Robotaxi业务涨近160%，小马智行在全球狂飙，自动驾驶拐点将至？_风闻

在刚刚落幕的2025上海世界人工智能大会（WAIC）上，小马智行向参会观众提供了真实、可用且流畅的无人驾驶打车服务与体验，这一实践进一步印证了其L4级技术的成熟度与领先地位。

近日，小马智行发布的2025年第二季度财报，更是为自动驾驶行业转折提供了有力注脚。财报显示，小马智行总营收1.54亿元（约2150万美元），同比增长75.9%，其中最具风向标意义的Robotaxi业务收入达1090万元，同比增长157.8%。

当特斯拉FSD入华的传闻甚嚣尘上，小马智行用一组硬核数据宣告：Robotaxi的商业模式在中国率先跑通了。

营收增超75%，Robotaxi业务成强力引擎

财报显示，小马智行二季度总营收达1.54亿元，环比增长53.5%，创下上市以来单季营收新高。其中，核心业务Robotaxi的乘客车费收入同比增长超3倍，成为拉动整体业绩增长的主要动力。

营收的大幅攀升，源于产能释放与商业化进程的双重加速。二季度，小马智行Robotaxi的运营车辆总数突破500台，较一季度新增超200台，公司预计年底前将实现运营车辆超1000台的目标。

自6月起，与北汽、广汽合作的第七代Robotaxi量产工作进入稳定生产阶段，仅两个月内就下线逾200台。

该代车型在硬件方面采用100%车规级零部件，自动驾驶套件成本较上一代降低70%，设计寿命延长至10年或60万公里。成本的下降与耐用性的提升，为其在北京、上海、广州、深圳等一线城市开展全无人运营奠定了更可持续的商业基础。

与多数仍处于示范运营阶段的同行不同，小马智行已在国内四大一线城市提供全无人Robotaxi商业收费服务，运营总面积达2000平方公里。目前，小马智行第七代Robotaxi已经在四大一线城市获得L4级自动驾驶测试许可。

二季度，Robotaxi业务收入达1090万元，同比增长157.8%，其中来自乘客端的车费收入增长超300%，这一数据反映出用户付费意愿与使用频率的同步上升。

运营效率也在持续改善。公司通过优化“人员-车辆”远程监控比例、降低车辆保险成本，使Robotaxi的单位经济模型得到显著优化。目前，北京、广州、深圳已上线24小时运营服务，覆盖深夜时段的出行需求，注册用户同比增长136%，用户粘性与复购率也同步提高。

技术成熟度不仅体现在日常运营数据中，更体现在应对极端工况的能力上。

7月上海世界人工智能大会期间，遭遇台风“竹节草”带来的极端暴雨天气，小马智行成为当时唯一维持全无人运营的Robotaxi服务商，且突破了行业内常见的固定路线演示限制，提供开放区域的即时叫车服务。

与此同时，小马智行的国际化布局也在同步推进。在中东，公司与迪拜道路交通管理局达成战略合作，计划于2026年实现全无人商业化运营。

在欧洲，已在卢森堡伦宁根市启动路测，并计划扩展至更多地区；在亚洲，获得韩国国家级自动驾驶测试许可，且在首尔江南区实现了7×24小时运营测试。

从“讲故事”到“算细账”，估值逻辑已然转变

小马智行Q2财报披露后，资本市场反应积极——尽管公司仍处于净亏损状态（Q2净亏损为9064万美元），但彭博社汇总的分析师评级显示，小马智行获得了8个"买入"评级，未出现"卖出"或"中性"评级。

6月，小马智行更是成为首个纳入纳斯达克中国金龙指数的L4自动驾驶公司。而且，近期累计有英国老牌资管柏基投资（BaillieGifford）、日本日兴资产管理（NikkoAssetManagement）在内的至少14家国际资金在二季度大幅增持小马智行。

而行业洗牌下的竞争格局也在重塑。横向对比国内外主要玩家，小马智行已展现出明显的领跑态势。小马智行在总营收规模、运营车辆数及全无人驾驶落地城市数量上仍保持优势。

国际层面，Waymo虽在商业化进度上领先，但其单车成本仍居高不下；特斯拉Robotaxi虽在奥斯汀启动运营，但依赖纯视觉方案的技术路线在复杂城市路况中面临安全性质疑。

这种竞争格局使得小马智行获得了独特的市场定位。既比Waymo等国际玩家更懂中国复杂的道路环境，又相比国内竞争者具备量产和全球化能力。

2025年以来，中国智能网联汽车政策进入密集落地期。上海在7月下旬发放新一批示范运营牌照，广州计划2027年实现L4级自动驾驶规模化应用，北京亦庄经开区已建成全域开放的测试环境。

小马智行敏锐地把握住了这一政策窗口，通过"一线城市全覆盖"策略建立起极高的准入壁垒。据技术团队透露，其第七代车型已在四大一线城市累计测试超200万公里，在极端天气和复杂工况下验证了系统的安全性、稳定性。

这种"政策适配能力"不仅体现在技术标准上，更反映在商业模式创新中。小马智行与锦江出租合作在上海推出服务，与腾讯云达成战略合作优化算法，与深圳西湖集团签约部署1000台Robotaxi探索"轻资产+AI赋能"模式。

这些合作既满足了地方政府对"安全可控"的要求，又实现了业务的快速扩张，形成独特的"政企共赢"生态。

结语

小马智行的Q2财报，某种程度上预示了自动驾驶行业可能正逼近它的“iPhone时刻”——当技术成熟度、成本可控性与政策开放度三者交汇，将催生市场规模的指数级增长。

在这个关键时点，小马智行通过第七代车型的量产证明了“车规级”自动驾驶的可行性，通过一线城市的全无人运营验证了商业模式的可持续性，又通过全球布局展现了技术方案的普适性。