“寒冬”中逆势扩张，老百姓能否抢占先机_风闻

《星岛》记者 周昊 实习记者 李誉

8月5日，老百姓大药房连锁股份有限公司（下称“老百姓”，603883.SH）发布7月份与机构投资者交流的会议纪要。会议纪要显示，目前医药零售行业正加速整合，门店数量持续减少。

在此背景下，老百姓进一步扩大加盟和联盟门店规模，并寄希望通过非药品类销售等多元化方式寻找增长空间。

7月份，老百姓股价整体走低，跌7.19%，8月四个交易日累计再挫4.1%。

截至8月6日收盘，老百姓跌0.80%，报18.70元，总市值142.14亿元。

​16家机构齐聚调研

会议纪要显示，来自中信证券、中信建投、东吴证券等机构的16位代表重点关注行业整合出清节奏是否加快；老百姓在加盟和联盟业务方面取得的进展及未来规划，同时也对公司多元化发展布局表现出浓厚兴趣。

对此，老百姓回应称，2024年全年关闭零售药店约3.9万家，闭店率达到5.7%，其中第四季度关店1.4万家，高于前三季度闭店均值，行业出清加速。

老百姓认为，行业从快速扩张转向规范化发展，对现存药店的要求更高，而行业出清整合也是大型连锁提升市占率的良好契机。公司将继续整合行业资源，吸纳中小药店，布局存量市场，以期在行业整合期抢占先机，进一步提高市占率。

此外，老百姓在门店布局方面也提到，未来公司将持续提高联盟门店的商品、营销、精细化运营等能力，并通过参股优质联盟企业，与联盟商共同成长。

逆周期布局

老百姓是一家民营医药连锁品牌，主要通过自有营销网络销售药品及健康相关商品，目前正积极拓展DTP专业药房、中医馆和电商O2O等业务，提供慢病管理服务。

随着居民生活水平的提升，消费者对药品的质量要求提高，购买药品不仅关注疗效，更注重安全性及副作用。与此同时，随着医保控费和监管政策的不断加强，也对医药零售市场的发展提出更高要求。行业由过去的粗放式扩张转变为分化出清。

据中康数据，2024年全国药店闭店约3.9万家，闭店率高达5.7%。2025年一季度，药店净减少3000家，全国药店总数回落至70万以下。预计未来两年，行业出清和市场集中度提升将继续加速。

面对市场环境变化，老百姓以“加盟”“联盟”作为与“直营”并驾齐驱的业务方向，开始逆周期布局。

截至2025一季度末，老百姓连锁网络已覆盖全国18个省级市场、150余个地级市及以上城市，拥有门店15000余家。其中，直营门店9,844 家，较2024年减少137家；加盟门店达5,408家，较2024年增加112家。联盟企业零售总规模突破300亿元，较2024年增长10亿元，联盟门店数量由2万家增至21,000家，新增1,100家。直营医保资质门店数为9,158家；经营SKU（商品品规）约2.51万种。

在重新规划门店渠道的同时，老百姓还以门店为核心，重点围绕慢病、药事和便民三大服务板块进行布局。

比如老百姓通过智能设备推动慢病管理，完善药事服务创新配套，持续丰富便民举措，为不同客群提供精细化关怀；同时加码大健康非药品类，加快功能性食品、个护美妆等品类拓展。

2025年一季度，老百姓实现营业收入54.35亿元，同比减少1.88%；归母净利润为2.51亿元，同比减少21.98%；扣非后归母净利润为2.43亿元，同比减少21.59%。其中直营门店食品、个护及生活用品销售收入同比增长超9%，非药品类销售占比持续提升。

质押触及红线

值得关注的是，老百姓控股股东及相关机构在2025年均密集减持。相关数据显示，2025年公募基金机构数量为8家，较2024年末减少121家;对应持股数量也由4.17亿股降至428.17万股。在十大流通股东中，北上资金--香港中央结算有限公司自2024年以来减持4135.22万股。

今年5月7日，老百姓控股股东老百姓医药集团有限公司（以下简称“医药集团”）为调整资产和融资结构，降低股票质押率，计划合计减持不超过 2280万股，合计减持比例不超过总股本的3%。

▲来源：老百姓股东减持计划公告

随后，医药集团分别于6月20日、6月23日、7月30日，通过集中竞价交易和大宗交易方式，合计减持公司股份1811万股，占总股本的2.38%，持股比例由26.12%减少至23.74%。权益变动触及1%刻度红线。

6月30日，老百姓发布公告，医药集团解除质押5111万股，同时新增质押3211万股。

截至公告披露日，医药集团累计质押股份高达1.19亿股，占所持股份的62.04%、占公司总股本的15.65%。公司整体质押股份总数已达2.53亿股，约占总股本的三分之一，市值约48.67亿元。

值得注意的是，经新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统估算，公司控股股东及一致行动人质押股价预警线为20.04元/股，平仓线为17.53元/股。截至6日收盘，公司股价报18.70元/股，已跌破质押预警线，跌幅达6.69%，距离质押平仓线仅剩6.67%的下跌空间。

业内人士分析称，在高比例股权质押情形下，如公司股价持续下行，可能引发补仓或被动平仓风险，将持续影响公司后续的融资能力和二级市场表现。

整体来看，面对行业深度调整和净资本的压力，老百姓依托多元化业务和加盟联盟扩展，增强自身的抗风险能力和可持续发展潜力。随着行业出清深入推动及老百姓自身战略调整，有望实现业绩的修复。

编辑 | 胡影雅

终审 | 郭敏敏