高层态度的较大变化：730政治局会议解读_风闻

本文首发于公众号“猫哥的视界”

政治局会议代表着最高层对国内国际形势的看法以及未来政策思路的构想。

每一次解读政治局会议通稿，我都有点小感慨。

感谢这个信息透明的时代，让我等这样芸芸众生的普通人，也可以平等获得这些最高层最珍贵的信息。

闲话少说，书归正传。

首先是对国内经济基本面的认识。

“我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。”

从这段描述来看，高层对于今年上半年经济表现是比较满意的。

甚至可以说，这是近两年来政治局会议对经济形势最为乐观的一次表述。

最严重的是2022年4月政治局会议，直接说“风险”。

为什么高层对今年上半年经济形势比较满意呢？

因为今年上半年我国同时面临内部房地产持续下行与外部关税战的双重冲击，

结果呢？

上半年我国GDP增长依然交出5.2%的成绩单。

这说明什么？

说明中国不仅经济韧性十足，而且潜力很大。

虽然内部外部有这样那样的困难，但是只要将中国经济潜力挖掘出来，依然能保持持续增长的趋势。

这里要单独说明一下，可能普通人对这个5.2%的体感有差距，原因就是，我们普通人直接接触的是名义GDP。

我们的工资、政府的税收都是按照名义GDP计算的，但我们常说的GDP是扣除了物价涨跌因素的。

因此在物价处于持续下跌的状态时，我们能感知的名义GDP与实际GDP会有一定的差距。

以二季度为例，GDP实际增长是5.2%，但是我们GDP平减指数跌到-1.3%，所以名义GDP只有3.9%。

对比一下，2019年GDP是6.1%，当年物价上涨指数CPI是2.9%，所以2019年名义GDP就是9%。

由于作为普通老百姓最直观感受到的是名义GDP，因此今年与2019年相比差距是很大的。

所以解决物价持续下跌的问题将是未来我们经济工作的主要矛盾。

对国内经济形势比较满意，对国际形势高层的态度也发生很大的变化。

4.26政治局会议基本经济形势的认识是这样的——“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。”

为什么当时高层有这个认识与判断？

因为当时中国与美国正在互怼关税战，相互给对方关税加到100%以上。

在这种情况下，国家层面不得不以前所未有的力度去“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”。

国际层面，当时提出的办法是“同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径。”

国内层面，当时提出的办法是“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。”、“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”

但是短短三个月后，国际与国内形势发生一系列剧烈变化，包括：

——当中国硬怼美国关税战之后，老美率先认怂。

5月12日日内瓦会晤之后，中美关税大幅度下调到双方大致可以正常贸易的水平。

——“国际社会”实在是拉胯。

在特朗普威逼下，日本、韩国、欧盟等主要发达国家经济体光速滑跪。

事实证明，指望团结“国际社会”与老美一起斗是靠不住的，关键时刻还得靠我们自己。

——中国经济抗住了内外的冲击，上半年主要GDP指标超越预期。

所以，本次政治局会议对国际国内的政策思路出现了重大调整。

“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”变成“在激烈国际竞争中赢得战略主动”。

也就是说，与老美的博弈，现在中方更为自信。

“同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径。”在730也变成“要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事”。

从4.26到730这两段政治局会议表述的变化用大白话翻译一下就是——

事实证明，“国际社会”靠不住，只要我们做好自己的事情，就能在与老美博弈中赢得战略主动与胜利。

这里要特别强调一下，7.30政治局会议是在中美瑞典谈判之后召开的。

说实话，中美瑞典会晤基本没有达成实质性的成果。

比如原定谈判4天，但是2天就结束了.

从这个细节可以看出，双方在主要问题上分歧巨大，甚至是提前就结束了谈判。

分歧巨大的原因是因为欧盟、日韩的滑跪，给了老美巨大的信心。

在谈判中仿照欧盟日韩的协议，对中方狮子大开口，提出一系列很过分的要求，包括：

——要求中方采购几千亿美元的美国商品；

——要求中方进一步放开稀土出口管控；

——甚至威胁中方不准采购俄罗斯石油，否则将对中方实施前所未有的关税制裁；

中方当然不会惯着美方，对于美方过分的诉求直接回怼拒绝。

所以在会晤后的新闻发布会上，贝森特才一副气急败坏很不爽的表情，公开对中方发出威胁——

如果中方未来采购俄油，将对中方实施制裁。

在这样的背景下，7.30政治局会议依然大幅度调整了4.26对国际形势的看法，旗帜鲜明地提出——

“要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动。”

这说明什么？

说明中方对于老美的斗争越来越有底气与自信。

那么怎么才能做好自己的事情呢？

4.26政治局会议财政与货币政策是比较激进的。

“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。”

到了7.30政治局会议，政策思路变得更为稳健与从容不迫。

——宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。

——加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。

——货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。

如果说4.26为了对冲老美关税战的冲击，财政与货币政策不得不打强心针与兴奋剂。

那么到7.30则变成用中药徐徐调理，固本培元的思路。

从强心针与兴奋剂变成固本培元，多个领域的政策都发生了巨大变化。

两新（设备更新与以旧换新）：4.26提出的是“扩围提质”，7.30则消失了。

说明这个政策在下半年将大幅度减弱，反正很多城市买家电国补都没有了。

两重，4.26说的是“加力实施”，7.30变成了高质量推动。

说明下半年国家对重点项目支持将从数量规模取胜变成质量取胜，范围也会大幅度压缩。

对于企业内卷式竞争，4.26的措辞偏柔和“规范竞争秩序”，7.30的措施就要严厉得多——

“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。”

对于资本市场与房市，7.30政治局会议与4.26也有变化。

首先是房市。

4.26的提法是——

加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。

7.30的提法更加简略——

落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。

中央城市工作会议核心精神是什么？

主要有两个。

一个是严控增量，盘活存量。

所谓的严控增量意思就是，城市化扩张会被严格控制，未来除了极个别城市，城市扩张基本不会允许。

所谓的盘活存量就是，以有限的资源投入，提高现有城市现代化水平，让公共资源在城市配置更有效率。

一个是城市群与都市圈的建设。

过去我国城市建设是全面铺开，特别是西部大开发，胡子眉毛一把抓，结果效果不太好。

城市建设与发展有其固有规律，违背这个规律是要买单的。

这个基本规律就是城市建设还是要跟着人口走。

人口净流入的城市建设即便超前一点也不会亏，但是人口净流出的城市，城市建设投入再大也留不住人。

这个城市群与都市圈的建设就是遵循人口流动与聚集的规律来做。

关于中央城市工作精神的具体解读，大家可以参阅我的文章《城市化的拐点：谈谈中央城市工作会议》。

房地产领域在中央城市工作会议精神指导下运行意味着，未来房地产不仅不会出新的增量政策，而且整体也要遵循上述两个基本精神。

所以，房价能不能企稳，未来都会市场来说话，国家与政府是不会托底的。

然后是资本市场。

4.26的说法是，持续稳定和活跃资本市场。

7.30的说法是，巩固资本市场回稳向好势头。

与4.26相比，7.30的措辞意思就是——

高层对资本市场前段时间的表现是比较满意的，但是这个成绩要“巩固”。

这意味着资本市场要慢牛，宁愿慢一点，也不要大起大落。

写到这里，可能有些小伙伴们就有点失望了。

很多人本来是期盼7.30能够出一批短期利好政策的，但是高层给出来的却是一个固本培元的政策思路。

但是这个事，大家也不要急。

我个人判断是，7.30高层之所以对政策思路相对4.26有一个大的调整，没有继续打兴奋剂强心针，主要有几个方面的原因。

其1，外部环境相对有所缓和。

中美关系短期来看固然不具备继续缓和的基础，但是同样也不具备继续恶化的条件，特别是特朗普大概率即将访华的背景下。

其2，上半年GDP数据还可以，甚至可以说略超预期。

其3，可能也是最为重要的，2025年是十四五的收官之年，也是十五五规划落地之年。

在这样的年份，本就不宜出台大规模的刺激政策，更应该看一看等一等，一切等十五五开局再说。

这里讲一讲十五五。

我一直认为，我们国家最大的政治体制优势就是国家的发展方向与路径不是某个领导人拍脑袋决定的，而是五年规划决定的。

我们五年规划的制定是非常严谨的。

以十四五规划为例，直接参与规划制定的就有7万人，间接参与规划讨论制定的就有上百万人。

可以这么说，我们国家的五年规划是集合了全国各个领域的最顶尖的精英人群共同拿出的一个发展大纲。

正因为如此，我们回头来盘点，每一届的五年规划基本都是实现95%以上的目标，这是中国经济能实现可持续发展的根本。

打一个比方，如果我们把一个国家比喻成一台汽车，国家领导人大致相当于车辆的驾驶员。

我们的五年规划就相当于给这个驾驶员配置了一个导航，车辆去哪里，走哪条路，都是导航决定的。

驾驶员要做的就是在过程中掌握方向盘，调解油门与刹车。

我们解读政治局会议，很大程度就是解读驾驶员微调方向盘与油门刹车的节奏而已。

说实话，作为这样车辆的乘客，是比较踏实的。

国外呢？是没有导航的。

比如老美，选择一个领导人上台，那车辆去哪里，走哪条路，一切都是驾驶员说了算。

遇到靠谱的领导人还好一点，遇到不靠谱的类似特朗普这种，就真的是脚踩西瓜皮滑到哪里是哪里。

今年10月召开四中全会就会落实十五五规划。

谈谈我对十五五规划的前瞻。

十四五规划的核心很简单，核心就是聚焦产业升级，配套的政策就是供给侧改革。

但是十五五的面临的现状与十四五明显不同。

我们现在部分产业已经实现产业升级，但是新问题是，超前投资带来的产能过剩情况很严重；

同时内需因为分配与老龄化问题整体疲软，外部需求又面临贸易壁垒的不确定性。

所以，十五五规划不会是简单的产业升级，而是在两个方面会有变化：

其1，在资源有限的情况下，国家可能在产业取舍上更为慎重，主要资源会聚焦长周期生命力更强的产业；

其2，部分资源会向消费端倾斜，民生政策上会进一步完善居民的福利，在国民分配中进一步提高居民分配比例。

如果说十四五规划更侧重于求发展，那么十五五规划则是更注重于练内功。

这也是7.30政治局会议提出的只要“集中力量办好自己的事”，我们就能“在激烈国际竞争中赢得战略主动。”

我们有这个自信，也有这个能力。