特朗普经济学：让美国重返1970年代的滞胀之路_风闻

特朗普经济学：让美国重返1970年代的滞胀之路

撰文：雅礼学人

2025年8月3日星期日

当唐纳德·特朗普以“让美国再次伟大”的豪言重返白宫时，鲜有人预料到他指向的“黄金时代”竟是经济动荡的1970年代——那个滞胀横行、增长乏力、物价飞涨的十年。执政仅半年，这份经济成绩单已清晰勾勒出一幅令人忧虑的图景：增长失速、通胀抬头、结构失衡，与承诺的繁荣背道而驰。

不及格的增长答卷：从萎缩到乏力

新政府开局便遭遇下马威。2025年第一季度，美国经济按年率计算萎缩0.5%，这是自2022年以来的最差季度表现。虽有人将原因归咎于企业因预期特朗普关税而提前囤积进口导致数据扭曲，但第二季度3%的反弹更像是泄洪后的回弹，难掩整体疲态。综合上半年，平均增长率仅为1.2%，远逊于拜登政府2024年2.8%的增长水平。特朗普确实成功地“扭转”了经济方向，可惜是向下扭转。

更令人忧心的是经济引擎的熄火。占经济总量近七成的消费支出上半年年增长率仅0.9%，较2024年的3.4%断崖式下跌。航空旅行支出锐减8.5%，快餐店消费下滑0.1%，这些可自由支配开支的萎靡，无声诉说着中等收入家庭的压力。投资领域同样阴云笼罩，人工智能的局部亮点无法掩盖建筑业整体的寒意，工厂建设支出尤其显著下滑——这对一个将制造业复兴置于核心议程的政府而言，无疑是巨大讽刺。曾受益于拜登《通胀削减法案》和半导体政策的建设繁荣已成过往。

混乱政策的重创：贸易伙伴离心与旅游寒潮

特朗普政府随性挥舞的关税大棒，已成为经济不确定性最主要的制造者。经济学家警告，这种政策带来的巨大不确定性正迫使企业推迟投资决策，消费者信心受挫，直接拖累经济活动。其后果不仅体现在增长数字上，更严重损害了美国的国际商业关系与软实力。

贸易伙伴们正急切地寻求绕开美国，相互缔结新协议，以避免受制于美国总统变幻莫测的决策。美欧虽达成协议，欧盟承诺投资6000亿美元并采购7500亿美元美国能源及持续购买军备，但德国工业联合会斥之为“不充分的妥协”，发出了“灾难性信号”。这种“保护费”式交易，折射出盟友关系的不平等与脆弱。

更沉重的打击落在旅游业。被视为重要出口的外国人赴美旅游支出上半年暴跌15%。纽约市大幅下调预期，预计2025年外国游客将比先前估计减少250万，损失惨重。加拿大作为最大游客来源地，赴美机票预订量锐减10%-13%，预计全年游客减少400万，导致约43亿美元损失。业界将矛头直指政府的关税政策、分裂性言论及严苛的移民管控，痛批此局面实为“自作自受”。

滞胀阴影与长期隐忧

经济表象之下，深层次风险正在积聚。一方面，通胀压力持续升温。美联储关注的消费支出平减指数上半年按年率上涨3%，远超预期。随着更多关税落地，物价几乎必然进一步攀升。另一方面，工资增长显著放缓，4月至6月平均时薪年化增长率降至3.2%，远低于前两年的4%。工资增长放缓叠加物价上涨，意味着实际购买力停滞甚至萎缩，这将进一步抑制消费，形成恶性循环。

生产率增长的滑坡则敲响了更沉重的警钟。第一季度生产率下降1.5%，上半年平均水平勉强持平于零，与2024年2.1%的增长形成鲜明对比。生产率长期低迷是抑制生活水平提升的根本障碍，也是推高通胀的隐形推手。

更深远的不利影响已在酝酿。削减科研投入将扼杀未来技术创新的命脉；对大学尤其是国际学生的排斥政策，将驱逐助力美国经济数十年的智力资源与活力。对清洁能源的攻击，则将国家锁定在日益落后的化石能源技术路径上。

结语：方向错误的“变革”

特朗普承诺的变革已然发生，但方向令人错愕。他复兴经济的策略看似依赖对外“敲诈”——迫使盟友投资、购买能源、缴纳“保护费”、采购军火，而非通过提升自身竞争力、促进互惠合作来实现可持续增长。其结果，是贸易伙伴疏离、关键产业受挫、民生消费受压、通胀压力积聚。半年的经济轨迹已清晰指向一个滞胀风险加剧、增长动能衰减的未来。若此路不改，特朗普留给美国的，恐怕真是一幅让1970年代都“相形见绌”的经济困局。变革的方向错了，走得越远，代价越大。