补充介绍一下斯蒂芬米兰这个人_风闻

来源：微博@包容万物恒河水

🔻超短篇。

🔻刘老师说特朗普提名斯蒂芬米兰进入美联储理事会。

🔻之前讲过斯蒂芬米兰这个人，再补充介绍一下。

🔻斯蒂芬·米兰这个人是特朗普的经济顾问头目之一，他在今年4月份的讲话中再次提到，应该考虑对美债等资产的外国持有者征收费用。

🔻理由是美国提供了美元和美国国债这样的“全球公共产品”，承担了巨大成本。

🔻这个逻辑就是“美元霸权害了美国”——他认为：美元作为世界储备货币，导致美元始终处于被高估的状态，高昂的成本造成了美国大量的制造业消失。美元的霸权地位就像嗨草，嗨起来很爽，印纸钞换货物，但是最后掏空了美国硬实力。

🔻这是他一贯的主张，也是特朗普瞎J B搞的贸易战思路，因为特朗普的经济政策大部分就来自于斯蒂芬·米兰和纳瓦罗的团队。

🔻2024年11月，斯蒂芬·米兰撰写了一份报告《重构全球贸易体系用户指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）（以下简称“米兰报告”），报告不长，只有41页，被视为可能深刻影响特朗普政府经济走势的文件。

🔻当时发布的时候，就有很多团队解读了，大家读完的第一反应是：你在搞笑吗？

🔻米兰报告指出，美国面临的核心问题之一源于美元作为全球主要储备货币的特殊地位（即“特里芬难题”），现有的国际贸易和金融体系对美国不利，这导致美元长期被高估，进而损害了美国制造业的竞争力并加剧了贸易逆差。

🔹首先这部分就是错的，批评者如美国企业研究所（AEI）的 Steven B. Kamin 认为，美国制造业就业下降主要由生产力增长引起，而非美元过高估值导致的贸易赤字。生产力提高导致制造业对劳动力的需求减少，这在许多经济体中都有观察到。这一批评挑战了米兰报告的核心假设，即美元过高估值是制造业就业流失的根本原因。

🔻米兰报告的政策目标是：特朗普政府希望重塑全球贸易和金融体系，使其更有利于美国，具体目标包括：

🔹扭转经常账户赤字，减少贸易逆差；

🔹重振美国制造业；

🔹提高美国企业的国际竞争力；

🔹让其他国家分担美元作为安全储备货币的“成本”。

🔻为什么呢？这是米兰报告的第一个疯狂之处，它认为美国的经常账户赤字，并不是因为美国人过度消费，而是因为美国需要向世界提供美元和美国国债（作为储备资产）。为了输出这些“储备资产”，美国必须保持经常账户赤字。所以，所有持有美元和美国国债等美国资产的国家和个人，都要承美国的恩情，得向美国额外交费。

🔻？？？什么大病？

🔹米兰报告说：美国面临的核心权衡是：出口竞争力VS.金融影响力。由于金融影响力与美国在全球安全秩序中的地位密不可分，因此，储备货币地位问题必须与国家安全问题一起考虑。美国为自由民主国家提供安全保障，并从中获得储备货币地位的好处，但同时也承担着美元高估的负担。

🔹因此，米兰报告表示，特朗普政府的基本立场应该是，保持金融影响力的同时，加强出口竞争力。特朗普政府可能会采取措施，试图在保持美元地位的同时，改善与其他贸易伙伴之间的负担分担机制。尽管美元高估对美国制造业造成了压力，但特朗普可能会强调美元作为全球储备货币的价值，并威胁要惩罚那些放弃使用美元的国家。国际贸易政策将试图收回一些美国提供储备货币给贸易伙伴带来的好处，并将这种经济负担分担与国防负担分担联系起来。

🔻所以米兰报告认为：为了实现这些目标，特朗普政府可以动用多种政策工具，提出了一个类似 1985 年广场协议的“海湖庄园协议”，旨在贬值美元约 20%，以促进美国出口竞争力和回流制造业就业。具体措施包括：

🔹关税作为谈判工具：这是特朗普政府最熟悉的工具，可以用来增加财政收入、保护国内产业、并作为与其他国家谈判的筹码。对不参与“海湖庄园协议”的国家征收出口至美国的关税。

🔹汇率政策：特朗普政府可能会寻求让美元贬值，以提高美国产品的出口竞争力。这可以通过多种方式实现，包括与其他国家达成协议、或者单方面采取行动。

🔹安全工具：特朗普政府通过将“安全保障”与贸易、金融挂钩，可能试图迫使其他国家做出让步，对不参与协议的国家（如欧洲）撤回美国的安全保障，确保汇率政策工具的有效实施，重构对美国有利的全球贸易和金融体系。

🔻然后，米兰报告详细分析了为什么这些政策工具能够成功。

🔹首先是关税，米兰报告固执的认为，当美国对进口商品征收关税时，理论上这些商品在美国市场的价格会上涨。但是，如果与此同时，出口国的货币会相对于美元贬值，那么进口商品的美元价格可能并不会上涨太多，甚至可能完全不变，这就是“汇率抵消”。

🔹特朗普政府相信：一方面，如果汇率完全抵消关税，进口商品的美元价格不会上涨，不会导致通货膨胀。但同时，贸易流量也不会发生太大变化，因为进口商品相对于国内商品的竞争力并没有下降。美国政府可以获得关税收入。美国消费者不会受到影响，但出口国的实际财富和购买力会下降。出口国“承担”了关税的负担，美国出口商可能会面临一些竞争力挑战，但可以通过国内的去监管化政策来抵消。

🔹另一方面，如果汇率不抵消关税，进口商品价格会上涨，可能导致通货膨胀。但同时，贸易流量会发生调整，因为进口商品变得更贵，消费者会转向购买国内商品或其他国家的商品，实现贸易再平衡。美国消费者将面临更高的价格，关税的负担由他们承担。这将促使供应链重构，美国国内生产商将获得竞争优势。

🔻总之就是：美国赢。

🔻不是，关税对美国经济怎么能没影响呢？你这凭空就让美国赢了的理由是什么呢？

🔹那米兰报告说了：2018-2019年的中美贸易谈判中，他们就曾广泛使用关税，并且，按照他们的说法，当时的关税措施并没有对宏观经济造成明显冲击，通胀稳定，GDP增长也保持良好，因此关税战取得了“成功”，所以这次也能成功。

🔹同时他还列举一大堆瞎编的数字，用来论证“关税一加，东大马上投降”，比如“经济总债务超过GDP的350%”。

🔻也就是说，先“贷款赢”，重新定义一个“赢”，再用“旧赢”作为“新赢”的理由。

🔻？？？？？

🔻所以：特朗普政府完全没有考虑过关税引发贸易战的可能，它们只考虑了各国会乖乖合作，没有想过会引发对抗，对于“其他国家可能报复，美国可能在多个战线上进行贸易战，世界贸易已不再完全依赖美国”这样的情景，斯蒂芬米兰的团队完全没想过。

🔹哦不对，它们想过，但是它们说：“关税政策的一个重要风险是其他国家的报复。但我们认为，美国作为全球最重要的消费和资本市场之一，更有能力承受贸易战的冲击。将贸易与安全挂钩，可以防止一些接受美国安全保障的国家报复”。

🔻总之就是，“我想过，但是我们赢”。

🔻这是一种何等傲慢？

🔻特朗普政府显然不满足于仅仅依靠关税。米兰报告的第四章告诉我们，他们还在考虑直接干预汇率市场，让美元贬值。这就是“海湖庄园协议”。

🔹“海湖庄园协议”是什么呢？就是将“汇率协议”与美国的“安全保护伞”挂钩。具体来说，就是要求那些享受美国安全保护的国家，购买并长期持有美国国债（比如百年期国债），以此来支持美元，并帮助美国降低融资成本。作为交换，美国可以向这些国家提供“互换额度”，让他们在需要时可以获得美元流动性，从而降低持有长期美国国债的风险。

🔻报告认为，这种“海湖庄园协议”可以实现多个目标：

🔹让贸易伙伴承担更多“安全保护”的成本。

🔹通过美元贬值，提高美国制造业的竞争力。

🔹通过“互换额度”，降低金融市场波动的风险。

🔻报告也承认，这种“海湖庄园协议”面临诸多挑战：

🔹说服贸易伙伴：如何说服其他国家接受这种“捆绑”协议？毕竟，这会让他们的货币升值，并承担更多的利率风险。

🔹美元储备的分布：与1980年代不同，现在大部分美元储备都掌握在中东和亚洲国家手中，而不是欧洲国家。而这些国家与美国的关系更为复杂，更难达成协议。

🔹私人投资者的反应： 除了外国政府，还有大量的私人投资者持有美国国债。如果他们预期美元贬值，可能会抛售美元资产，这可能会抵消“海湖庄园协议”的效果。

🔻因此，报告认为，特朗普政府更有可能先通过关税施压，然后再寻求达成某种形式的“汇率协议”。

🔻厉害了，绕一圈又回到关税战上来了，斯蒂芬米兰先假定关税战有效，然后假定通过关税施压“海湖庄园协议”有效，直接内循环，完美。

🔻这可能吗？

🔹华尔街普遍认为，除了与他国合作，美国政府无法单方面让美元贬值。但斯蒂芬米兰不是这么想的，斯蒂芬米兰认为特朗普可以使用《国际紧急经济权力法案》（IEEPA），这项法律赋予美国总统在应对“对国家安全、外交政策或经济的威胁”时，拥有广泛的权力，包括限制或禁止国际资金流动，特朗普可以使用 IEEPA 直接打击那些积累大量美元储备的国家，也就是对外国官方持有的美国国债征收“使用费”，或者限制他们转移资金，从而促使贬值。

🔹斯蒂芬米兰还表示，特朗普政府可以撤回对盟友的安全保证和对盟友直接征税，迫使它们签订“海湖庄园协议”。

🔹至于美国国债收益率上涨的影响，斯蒂芬米兰表示不足为据，他说：“有人担心美国的债务问题可能阻止我们完成大业。但我认为，由于关税增加财政收入，这种担忧可能并不成立，并且，签订海湖庄园协议的国家会大量购入美国国债，美国国债收益率不会很高的。”

🔻6

🔻所以，斯蒂芬米兰认为，特朗普可以完全不依赖美联储降息，就能实现重塑全球贸易和金融体系的最终目标。真是个“天才”。

🔻完全不考虑“撤回安全保障和对盟友征税，可能损害美国与关键伙伴的关系，增加地缘政治不稳定性”和“对外国中央银行持有的美国国债利息征税可能触发全球金融危机，导致美国国债实际上违约”。

🔻其实，美国要解决贸易再平衡的问题，最有效的办法不就是解决美国财政赤字的问题吗？通过减少政府支出就可减少发债时对外国融资的依赖，从而降低美元需求。

🔻那特朗普政府是怎么做的呢？派马斯克搞了个DOGE，一开始声称削减两万亿支出，最后26财年预算框架出来以后才发现，只削减了1500亿，但是总额支出还增加了7000亿，而且DOGE刀刀都砍在美国行政行动的大动脉上。可以说已经进入实质性失败的最后阶段了。特朗普的大而美法案一方面框框增加债务上限和政府支出，另一方面又照着科学基础研究项目一顿猛砍，你看现在谁还提 DOGE？谁还提马斯克？

🔻特朗普说：马斯克现在是最不受欢迎的人。

🔻总之，斯蒂芬·米兰去年发布的这份《重构全球贸易体系用户指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System），所有的论据以及理论都建立在“我觉得”“俺寻思”之上，他41页paper里面一共列了七大项政策论述，最后一项是：解决好上述六项问题之后🇺🇸必须全力以赴对付我们。

🔻我也能寻思：你现在难道没有全力以赴吗？你打不赢我们是因为你们不想吗？

🔻这种痴人梦话，大家但是看了笑笑也就算了。

🔻但是，斯蒂芬米兰和纳瓦罗成功说服了特朗普，“对全世界的外交谈判已经没有进展和希望，阁下，干吧！”

🔻然后特朗普就干了。

🔻然后特朗普关税战的效果大家也看到了。

🔻昨天，有记者问纳瓦罗俄油和对印关税的事情：

🔹纳瓦罗：“印度用美元购买俄罗斯石油……”

🔹记者柯林斯：“如果这是理由，东大购买更多俄罗斯石油却未被制裁，那为何印度——”

🔹纳瓦罗：“静观其变吧。我们目前对东大征收关税了……”

🔹柯林斯：“他们并未因购买俄油受到惩罚——”

🔹纳瓦罗：“我们不想走到伤害自己的地步。”

🔻礼仪之邦邦邦邦邦之后，这帮孙子眼神都稍微清澈了点呢。