易方达巨轮搁浅：信任危机下的困境与突围_风闻

在公募基金行业的版图中，作为“一哥”的易方达基金长期占据着重要地位，堪称行业的龙头标杆，众多基民追随，备受市场关注。

天天基金数据显示，截至2025年一季度，易方达基金总管理规模高达1.95万亿元，仍然位居行业首位。

然而，当下易方达盈利能力却与规模增长出现严重背离，其非货基规模占比从2021年的78%降至67%，权益类产品占比不足30%。

易方达面临的困难远不止财务一方面，在投研、合规等方面易方达也面临着严峻的业务挑战。

首先，业务上，尽管易方达2024年净利润回升至39亿元，但其营收已连续四年下滑，2024年同比下降3.13%至121.09亿元。

在投研上，易方达的各位明星基金经理的开始“光环褪色。“权益四大天王”的张坤、冯波、萧楠、陈皓，其管理的核心产品近年表现堪称“集体滑铁卢”，例如张坤代表作易方达蓝筹精选近三年亏损9.93%，跑输业绩基准19.16%。

而合规上，2024年9月爆发的香港子公司匿名举报事件，2025年4月因内控问题被暂停ETF注册三个月都让易方达名誉受损，直接影响产品发行节奏。

当下，对于易方达而言，最为致命的或许是投资者信任危机，这是当前最棘手、最核心的难题，犹如高悬之剑，深刻影响着易方达的各个层面。

01 明星基金经理业绩滑坡引发信任崩塌2020年，多名公募基金经理从幕后走到台前，被基金捧成明星。酒神张坤、医药女神葛兰、“均衡大师”谢治宇、“科技先锋”刘格菘、“消费猎手”萧楠……这些名字在基民群体中如雷贯耳，他们管理的基金规模动辄数百亿甚至上千亿，一举一动都牵动着市场神经。

这种“造星”模式在短期内为基金公司带来了规模的快速扩张和业绩的增长，但也埋下了隐患。

易方达旗下曾熠熠生辉的“权益四大天王”——张坤、冯波、萧楠、陈皓，如今集体陷入业绩的泥淖。

张坤管理的易方达蓝筹精选，曾以千亿规模被誉为‘公募一哥’的代表产品，曾经是众多投资者信赖的明星产品，在市场上风光无限。

但近三年来，该基金净值表现惨淡，亏损幅度高达9.93%。曾经的高光时刻，基金规模一路飙升至峰值，如今却如高台跳水，缩水约56%。

这一数据的背后，是无数投资者资产的大幅缩水，他们当初怀着对张坤投资能力的高度信任，将资金投入该基金，期望能收获丰厚回报，如今却只能面对资产不断减少的残酷现实。

冯波的情况同样不容乐观，其管理的产品近两年亏损超24%。易方达基金官网数据显示，自2021年成立以来，便一路下行，截至2025年3月31日，易方达竞争优势企业混合A类基金份额净值增长率为-51.15%，C类基金份额净值增长率为-51.96%。

许多投资者在该基金成立之初，冲着冯波的明星光环踊跃认购，然而，市场的变化并未如他们所预期，基金净值持续下跌，让投资者的财富大幅缩水。

据天天基金网，截至2025年7月16日，萧楠管理的易方达高质量严选、易方达消费精选、回报分别为-18.01%、-6.42%。陈皓管理的10只基金中，有一半目前任期回报都为负增长，处于亏损状态。

这种业绩的持续下滑，难以达到投资者的预期，投资者用脚投票，大规模赎回基金，多位明星基金经理的管理规模纷纷“腰斩”。

天天基金网数据显示，张坤的管理规模从巅峰时期的1344亿骤降至608亿。2025年4月卸任部分产品后，冯波最新管理规模为124.71亿元，而在2021年末时，冯波的管理规模达469.17亿元。

基金规模的急剧缩水，不仅意味着公司资产管理业务收入的减少，更反映出投资者对基金经理投资能力的严重不信任。

新基金发行也因此陷入困境，市场对易方达新推出的基金产品反应冷淡，资金持续流出，这对易方达的业务发展形成了巨大的阻碍。

02 合规风波加剧信任危机造成投资者用脚投票，阻碍易方达发展不可忽视的因素还有近两年易方达频频出现的合规问题。

2024年9月，易方达香港子公司遭遇匿名举报，被指控涉及“协助隐瞒亏损、利益输送、篡改基金估值、非法卖空、违规操作自有资金”等严重违规行为。

尽管公司迅速发表声明，坚称这些指控为“不实指控”，启动内部审查并聘请香港外部律所独立调查，但调查结果迟迟未公布。这一不确定性犹如一颗定时炸弹，在市场中引发了广泛的猜测和担忧。

投资者对于基金公司的信任本就建立在合规、稳健运营的基础之上，此次举报事件无疑让投资者对易方达的信任根基产生了动摇，公司的声誉已遭受严重损害，市场对其的负面评价不断涌现。

与此同时，易方达内地多家机构也连续不断的收到处罚。

2023年3月，易方达基金，因个别规定及制度未严格执行被中国证券监督管理委员会广东监管局出具警示函。2024年，易方达又因同类问题被监管部门暂停ETF注册三个月。

ETF产品作为基金公司重要的产品线之一，其注册的暂停直接影响了公司的产品发行节奏。

在竞争激烈的公募基金市场，产品发行的滞后意味着错失市场机会，无法及时满足投资者的多样化需求。

2023年，易方达旗下两只基金还因重仓违规股票方盛制药被警示，投研风控流程受质疑。

这一内控问题的暴露，让投资者对易方达一直以来宣扬的“稳健”形象产生了深深的质疑。

易方达还因合作方的问题受到合规质疑。2024年9月，合作银行（工行、招行等）因基金销售违规被罚（如无证销售、未警示风险），间接波及易方达声誉。

以往投资者信赖易方达，很大程度上是因为其在行业内展现出的规范运作和稳健管理，而如今，接二连三的合规问题使得易方达的形象受到严重冲击，信任重建变得异常艰难。

03 净利润下滑与战略转型的双重压力易方达净利润从2022年的38.37亿降至2023年的33.82亿，虽然2024年通过降本增效回升至39亿。但受行业降费影响，其营收从2021年的145.57亿元降至2024年的121.09亿元。，盈利模式面临转型压力。

这其中，公募基金行业的费率改革是重要原因之一。费率改革旨在降低投资者的投资成本，促进市场的健康发展，但对于基金公司而言，直接导致了管理费收入的减少。

与此同时，明星基金经理业绩不佳，使得投资者赎回增加，规模效应减弱，进一步影响了公司的收入。

为了应对业绩压力，2025年，易方达2025年频繁调整高管架构。

3月21日，易方达公告，董事长詹余引因工作安排离任，原董事长（联席）兼总经理刘晓艳正式出任董事长，原执行总经理吴欣荣接任总经理。

此次调整中，陈皓和萧楠卸任副总经理级高级管理人员，继续担任基金经理；同时，首席信息官管勇也因工作安排另有任用；刘硕凌新任首席信息官。这一任命体现了对年轻一代管理层的重视与培养，进一步优化了管理团队的年龄结构。

5月16日，易方达基金再度公告，张坤不再担任副总经理高级管理人员，继续担任基金经理。

频繁的调整基金经理的职位，公司期望通过此举让他们能够专注于投研工作，提升基金业绩。然而，从目前的效果来看，这一调整尚未取得明显成效。主动权益基金近30%仍处于亏损状态，投资者对基金业绩的不满情绪依然高涨。

除了基金经理职位的调整，2025年开始，易方达多位董事也进行了调整。1月，苏斌董事职务由盈峰集团董事、顾家家居董事长邝广雄接任；3月，邓谦卸任董事职务，广东省广晟控股集团有限公司资本运营部部长陈媛补位。

同期，因第八届董事会任期届满，元老级人物詹余引（董事长）、易阳方（副总经理）卸任董事职务，易方达基金总经理吴欣荣、广发证券股份有限公司副总经理徐佑军担任董事职务。7月，周泽群离任，王麒麟被选举为新任董事。

在行业整体朝着“降费增质”方向发展的大背景下，易方达一方面需要通过提升业绩来吸引投资者，增加资金规模；另一方面，又要在费率降低的情况下，优化内部运营成本，实现盈利的平衡。但当前的信任危机，使得投资者对公司的任何调整措施都持观望态度，严重阻碍了这一进程。

**04 信任危机为何成为“最大难题”**首先是投资者信任危机频发，如同多米诺骨牌，引发了一系列严重的业务连锁反应。

资金流失是最直接的体现，随着投资者大量赎回基金，易方达的资产管理规模不断缩水。而规模的下降，又进一步削弱了公司的市场影响力和议价能力。

在投研资源方面，资金减少意味着公司可用于投研的资金投入受限，无法吸引最顶尖的投研人才，也难以开展大规模的市场研究。这将导致基金经理在投资决策时，缺乏充分的信息支持和研究保障，进而影响投资业绩，形成“业绩差→资金流出→投研资源减少→业绩进一步恶化”的恶性循环。

作为行业龙头，易方达在广大基民心中一直占据着重要位置，承载着许多投资者的长期期待。许多普通投资者将自己的养老钱、教育钱等长期资金投入到易方达的基金产品中，期望通过专业的资产管理实现财富的稳健增值。

然而，近年来的业绩亏损和合规疑云，让这些投资者感到失望和焦虑。打开基金吧等投资者交流平台，随处可见投资者抱怨“高位接盘”“被套牢”的声音。

这种负面情绪不仅局限于易方达自身的投资者群体，还在一定程度上影响了整个公募基金行业的声誉。当投资者对行业龙头都失去信任时，他们对整个公募基金行业的信心也会大打折扣，这对于行业的健康发展极为不利。

直至2025年6月，从市场的各项数据和投资者的反馈来看，易方达所面临的信任危机问题仍在持续发酵。基金赎回情况依然严峻，新基金发行依旧困难重重，公司的业绩表现也未出现明显的改善迹象。

这表明，尽管公司采取了一系列措施，但目前尚未找到有效缓解信任危机的方法，问题依旧如影随形，持续困扰着易方达的发展。

易方达基金要想走出当前的困境，重建投资者信任是关键。公司需要在提升基金业绩、强化合规管理、优化内部运营等方面下足功夫。未来，易方达能否成功化解信任危机，实现业务的复苏和发展，市场正拭目以待。