美股人工智能泡沫继续吹大，几个迹象，核心概念是AI相关的“资本开支”_风闻

1. 关税战4月2日引发美股大跌，之后见底一路上涨创出新高。标普500指数所有涨幅的80%是10个股创造的，七巨头+博通+甲骨文+Palantir，股价上涨几乎都和AI相关。目前美股的“狭窄”达到了历史最高的程度，也就是市场涨幅只有极少的股相关。

2. 美股现在拼命鼓吹的是，大公司的Capex，也就是AI相关的“资本开支”有多高。摩根斯坦利预计，2025-2028年全球数据中心资本开支将达2.9万亿美元。而这就是英伟达股价连创新高市值4.46万亿美元的直接原因。全球AI资本开支主要是中美两国，从大公司近期投资情况来看，美国大公司数据中心投入是中国的10倍。

3. 如果AI应用全球铺开了，就不是泡沫了，至少也类似智能手机引领的移动互联网产业大突破。目前还不是这个情况，只是已经出现了提前投入的AI业绩扩散迹象。最大受益者是垄断的“卖铲人”英伟达，美国大公司向其贡献利润率极高的千亿美元订单。这是之前就有的迹象，现在规模更大了，还加上了另一个受益者博通。博通的芯片在数据中心AI服务器中用于数据交换等功能，需求也是大增。

4. 而微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文等公司向英伟达猛买GPU，以前是说FOMO，怕错过AI的机会，近期不是了，而是“云业务”营收大增。微软Azure云最新财季营收同比增39%，智能云部门财季营收298.8亿美元。谷歌云业务财季营收136亿美元，增32%。亚马逊财季AWS云营收为309亿美元，增18%不如微软谷歌有压力。甲骨文财季云营收99亿美元，增16%。Meta没有云服务，财了广告收入465.6亿美元增长22%，AI驱动收入增长。

5. 这些公司的云相关业务营收大增，说明AI已经对大公司的营收产生不小正面影响。如美国85%的大公司使用了AI，中国是15%。过去5年美国科技巨头资本开支5.36万亿人民币，中国的仅6300亿，2024年是10倍差距。2025年还会有不小差距，虽然中国大公司也开始大增AI相关资本投入。美国大公司敢于大建数据中心，就是看到了AI对营收的促进作用。在唱多人工智能的看来，这是美股AI拉动极为正面的数据，支撑了美股的反弹创新高。

6. 但是在人工泡沫警惕者眼中，这并没有终极的说服力，和智能手机移动互联网扩散影响全球经济不一样。美国大公司纷纷在业务中引入AI，但这些公司的利润呢？这些公司用AI赚到钱了么？这些公司打败了全球竞争对手么？还没有，等于说美国几百家大公司在为AI花大钱，给提供云服务的公司送上大业务。

7. 如果美国2万亿美元以上的AI数据公司投资，最终没有让美国大公司营收出现大的变化，那等于只是“卖铲人”扩散了。获益者从提供GPU的英伟达，扩散到少数几家云服务商，但最终还是泡沫，没有改变全球经济。还需要更多迹象来判断走向。