日韩品牌，帮安踏撑起半边天_风闻

文源 | 源Sight

作者 | 安然

世界的安踏，从日韩操盘手起步与壮大。

近日有消息称，安踏体育即将收购美国运动鞋品牌Reebok锐步。安踏体育企业传播部门随后对媒体作出回应：“我们不对市场传闻发表评论。我们建议以公司官方发布的信息为准。”

尽管锐步收购案仍犹抱琵琶半遮面，但安踏体育另一项投资却即将瓜熟蒂落。

2025年初，据韩国媒体Maeil Business Newspaper援引海外投行IB的报道，安踏体育以500亿韩元（约合人民币2.59亿元）的代价收购韩国时尚电商Musinsa约1.7%的股份，并计划与其组建合资公司。其中，Musinsa持股比例为60%，安踏为40%。

日前，韩国时尚电商Musinsa首席执行官Park Joon-mo表示，“公司计划自2025年第四季度起在上海开设（中国）第一家门店。2026年初，将在东京、大阪等日本城市最多开3家门店。”到2030年，Musinsa或将在中国开设超100家门店。

据悉，Musinsa线上平台进驻约8000个韩国时尚品牌，同时经营着被称为“韩版优衣库”的自有品牌Musinsa Standard，以及多品牌集合的Musinsa Store等约30家线下门店，是韩国时尚潮流领域的重要力量。

因此，业内普遍认为，安踏或看中Musinsa在韩国乃至亚洲年轻群体中的潮流领导力，企图通过投资Musinsa触达更广泛的年轻消费群体，完善潮流时尚生态。

01

日韩操盘起落

安踏体育麾下的外购品牌，大部分携带日韩烙印。

1911年诞生自在意大利比耶拉小镇的FILA，在20世纪90年代辗转美国玩弄街头潮流后，由于多元战略的失败几经转手。2007年，FILA韩国上演一出“蛇吞象”，以4亿美元的价格收购其母公司，将总部搬到首尔。

在韩国人手中，FILA与 Fendi、Miansai等品牌，以及蕾哈娜、肯达尔·詹娜等时尚引领者频繁合作，将FILA的时尚运动影响力逐渐扩散至全球。因此，许多人提起FILA，总误以为这是源自韩国的品牌。

但实际上，FILA韩国在收购母公司时，将FILA大中华区（包括中国大陆、中国香港和中国澳门）的权益分销给了百丽国际。2009年，安踏体育以约6亿港元收购了FILA在大中华区的商标使用权和专营权，并在2017年扩大收购范围。此后，FILA中国近乎于国产品牌。

成立于1973年的可隆同样来自韩国，是其国民级户外品牌，以登山装备起家。2006年，可隆就进入中国市场，但直到2017年与安踏体育合资后，才开启本土化加速。

迪桑特则是来自日本的高端专业运动品牌，以滑雪服起家。2016年，安踏体育出资1.5亿元，与伊藤忠、日本迪桑特共同开设合资的“迪桑特中国控股有限公司”，安踏在迪桑特中国持股54%，日本迪桑特和伊藤忠分别持股40%和6%。

安踏体育收购标的的日韩倾向有其考虑。

一方面，拥有高山、雪山等自然地貌与发达经济水平的日本、韩国，其户外运动装备市场发展较为成熟，生产经验更为丰富，品牌服饰具有一定的质量与声量基础；另一方面，相较于欧美，日韩运动服饰的裁剪设计更贴合中国人身材，审美上也更符合国人喜好，引进与推广难度相对较小。

在2016-2017多箭齐发后，安踏体育治下除主品牌之外的三大品牌逐渐迎来新高峰。

2020年，FILA中国营收占到安踏营收半壁江山，首次超过安踏主品牌；2021年，品牌营收突破200亿元大关。2011-2021年，FILA中国在国内运动服饰市场的份额从0.5%跃升至6.9%，创下市占率提升“神话”。

FILA中国线下门店

2023年，迪桑特在中国区业绩突破50亿元；2024上半年，可隆业绩增速超过50%，是安踏体育内部增速最快品牌。十年不到，安踏体育让本在国内不温不火的迪桑特、可隆改头换面，成功化身“新中产社交货币”，让二者竞逐集团内下一个百亿品牌。

但日不落般的品牌热度永存难以实现。

随着产品涨价过高、创新设计不足、规模扩张下门店饱和产品泛滥等争议声越来越大，消费者、尤其年轻消费者们逐渐转向更小众、更有态度的新品牌，FILA中国也从2022年起迎来降温时刻，陷入“被市场抛弃”的舆论漩涡。

相较困于瓶颈的FILA中国，迪桑特、可隆身上还未见暮气。但作为细分赛道品牌，如专注滑雪运动的迪桑特，其面临赛道窄细、增长空间有限的难题；而包括可隆在内的户外品牌，基本都存在季节性与使用场景的局限。

另外，在迪桑特、可隆加速扩张的进程中，也将遭遇与FILA相似的“限量感”崩塌危机，当满大街都是向上或向下的箭头、树杈子，这些品牌服饰也将很快被束之高阁。

02

补充新血液

在品牌内部拆分产品线、扩充新品类的常规方法，安踏体育自然也有取用。

7月初，迪桑特推出一款全新的DYNAMIC FLUID 3.0 WIRE流体鞋，号称专为5K至10KM跑者设计，主打“双重缓震系统”。在产品发布前后，迪桑特通过推文预热、现场体验等为新品宣传造势，展现拓展跑鞋业务的野心。

但对安踏旗下的迪桑特们来说，由服拓鞋或由鞋拓服的走向，极大概率将和其他户外子品牌重合，容易陷入路线雷同、竞争难度加大、最终效益寥寥的窘境。

于是，重新输入新鲜血液，甚至引入新的生态，或将带领集团迈向新阶段。

据悉，此次与安踏合作的Musinsa（指无尽的鞋子照片）原由潮鞋论坛起步，2019年，创始人赵万浩将社区升级为电商平台，并基于社群热度选品模式，引入被用户高频热议的小众品牌，吸引了众多韩国年轻消费者。

在2021年斥资约3000亿韩元（约合人民币15.51亿元）收购时尚电商平台29CM及其母公司StyleShare后，Musinsa的用户基础和平台影响力大幅增长。截至2025年4月，Musinsa已聚合约8000个韩国时尚品牌。

有意思的是，尽管作为时尚电商平台，Musinsa在独立品牌与线下布局方面却早有筹谋。

2017年，Musinsa推出定位基础休闲的自有服饰品牌Musinsa Standard。

截图来源于Musinsa官网

根据官网，Musinsa Standard基础款T恤一般在20-30美元左右，促销情况下单件价格可低于10美元；短裤、长裤价格分别在20、40美元左右；热销帆布包价格在20-40美元之间。由于简洁基础的设计和较为实惠的价格，Musinsa Standard也被有的消费者称为“韩版优衣库”。

在Musinsa Standard单品牌专卖店外，Musinsa还开设另一种多品牌集合店Musinsa Store，其属于仓储大店形式，商品陈列更多、内部空间类型更多、门店规模更宏大。

根据《亚洲日报》，这些潮流集合店很快成为热门打卡地。其中，圣水洞店月均超10万人次，弘大店月交易额超100亿韩元（约合人民币5160万元）。

值得一提的是，来自中国的年轻消费者是这些门店消费的主力军之一。《亚洲日报》报道称，2025年上半年，Musinsa Standard五家重点门店的中国游客交易额同比激增120%；Musinsa Store的外国游客占比极高，其中中国游客占比最高，达32%，其次是日本，为27%。

根据报道，以“平台+自有品牌”双轮模式驱动的Musinsa，坚信庞大的线下时尚市场是其未来增长的必然方向。

其信念已征服不少投资者。2019年，Musinsa获得了美国红杉资本1400亿韩元（约合人民币7.24亿元）投资；2023年7月，Musinsa获得全球私募巨头KKR领投、威灵顿管理公司参投的1.9亿美元C轮融资，其估值也一度推升至约3.5万亿韩元（约合人民币180.95亿元）。

在不少投资机构与行业人士看来，Musinsa是目前韩国最成功的线上时尚社区与电商平台，是韩国Z世代潮流消费的起点。

而从数据来看，Musinsa辐射的年轻消费群体可以扩散至全球，尤其中国。根据Musinsa今年5月对旗下11家门店的外国消费者销售情况分析中，中国大陆买家占比最高，达到18.4%，超过了中国台湾和美国。

对安踏来说，尽管通过收购FILA中国、迪桑特中国等对运动时尚与高端户外人群实现覆盖，但在代表未来消费主力的Z世代潮流时尚领域，安踏仍缺乏标志性品牌布局。

通过投资Musinsa，安踏体育不仅能让品牌、品类矩阵得到扩充，同时能嫁接Musinsa的年轻生态与产业资源，用更低的成本触达年轻客群，向掌握年轻潮流话语权的生态位靠近，竖起潮流生态壁垒。

但值得注意的是，安踏体育在接入新生态的过程中也保持着一定的谨慎。

区别于以往收购FILA中国、迪桑特中国等的掌握绝对控制权的举措，此次成立的合资公司是由Musinsa持股60%，占据运营主导；安踏则持股40%，仅负责本土资源整合与市场落地。

除了对新业务的审慎，财务方面压力或也是重要影响因素。

消息面上，今年4月，安踏集团以2.9亿美元（约合人民币21.29亿元）的代价全资收购德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪）；近日又有市场消息传出，安踏体育可能收购美国运动品牌锐步，其售价或将超过30亿美元（约合人民币220亿元）。

尽管安踏体育公布的现金及现金等价物、银行定存及已抵押存款合计达522.11亿元，但截至2024年底，集团可用现金余额仅约113.9亿元。

或是为了迎接亚玛芬体育之后的又一场豪赌，安踏在另一头放慢了脚步。

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