神鸟健康”的创始人，在人工智能、大数据、数智化新零售及企业战略规划等领域经验丰富。此次人事变动，无疑是药易购为加速向科技大健康生态平台转型迈出的重要一步，期望借助陈顺军的科技背景和创新思维，为企业在数字化转型和创新发展方面开辟新的道路。

从长远来看，药易购正处于战略转型的关键时期，虽然现阶段面临着业绩承压的挑战，但新业务的快速发展和管理层的调整为其未来的发展奠定了基础。在未来，药易购能否成功实现从医药流通服务商向科技大健康生态平台的转型，新业务能否持续保持高速增长并成为企业的核心支柱，都值得市场期待。