宠物经济新战局（五）| 重构宠物生态圈_风闻

在中国消费升级的浪潮中，一股蓬勃的新势力正以前所未有的速度崛起——宠物经济。市场规模已突破3000亿元大关的“它经济”，不仅是消费领域耀眼的增长极，更成为观察中国经济韧性与创新活力的独特窗口。在这片充满机遇与挑战的赛道中，从全渠道布局的传统巨头天元宠物，到积极拓展边界寻求增量的行业龙头依依股份，再到敏锐捕捉细分需求的新锐品牌卡诺宠物，不同基因的企业正以其迥异的生存逻辑与增长故事，共同演绎着中国宠物产业的活力图谱与未来方向。

天元宠物：线上线下全渠道布局

天元宠物的故事始于1998年，薛小兰、薛元潮父子及薛雅利在上虞创立天元工艺品厂，又在1999年成立了杭州天元工艺品厂，以猫爬架、宠物窝垫生产销售起家。2003年，杭州天元宠物用品股份有限公司正式成立。

截图自天元宠物官网

在公司发展初期，天元宠物以ODM/OEM模式切入国际市场，服务沃尔玛、亚马逊、Chewy等国际巨头，积累了优质客户资源。2000年左右，天元宠物以参展的方式进行业务拓展，在推进ODM/OEM业务的同时培育自主品牌，比如Made4Pets主打中高端宠物家居产品，天元宠物旗下首个全品类宠物用品自主品牌Petstar主打人宠共生，相互陪伴。

2011年，天元宠物成立了跨境电商部门，正式开启海外电商业务。在发展初期，天元宠物主要通过向线上电商平台、大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店销售贴牌产品的方式拓展海外市场。近年来，天元宠物通过在美国、欧洲建设海外仓降低物流成本，在柬埔寨建海外工厂优化东南亚供应链，进一步提升了品牌在海外市场的竞争力。

经过20多年的发展，天元宠物也突破了早期宠物窝垫、猫爬架的单一品类，实现对宠物窝垫、爬架、玩具、服饰、牵引、清洁、电子、套装等各类宠物用品的全面覆盖，产品行销美、澳、德、日等几十个国家。

截图自天元宠物2024年年报

2022年11月，天元宠物在深交所创业板上市，净募资10.07亿元。数据显示，在上市之前的2020至2022年，天元宠物实现营收14.5亿元、18.54亿元、18.87亿元，各期净利润分别为1.14亿元、1.07亿元、1.29亿元，营收持续增长，净利润均在1亿元以上，展现了较为强劲的经营韧性。

然而，上市以后，天元宠物在营收继续增长的同时，净利润却明显下滑，陷入了增收不增利的局面。据财报数据显示，2023年、2024年，天元宠物的营收分别为20.37亿元、27.64亿元，各期净利润分别为0.77亿元、0.46亿元。其中2024年净利润为近五年新低，这个数字还不到2022年的四成。

截图自天元宠物2024年年报

中金公司认为，毛利率短期承压、海外仓利用率较低、存货减值计提、销售费用提升等因素影响了天元宠物2024年的归母净利润，业绩低于预期。

具体来说，拖累天元宠物净利润大致有以下几个因素：

1.在美建跨境电商仓储物流业务，仓储使用率低下，共计亏损约1336.16万元；

2.2024年度公司存货计提跌价准备3123.35万元；

3.公司实施限制性股票激励计划，确认股份支付费用约1108.93万元；

4.市场推广费用大幅增加，销售费用同比大涨66.85%。

值得注意的是，2024年，天元宠物期间费用比2023年增长超1亿元，达到了3.68亿元。其中，除了消费费用大涨66.85%以外，研发、管理的涨幅分别达到了28.55%、13.54%，这些费用的上涨一定程度上也拖累了公司的净利润表现。

在盈利能力方面，天元宠物整体毛利率较低。财报显示，天元宠物2024年宠物用品营收15.30亿元，同比增长15.08%，占业务比重已经自去年的65.27%下降至的55.36%，毛利率为20.95%。宠物食品在2024年营收达到11.76亿元，同比增长70.80%，营收占比从33.80%提升至42.55%，但宠物食品业务以代理经销模式为主，毛利率仅为9.64%，拖累了公司整体毛利率。

截图自天元宠物2024年年报

而宠物用品虽为天元宠物的优势板块，市场容量远不如猫粮、狗粮等宠物食品。但在宠物食品方面，天元宠物并没有大力发展自有品牌路线，而是通过与国外品牌代理合作的模式来拓展市场规模，这种模式也影响着公司宠物食品业务的盈利能力。

2024年，天元宠物归属于上市公司股东的净利润仅为4000多万元，与其他利润过亿的宠物企业相比，天元宠物的盈利能力还有非常大的提升空间。

为了扩大业务版图，扭转业绩困局，天元宠物开启了买买买的模式。2025年2月，天元宠物宣布完成对国内宠物行业B2B供应链平台“它品”的战略收购。

公开资料显示，“它品”平台作为中国宠物行业唯一的针对全国宠物店的B2B数字化采购平台，通过线上APP平台直供、线下地推队伍专业支持，八年来已累计覆盖了50000多个宠物店，最高单年收入超过4亿元。天元宠物通过收购“它品”平台，也将强化其线下渠道布局，补强以宠物店为核心的品牌矩阵，助于其进一步巩固市场地位并实现业务升级。

5月，天元宠物又披露重组草案，拟通过支付现金+发行股份的方式，以合计6.88亿元，收购复星开心购、李涛等交易对方合计持有的淘通科技89.7145%股权，对该公司实现控股。而在去年的12月，天元宠物就已出资7700万元现金，收购了复星开心购持有的淘通科技10%股权。

截图自天元宠物公告

资料显示，淘通科技创立于2012年，经过十多年的发展，其已成为一家服务全球知名品牌的全域电商服务企业。淘通科技的合作品牌主要分布于宠物、食品快消、母婴、美妆个护、健康行业，主要合作品牌包括玛氏箭牌、亿滋、百事、雀巢、美士、皇家、冠军等国内外大型快消品、宠物食品集团，合作渠道涵盖淘宝天猫、京东、唯品会等传统电商平台和抖音、快手、小红书等新兴直播和内容电商平台。天元宠物表示，通过此次收购，希望能够加强公司对线上渠道的运营能力，推动自身国内业务的发展。

通过“线下它品+线上淘通”的组合，有望使天元宠物成为全渠道覆盖的企业，如果整合顺利，天元宠物的综合竞争力也将会有明显提升。

依依股份：全球布局驱动业绩增长

在柬埔寨，一座崭新的宠物护理用品工厂正加速建设中，这是依依股份首个海外生产基地。当工厂建成投产时，这家天津企业将完成应对国际贸易变局的关键落子，而它的崛起故事，早已在二十多年的产业深耕中埋下伏笔。

1990年，高福忠在天津西青区的市郊小镇创立了依依股份的前身—天津市津西津华福利皮鞋化工厂。彼时，谁也没想到这家小厂会与宠物用品产生关联。1998年，随着国内卫生用品市场兴起，公司更名为天津依依卫生用品厂，转型生产生活用纸系列产品并探索宠物护理赛道。2004年8月，依依自主生产制造的宠物尿垫顺利完成第一次出口后，又相继出口到欧洲、美国、巴西、澳大利亚新西兰等发达国家，生产销售宠物尿垫可以说是天津依依的一大转折点。

此后依依走上发展的快车道，2005 年公司由集体所有制企业改制为有限责任公司，2015年收购无纺布企业高洁有限实现产业链向上延伸。2021年5月，依依股份在深交所敲响上市钟声，成为国内首家在A股上市的宠物卫生用品企业。

经过多年的发展，依依股份在宠物卫生用品行业内也已经坐稳龙头的位置，产品更是远销美国、日本、韩国、加拿大、意大利、英国等近40个国家和地区，还与亚马逊、沃尔玛等多个知名电商平台建立了稳定长期的合作关系。

值得一提的是，依依股份在业务布局上实施"出口代工+自主品牌" 的双轮驱动模式，虽然依依股份的外销业务以ODM/OEM模式为主，但公司同样也在积极培育自主品牌如“乐事宠”、“一坪花房”等。这种双轮驱动的发展模式，既能稳定依依股份的业绩，又能为企业的品牌化发展转型打下基础。

截图自依依股份官网

近几年，依依股份的业绩表现也较为亮眼。2020-2023年，依依股份实现营收12.41亿元、13.10亿元、15.16亿元、13.37亿元，各期净利润分别为1.95亿元、1.14亿元、1.51亿元、1.03亿元。

截图自东方财富网

2025年4月，依依股份发布了2024年年报。数据显示，依依股份2024全年营收17.97亿元，相比2023年增长34.41%；归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，相比2023年增长108.34%。

截图自依依股份2024年报

财报显示，营收净利双增长得益于海外客户去库存周期结束，公司在老客户订单稳定增长与新增客户持续发力的双重驱动下实现营收稳步提升。同时，市场需求放量及募投项目产能释放，规模化生产效应显著增强：一方面原材料采购价格趋稳，营业成本总体保持稳定；另一方面通过强化内部管控优化运营成本结构，盈利能力显著修复。

与此同时，依依股份也呈现出毛利率与净利率双增长的良好局面。

毛利率持续改善：公司整体毛利率达19.63%，同比提升2.61个百分点；毛利率为18.85%，同比提升3.46个百分点。毛利率提升主要源于原材料价格趋稳、规模化生产效应增强以及产品结构优化。

净利率大幅提升：归母净利率达11.97%，同比提升4.25个百分点；净利率为11.14%，同比提升1.11个百分点。净利率提升幅度高于毛利率，也表明依依股份在费用管控方面也取得了积极成效。

值得注意的是，依依股份的业绩增长也得益于其深耕全球宠物护理市场的战略布局，依依股份产品出口占比超过90%，主要面向美国、欧洲、日本等发达国家和地区。分地区来看，依依股份境外营收16.81亿元，占总营收93.57%，增长35.44%；境内营收1.15亿元，毛利率20.79%，占总营收6.43%，增长21.06%。分销售模式来看，依依股份ODM/OEM营收16.23亿元，毛利率20.60%，占总营收90.33%，增长32.99%；经销模式营收7756万元，增长89.04%；直销模式营收9628万元，增长27.67%。

截图自依依股份2024年报

但境外收入占比过多也给依依股份的发展埋下了一定的隐患。面对国际贸易环境的不确定性，特别是潜在的关税风险，依依股份正积极布局海外产能以对冲风险，其在柬埔寨设立“华盛护理用品有限公司”并投资建设首个海外工厂，重点承接宠物尿垫核心产品的标准化生产，预计实现年产能2.7亿片。柬埔寨生产基地的启用，也在一定程度上加强了依依股份关税抗风险能力。

值得一提的是，依依股份也正在拓展产业领域，打造新的业绩增长点。在个人护理领域，依依股份正积极布局银发经济，公司产品线中已包含老人护理垫、成人纸尿裤等产品。面对中国加速老龄化带来的卫生护理需求增长，依依股份也明确表示将“努力提升老年人的卫生护理质量和舒适度”，推动产品创新和市场拓展。

此外，依依股份也有意进入宠物医疗领域。近日，依依股份新增一笔对外投资，被投企业为广州源博医药科技有限公司，通过增资及受让老股的方式，本轮投资后，依依股份持股比例约为11.67%。

公开信息显示，广州源博成立于2017年2月，是一家专注于新型宠物疫苗及诊断制品研发的国家高新技术企业，以宠物疫苗为核心主营业务，其产品主要为宠物长效干扰素、宠物单克隆抗体、重组蛋白等。

据宠物行业观察报道，依依股份的这次投资被业内认为是依依股份向宠物医疗领域发起产业业态拓展的标志性事件。

卡诺宠物：创意升级撬动Z世代

2010年，任晓婷夫妇怀揣着创业梦想，以仅有的2万元购置了一台刨花机，踏入了宠物行业，开启了他们的创业之旅。彼时，他们的事业只是一个简陋的家庭作坊，主要生产宠物垫料。

任晓婷图片（图源网络，侵权必删）

创业初期，困难重重，产品严重滞销，任晓婷夫妇第一年的年收入仅为14万元。面对如此困境，任晓婷想出了一个 “买一吨刨花送跑轮” 的捆绑销售策略，这个看似简单的策略，迅速吸引了市场的关注，成功打开了产品销路。

此后，任晓婷夫妇又马不停蹄开发出仓鼠浴室、厕所等新模具，产品种类不断丰富，生意也逐渐有了起色，第二年销售额达到160万，第三年增长至300万，第四年更是突破了1000万。

图源网络，侵权必删

随着业务的逐步拓展，2016 年，任晓婷夫妇正式创立了品牌 “卡诺”，并开设了天猫旗舰店，从此踏上了品牌化发展的道路。2017年，卡诺线上GMV就接近2000万。

到了2023年，卡诺的销售额一举突破4亿元，在天猫双11小宠异宠类目品牌销售榜中拔得头筹，同比增长280%，其中天猫成交额占比70%，抖音占比20%。如今，卡诺的SKU数量多达上千个，成为了天猫小宠细分类目当之无愧的头部品牌之一，年均销售额突破1亿元。

图源网络，侵权必删

任晓婷透露，卡诺的零售业务净利率超过20%，不少忠实顾客平均一年为仓鼠消费高达6000元。

在卡诺宠物的发展历程中，供应链自控是其制胜的关键法宝之一。目前，卡诺有80%的产品均为自产自销，旗下拥有注塑厂、木制品厂、粮食厂等多个生产基地，这种垂直整合的供应链模式，赋予了卡诺强大的产品研发能力，使其能够快速响应市场趋势，为品牌的持续发展奠定了基础。

值得一提的是，Z世代作为当下宠物消费的主力军，他们对于宠物生活品质有着独特的追求。而卡诺敏锐地捕捉到了这一市场趋势，通过创新性的策略，打造出契合Z世代消费心理的商业闭环，成功在小宠赛道破局。

一是全品类造景，打造宠物生活的 “梦幻空间”。卡诺将仓鼠笼从传统的功能性工具，升级为充满创意与个性的 “造景空间”。通过推出四季主题款、亚克力透明笼等一系列创新产品，卡诺满足了年轻人为宠物打造专属 “梦幻家园” 的需求，让 “宠物换房” 成为一种充满仪式感的生活方式。这种创新不仅提升了产品附加值，使得仓鼠笼的单价从25元跃升至200元，也激发了Z世代的消费热情。

二是产品智能升级，引领小宠生活的科技潮流。借鉴大宠市场的智能化发展趋势，卡诺积极投身于小宠智能产品的研发。恒温仓鼠笼的问世，为小宠提供了更加舒适稳定的生活环境，平行跑轮的创新设计，有效解决了宠物脊柱侧弯的问题，受到了消费者的好评。

三是构建KOC生态，紧密连接品牌与消费者。在市场推广方面，卡诺深知小宠市场尚未被充分认知的现状，每年仅5%左右的预算投入到推广费用中，转而聚焦于与500名垂直KOC的深度联动。通过与这些意见领袖的合作，卡诺开展了品类教育、新品测试等一系列活动，不仅提高了品牌在目标受众中的知名度，更通过粉丝群问卷、3D试样等方式，倾听消费者的意见，实现了产品的精准研发与迭代。2023年，卡诺成为首个进入李佳琦直播间的小宠品牌，借助李佳琦直播间的强大流量，卡诺成功吸引了30万新客，进一步拓宽了市场版图。

任晓婷透露，2024年，卡诺正式组建海外团队，凭借其强大的供应链优势，计划进军海外市场。

纵观天元宠物、依依股份与卡诺宠物的发展路径，一个核心启示愈发清晰：在宠物经济竞争愈发激烈的当下，打造具有核心竞争力的自主品牌，已成为企业构筑长期护城河、提升盈利韧性的关键战略支点。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，宠物行业“从代工转向自主品牌建设”不是单选题，而是资源禀赋与时机匹配的排列组合。先把细分赛道打穿、把供应链做柔、把渠道并购做重，就能缩短品牌孵化周期，在3000亿“它经济”里完成惊险一跃。

也需注意的是，中国宠物经济正从单一产品竞争迈向产业链生态的整合。天元宠物通过“它品+淘通”整合线上线下渠道，依依股份跨界布局宠物医疗领域，卡诺以创意设计撬动Z世代消费——头部企业的战略选择昭示着行业未来方向：以宠物为核心的全生命周期服务生态将成为竞争的关键一环。中国宠物产业也需要以系统性创新生态重塑竞争内核：

一是创新驱动，企业积极设立专项研发基金，重点突破智能硬件、宠物生物医药及环保材料等产品的技术壁垒，推动“功能型产品”向“科技+情感双赋能”升级。

二是产业链整合，鼓励企业纵向一体化发展，打通“用品-食品-医疗-服务”全链条；支持企业横向并购重组，培育具备全生态服务能力的龙头企业集团。此外，还要发展线上线下融合生态，通过B2B平台整合百万终端触点，构建全域渠道网，推动“国际品牌代理+自主品牌输出”双轨并行。

三是技术赋能，搭建行业级数字化平台，归集宠物主消费行为数据，反向指导新品开发，实现精准营销。 

在拥有巨大潜力的宠物经济市场中，中国企业需以技术研发为矛、供应链韧性为盾、情感消费为轴，争取在全球宠物经济浪潮中赢得“中国创造”的话语权。