要上市，传音只能靠印度了_风闻

文源：源Byte

作者：柯基的柯

彭博社在近期披露，传音正考虑赴港二次上市，募资规模或达10亿美元。

然而，这背后却隐藏着业绩承压的现实：2025年第一季度，公司多项关键财务指标出现较大幅度变动，净利润暴跌69.87%，营业收入下滑25.45%。曾经赖以生存的非洲基本盘，在日趋激烈的市场竞争中显露疲态，以小米为代表的中国友商等正以更具互联网基因的打法蚕食市场。

环伺行业现状，传音试图通过拓展电动车等新业务寻找出路，却又面临重重挑战，其能否拿出吸引投资者的新概念，无疑成为此次赴港上市的关键。

对于计划上市的传音来说，在权衡之后，印度手机市场以其庞大的市场体量和尚未固化的市场格局，更具现实意义。

01

被偷家

传音控股在非洲的崛起，简直就是一部教科书式的商业传奇。

当年，当诺基亚、三星这些巨头还在为欧美市场厮杀时，传音却另辟蹊径，一头扎进了信息相对封闭的非洲大陆。它不走寻常路，精准洞察当地人的痛点：双卡三待、超长续航，甚至还为深肤色用户量身定制了美颜相机功能。

这些“接地气”的创新，加上深入毛细血管的线下渠道网络，让传音在非洲市场如鱼得水，一度占据智能手机市场超过40%的份额，稳稳坐上了“一哥”的宝座，一时风头无两。

然而，世界在变，非洲也在变，在逐步被移动互联网渗透的同时，一众来自中国的“友商”们，带着高性价比的产品和一套全新的、更具互联网基因的“打法”大举进场，对传音构成了实质性的威胁。

根据DataSparkle最新发布的《2025非洲移动应用市场格局之变》报告显示，截至2024年底，非洲移动应用活跃用户规模已突破3.8亿，同比增长15.4%，智能手机普及率达到54%，日人均使用时长接近4小时。

其中，小米的攻势最具代表性，直接把在国内屡试不爽的“米粉文化”和社群运营，原汁原味地移植到了非洲，直接戳中了非洲年轻人的爽点，小米一直强调的粉丝互动与非洲人民热情外向的性格形成高契合。

况且，非洲是世界上人口结构最年轻的大陆，15-35岁群体占比超过35%，这些拥抱新事物、乐于社交的年轻一代，简直就是互联网营销最肥沃的土壤。

这片曾经的“蓝海”，如今已不再是传音可以高枕无忧的“自留地”。随着全球化浪潮的深入，智能手机的加速普及和移动互联网的渗透，非洲市场的消费者需求和竞争要素都在悄然发生变化。一大批来自中国的友商，对传音的传统优势构成了威胁。

2024年全年，小米在非洲的市场份额达到11%，与第二名的三星（19%）差距正在缩小。realme在2024年也实现了89%的惊人年增长率。

图片来源于Canalys

来到2025年，根据Canalys发布的2025年第一季度非洲地区智能手机市场报告来看，非洲市场智能手机出货量同比增长6%，达到1940万部。分品牌看，传音出货量为900万部，以47%的市场份额排在第一位，但出货量同比下滑5%；三星第一季度出货量为400万部，同比增长7%，以21%的市场份额排在第二；小米出货量260万部，同比增长32%，市场份额为13%，排名第三。

有分析人士一针见血地指出：“包括三星和传音在内的传统品牌，其优势是‘我知道你要什么’，而小米的优势是‘我让你觉得你需要这个’。”这背后，是消费者从“功能满足”到“体验升级”的转变。

换言之，小米等带有互联网色彩的友商对传音形成了某种降维打击，在非洲移动互联网渗透率不断加深的当下，小米们将曾经在中国市场验证过的成功经验，进行本土化的适配后，快速在非洲扩张。

02

新业务的未知前途

面对非洲基本盘的冲击，传音显然不能坐以待毙。于是，他们开始寻找新的增长点，甚至把目光投向了看似关联性不高的两轮电动车。

有相关媒体披露，传音已成立出行事业部，探索两轮电动车等相关业务，而且“Revoo”品牌的两轮电动车产品已经在非洲市场悄然登场。这波操作，怎么看都像是传音在手机舒适区之外，寻求多元化发展的“大胆一跃”。

截图来源于必应搜索

对于传音而言，把中国已经成熟的两轮电动车产品带到非洲等海外市场，既能避开国内雅迪、爱玛这些“老大哥”的锋芒，又能搭上新能源的快车，听起来是个很有憧憬的故事。

传音做电动车，还真有那么点“底气”，这家公司在非洲深耕多年，凭借手机业务构建了完善的销售和售后网络，为两轮电动车的销售和售后打下了一定的基础。

而且，传音当年能为非洲消费者定制深肤色美颜相机，这种极致的本地化能力，完全可以延续到电动车上。比如，Revoo在巴基斯坦推出的电动滑板车A11，一次充电可支持65-80公里续航，最高时速35-45公里/小时，定价也符合当地市场水平。

这种“因地制宜”的打法，确实是传音的看家本领。

然而，理想很丰满，现实却很骨感。跨界进入两轮电动车行业，传音面临的挑战可不是一星半点。两轮电动车业务可不是手机那种“轻资产”模式，它不仅需要大笔营销和渠道投入，运输、安装、售后维修等环节成本更高、难度更大，这意味着需要在目标市场铺设更为复杂的供应链。

对于传音而言，简直就是一场巨大的“烧钱”游戏和运营大考。看看财报数据，传音的销售费用、研发费用和营业成本都在上涨，如果真想把电动车卖到非洲兄弟手里，这投入的成本，可能还要更多。

更为重要的是，雅迪等传统电动车品牌早就积极布局海外。雅迪已经在越南、印度尼西亚等地建立了生产基地，还计划在墨西哥设立组装厂。这些先行者在海外市场的投入，都还没到“开花结果”的时候。传音作为后来者，能否快速打开局面并实现盈利，还存在一定的变数。

03

印度更具现实意义

在非洲基本盘承压，新业务电动车前途未卜的当下，对于传音而言，相比于投入巨大且充满不确定性的电动车业务，将更多精力聚焦于印度更具现实意义。

是的，你没听错，就是那个让很多中国手机品牌又爱又恨的印度市场。

尽管传音目前在印度智能手机市场的表现，尚未进入主流视野，根据市场调查机构 Canalys 的数据显示，2025年第2季度，印度智能手机出货量为3900万台，同比增长7%，vivo以810万部出货量和21%的市场份额，位居市场首位，随后是三星、OPPO、小米、realme，传音尚在“其他”类别之中。

图片来源于Canalys

但这片土地巨大的体量和其独特的竞争格局，依然为传音提供了逆袭机会。

在印度，三星、vivo、小米这些品牌，简直就是“轮流坐庄”，市场格局至今尚未完全固化。

2017年四季度，小米首次超越三星，成为印度第一智能手机品牌。在2020年至2022年这三年间，小米（含子品牌POCO）在印度市场的手机出货量分别达到了4070万台、4020万台、2960万台。

就在小米意图在印度市场大干一场之际，便遭遇了来自印度当局的骚扰。与现在的vivo所遭遇的麻烦一样，印度当局从税收等方面切入，对小米施行“极刑”。2023年6月，印度执法局（ED）认为小米集团涉嫌“向外国实体非法转移资金”，违反了印度的《外汇管理法》，相关涉事金额数值达到555.1亿卢比，约合人民币48亿元。

随后，vivo杀出重围，接棒小米坐稳印度“一哥”的位置。

考虑印度当局此前对于外资的一系列迷幻操作，导致手机领域的生态位仍有变数。

这样一来，就给传音这种后来者“弯道超车”的机会，况且，传音在印度周边市场可谓“战绩斐然”，具备作为根据地的潜质。根据IDC数据，2024年传音在巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排名第一；孟加拉国智能机市场占有率29.2%，排名第一。这些成功的经验，足以证明传音在南亚，对消费者需求有着深刻理解。

在非洲，传音以惊人速度铺设超20万个销售网点，从沙漠边缘村落延伸到繁华商业街，凭借 “农村包围城市” 战略，手机市场份额远超国际品牌，成为当地消费者首选。在印度这个拥有广袤下沉市场的地区，这种策略或许依然有效。

不过，传音不能忽视在印度面临的“专利诉讼”。高通和飞利浦等公司在印度对其提起知识产权诉讼，这无疑增加了其在印度市场运营的风险和成本。传音必须积极应对这些法律挑战，这不仅仅是打官司，更是要通过加强研发投入，提升自主创新能力，减少对外部专利的依赖。

盘旋于非洲时，传音几乎未受到专利问题的困扰，而进军智能机市场，特别是印度这种具备一定IT互联网基础的市场，专利问题就是其扩张的最大障碍之一。

相比于投入巨大且前途未卜的电动车业务，将更多资源聚焦于印度市场的深耕和突围，或许是传音在当前业绩承压背景下，具有现实意义的战略选择。毕竟，活下来，才有机会讲更好的故事。

部分图片来源于网络，如有侵权请告知删除