美联储的 "平衡术"：从经济守护者到争议漩涡_风闻

美联储的 “平衡术”：从经济守护者到争议漩涡

撰文：雅礼学人

2025年8月8日星期五

一、美联储的法律地位与核心功能

作为美国的中央银行，美联储的法律地位由 1913 年《联邦储备法》确立，其核心使命是维护 “价格稳定” 和 “最大化就业” 两大目标。这种双重使命设计旨在让美联储通过货币政策调节经济周期，既防止恶性通胀侵蚀民众财富，又避免高失业率引发社会动荡。

从组织结构看，美联储由位于华盛顿的联邦储备委员会和分布全美 12 个地区的联邦储备银行组成。委员会 7 名理事由总统提名并经参议院确认，任期长达 14 年，这种制度设计本意是确保货币政策决策免受短期政治干扰。而地区联储则承担着监管当地银行、提供金融服务等职能，形成了 “中央集权与地方分权” 相结合的独特治理架构。

二、美联储的经济 “稳定器” 作用

历史上，美联储曾多次扮演经济 “救火队长” 角色：

沃尔克时刻：1980 年代初，面对 14% 的恶性通胀，时任主席保罗・沃尔克将基准利率推高至 20%，以短期经济衰退为代价彻底驯服通胀，为后续 40 年的经济稳定奠定基础。

危机应对：2008 年金融危机期间，美联储将利率降至零并启动量化宽松，购买 3.9 万亿美元资产以稳定市场；2020 年疫情爆发后，又迅速重启 “零利率 + 无限量 QE” 组合拳，避免了经济陷入大萧条。

就业护航：2010 年代通过长期低利率政策，帮助美国失业率从 10% 降至 3.5% 的历史低位，实现了 “充分就业” 目标。

这些举措印证了美联储作为 “最后贷款人” 的关键作用 —— 当市场失灵时，它通过调节流动性避免危机扩散，被经济学家称为 “金融体系的压舱石”。

三、官僚主义的 “使命蔓延” 危机

近年来，美联储的运作模式正受到越来越多质疑：

职责边界模糊：除传统货币政策外，开始涉足气候变化压力测试、种族工资差距研究等领域。例如明尼阿波利斯联储主席卡什卡利 2021 年公开游说教育宪法修正案，被批评为 “越界干预政治议题”。

预算膨胀失控：2004-2023 年间，理事会运营费用名义增长 4 倍至 10 亿美元，实际增长 2.5 倍。正在进行的总部翻修工程预计耗资 31 亿美元，超过五角大楼重建成本，引发 “财政审慎” 质疑。

监管失职案例：2023 年硅谷银行倒闭事件暴露监管漏洞。尽管旧金山联储早在 2021 年就指出其利率风险，但未采取有效措施，最终导致美国历史上第二大银行破产。

道德丑闻频发：2021 年多名高官因疫情期间违规交易辞职；2025 年前高级顾问约翰・罗杰斯因向中国提供机密信息被捕，凸显内部风控缺陷。

这些问题导致美联储的公众信任度从 2018 年的 53% 降至 2022 年的 37%，创历史新低。

四、特朗普与美联储的 “利率战争”

2017 年特朗普提名鲍威尔出任美联储主席时，曾盛赞其 “会是个好主席”。但四年后，两人关系却陷入公开对抗：

 政策分歧：特朗普主张通过降息刺激经济，要求将基准利率从 4.25%-4.5% 降至 1%，以降低政府借贷成本并抵消关税政策的通胀影响。而美联储认为需维持利率以应对经济不确定性，2018 年曾四次加息至 2.5%，引发股市剧烈波动。

政治博弈：特朗普多次公开抨击鲍威尔为 “真正的傻瓜”，甚至起草解雇信施压。2025 年更以总部翻修超预算为由发起调查，试图削弱鲍威尔权威。这种 “总统直接干预央行” 的做法打破了近百年传统，被批评为 “破坏美联储独立性”。

市场冲击：每当 “罢免鲍威尔” 传闻出现，美股、美债、美元往往同步暴跌。2025 年 7 月相关消息引发的 “股债汇三杀”，凸显政治干预对金融市场的破坏性。

这场冲突本质是 “短期政治目标” 与 “长期经济稳定” 的碰撞 —— 特朗普希望通过低利率提振选情，而美联储坚持 “通胀优先” 原则，这种矛盾折射出美国政治经济体制的深层张力。

五、改革方向：回归 “少而精” 的央行

为重塑公信力，美联储需要采取以下措施：

聚焦核心使命：将研究资助严格限定在货币政策、金融稳定等法定领域，停止介入社会议题。

强化监督机制：国会应增加对美联储的定期听证会，改变目前每半年一次的 “汉弗莱 - 霍金斯会议” 的不足。

. 恢复道德纪律：建立明确的利益冲突规则，例如禁止官员参与金融交易，避免重蹈 2021 年的丑闻覆辙。

重塑独立性文化：减少主席与国会议员的私下会晤，回归 “公开透明” 的沟通模式，避免被指责为 “政治化操作”。

正如美联储前主席伯南克所言：“央行独立性不是特权，而是基于公众信任的契约。” 当美联储专注于本职工作时，它能有效守护经济稳定；但若陷入官僚主义和政治漩涡，其存在本身就可能成为经济风险的源头。未来能否在 “有所为” 与 “有所不为” 间找到平衡，将决定这个百年机构的历史命运。