二季度降幅收窄的汤臣倍健，在“朋克养生哲学”中寻找突破口_风闻

边熬夜边护肝，边伤胃边养胃，这是当代年轻人的写照。

正因为年轻人的加入，保健品市场规模随之增长。华经产业研究院数据显示，2018年至2023年，保健品市场规模从2574亿元扩大至3129亿元。2024年前三季度，保健品市场的整体销售额更是增长了11%。

图源来自pixabay图库

在此背景下，汤臣倍健交出的2025上半年业绩报表，讲述着保健品龙头在行业变革中的挣扎与突围的故事，既折射出行业转型阵痛，也揭示了"质价比"战略下的结构性机会。

降幅收窄背后的结构性变化

财报显示，2025上半年，汤臣倍健实现营业总收入35.32亿元，同比下降23.43%；归母净利润7.37亿元，同比下降17.34%。

这一业绩表现不仅延续了汤臣倍健自2024年以来的下滑趋势，更折射出中国膳食营养补充剂行业整体面临的结构性调整。

值得注意的是，证券之星数据显示，汤臣倍健第二季度营收降幅已收窄至11.51%，净利润同比逆势增长71.4%，显示出汤臣倍健在战略调整方面初见成效。

分渠道来看，财报显示，线下渠道收入17.98亿元，同比暴跌31.63%，主要系蛋白粉、氨糖、维生素类产品销售减少所致。

与此同时，汤臣倍健经销商数量持续减少，2024年经销商数量从938家锐减至738家。线下渠道的加速萎缩，反映出其对传统药店渠道的依赖以及渠道转型的滞后性。

相较之下，其线上渠道收入为16.84亿元，同比下降13.78%，在电商整体增长的大环境下，这一表现仍有待增强。

分品牌来看，主品牌“汤臣倍健”实现收入18.88亿元，同比下降28.32%；“健力多”实现收入4.11亿元，同比下降30.35%；“lifespace”国内产品实现收入1.38亿元，同比下降34.43%。

仅境外LSG实现收入5.34亿元，同比上升13.46%（按澳元口径：LSG营业收入为1.17亿澳元，同比上升17.07%）。

这种“本土失守、海外增长”的分化格局，从侧面展现出汤臣倍健在国内市场竞争力的阶段性困境，以及在海外市场的新机遇。

从具体产品来看，尽管各品类收入普遍下滑，片剂收入下滑29.09%，粉剂收入减少19.76%，胶囊类收入同比下降7.76%。

但主品牌旗下臻钻蛋白粉、金标液体钙、多维双层片、金装鱼油四大新品上半年表现亮眼，均登上天猫618全周期新品榜单TOP 10。这里则反映出汤臣倍健在产品创新方面的潜力。

图源来自汤臣倍健财报（经销模式的经营情况）

当新产品破千万销售额印证产品创新的爆发力，二季度净利润71.4%的逆势跃升更昭示着战略调整的初见成效。这场本土失守与海外破局的拉锯战，正是汤臣倍健穿越行业冰河期的关键转折。

战略转型的三重攻坚

面对业绩分化的现实挑战，汤臣倍健正以刀刃向内的勇气开启战略转型攻坚战，从产品革新、渠道重构、费用优化三方面破局求生。

二季度以来，汤臣倍健密集推出针对不同渠道的差异化新品：线下主打“质价比”，推出基础营养素大众价格带产品；线上则通过创新打造高端产品线。

表现抢眼的四大新品中，4月上新的多维双层片凭借“维矿分层”的创新技术等优势吸引线上用户，上市45天电商销售额突破1000万元，成为爆款标杆。

图源来自汤臣倍健官方

而7月推出的战略级新品“健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊”更具里程碑意义。作为其首款OTC产品，它与现有营养补充剂形成“治养结合”方案，精准切入银发群体的骨关节健康需求。

与此同时，渠道变革也在同步推进。经销商网络大幅精简，境内外经销商25H1减少147家至640家，其中境内经销商减少141家至597家；境外经销商减少6家至43家。不仅如此，汤臣倍健还实施“经销商及终端唤醒计划”，通过新品发布会重构价值链生态。

线上渠道则进行深度调整。一方面通过组建自播团队缩减费投，另一方面将资源向京东等盈利较优的平台倾斜。据悉，汤臣倍健下半年将重点探索可持续的兴趣电商的渠道运营模式。

费用结构优化构成第三重攻坚。在营收下滑的背景下，销售费用降幅达32.33%，远超营收降幅。而这源于其新品上市先铺货、找试点渠道，减少前期盲目投入的“精益投放”策略。

财报显示，上半年广告费合计2.43亿元，其中电视媒体广告0.17亿元，线上广告费1.10亿元，策划制作费及其他共1.16亿元。广告费同比下降53.49%，主要由于汤臣倍健加强费用管控，减少对广告费的投入。

长远来看，这场转型的本质，是一场从规模狂奔转向精耕细作的价值重构。

当线下渠道的“肌肉量”（经销商数量）持续减少，线上渠道的“爆发力”（新品效率）却在倍增；当广告预算砍半，单客价值却因精准运营而提升。此时，二季度71.4%的净利润涨幅，便是三重攻坚协同发力的初啼之声。

从汤臣倍健转型，看VDS的赛道变局

汤臣倍健的业绩起伏不仅是一家企业的经营问题，更是观察中国膳食营养补充剂(VDS)行业发展的窗口。

2025年，这个规模超2300亿元的市场正经历深刻变革：消费需求分化、渠道格局重塑、监管持续趋严。作为行业龙头，汤臣倍健的转型路径与竞争策略，将为整个VDS赛道提供重要启示。

从行业基本面看，中国VDS市场已然进入低速增长期。欧睿数据显示，2024年中国维生素与膳食补充剂行业零售规模同比增长约3.7%，较2023年的约11.6%明显收窄。

图源来自pixabay图库

与此同时，市场驱动因素正在发生变化。一方面，人口老龄化持续深化，65岁以上人口占比超14%，银发群体对骨关节健康、免疫调节等产品需求旺盛。正如汤臣倍健7月重磅推出的新品“健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊”，用意也在于此。

另一方面，Z世代成为食补养颜市场的新兴消费主力，他们更青睐便捷、功能细分的产品。这种代际更替带来的消费偏好变化，正在重塑VDS产品格局。

竞争格局上，行业集中度持续走低，前五大企业市场份额不足30%。国际品牌（如Swisse、GNC）与本土品牌（汤臣倍健、康力士）的竞争日趋激烈，而WonderLab等新锐品牌通过差异化定位快速崛起。

2025年Swisse在国内市场的销售额达到240亿元，跨境渠道占比更是超过60%。而万益蓝WonderLab益生菌产品，截至2024年9月累计销量已突破5亿瓶。可见，行业正从“一超多强”转向“群雄割据”。

产品创新方向也呈现三大趋势：功能细分化（如口服美容、肠道健康）、科技赋能化（如基因检测指导精准营养）、文化融合化（传统药食同源与现代科技结合）。而汤臣倍健在科研转化方面已经取得一定成果（如PQQ抗衰研究、健力多临床实证）。

而渠道变革则是行业最深刻的变化之一。由于医保政策调整与电商渗透率提升共同推动，线下渠道销售普遍在降低。中康CMH数据显示，2025年1-2月全国零售药店VDS销售额同比下降19.1%。

对应汤臣倍健的VDS线上渠道占比也从2020年的27%提升至2024年的45%。而新锐品牌也普遍采用DTC模式，通过私域流量+线下体验店快速扩张。

由此来看，中国VDS行业正处于结构性变革的关键期，呈现出"需求分化、渠道重构、竞争升级"的三大特征。随着老龄化加深与Z世代崛起，消费需求从泛补养向精准营养解决方案迁移，推动产品创新呈现功能细分、科技赋能与文化融合的多元化趋势。

结语

当汤臣倍健砍掉大量经销商、广告费用腰斩却催生四大爆款新品，当多维双层片45天销售额破千万，碰撞健力多开辟银发经济新战场，中国保健品行业正在阵痛中重构“质价比”新秩序。

而Z世代把保健品吃成“第四餐”，以及一边熬夜一边护肝的“朋克养生哲学”，摇身一变为新的消费密码，保健品龙头汤臣倍健想要尝到甜头，就需要打破传统思路，顺应新变局中的新趋势。

作者：土耳其热气球

来源：松果财经