电脑越来越难卖，为何联想还更赚钱了？_风闻

随着高考尘埃落定，志愿填报陆续结束，准大一新生们最关心的，就是入学该带点什么了，社交媒体自然是重点参考对象，小红书AI在总结了921人真实经验后，给出了一份《大学新生必备清单》，其中笔记本电脑以40%的提及率高居榜首。

这恐怕是一年之中，电脑热度最高的时候。

这年头，除了学生党和游戏党，似乎没人再关心电脑的更新换代了，同样作为市场主流的消费电子产品，对比智能手机发布会的热闹，电脑行业显得冷冷清清无人问津。

实际上，传统PC行业已经“阴跌”超过10年。

2011年，全球PC出货量达到巅峰的3.64亿台，此后一路缓慢衰落，虽然疫情期间由于居家办公、线上办公的发展，出现过一个短暂的小高峰，但行业大势不可逆，疫情一过，PC行业“暴跌”更快了。

2022年至2024年，全球PC（笔记本+台式机）出货量累计下降了27.47%，全球NB（笔记本）出货量累计下降41.48%。

从离消费者最近的PC品牌到上游的芯片制造商，整个产业链的企业日子都不好过，能勉强维持都算不错。

但这里面却出了一个异类，居然逆行业周期实现了爆发式增长，它就是联想。

 

2024/25财年，联想交出了一份“史上最强财年”答卷，营收高达4985亿元人民币，同比增长21.5%，净利润为104亿元，涨幅更夸张，来到了36%。

这究竟是为啥？

“副业”打开新局面

一个重要的原因就在于——“不务正业”。

扒开联想2024年报，一个明显的变化在于，曾经作为“副业”的非PC业务增长明显，对营收的贡献占比高达47%，近乎半壁江山，而在2018年，这个数据还只有20%。

联想，早已不再是很多人眼中的那个“卖电脑的”，它还卖服务器、卖液冷技术、卖解决方案，根据官方的分类，联想的核心业务分为三大模块：IDG智能设备业务、ISG基础设施业务和SSG方案服务业务。

其中IDG主要是面向消费者的to C业务，包含PC和智能手机。

而ISG和SSG则就是纯粹面向企业的to B业务了：ISG是搞硬件，负责提供服务器、数字中心，本质是“卖设备+建系统”；SSG是搞软件，负责搞运维，本质是“做服务+出方案”，前者是帮企业搭“数字地基”，后者是教企业用“数字工具”，业务上是前后衔接的关系。

要知道，虽然这些年来，个人电脑已经普及的差不多了，但是企业数字化依然有很大的空间，所以ISG和SSG这两大业务增长速度远超IDG，其中ISG更是在2024/2025财年实现了63%的创纪录增长，营收超过1000亿元，而SSG还实现了超过21%的运营利润率，这里需要提及的是，联想PC业务近年来一直保持薄利状态，运营利润率就没到过10%。

也就是说，这两大非PC业务，不仅帮联想建立了新的增长引擎，还挺能挣钱。

但这条路其实并不好走，从21世纪10年代开始，面临行业瓶颈，各大传统PC巨头都不傻，纷纷开启“去PC化”业务转型。

宏基从PC向电竞、物联网、新能源等多领域扩展，虽然在非PC领域找到了新的利润增长点，但由于资源过于分散，物联网项目落地缓慢，非PC业务占比至今仅有1/4，PC业务仍受行业制约严重。

惠普则是在to C和to B业务之间反复摇摆，2011年惠普为了向利润更高的软件业务转型，曾斥巨资104亿美元并购了英国软件公司 Autonomy，相当于当时市值的37%，可谓属于大手笔的豪赌，但事后Autonomy的假账事件让这一投资宣告失败，此后惠普在战略上一直拎不清方向，10年换了4任CEO，每一任都推倒重来，最终不仅PC业务失手，企业服务也没有取得突破。

相较之下，戴尔要就决绝得多，在2016年以670亿美元收购存储巨头EMC后，整合服务器、存储与网络设备业务，形成基础设施解决方案集团（ISG），坚定推进企业服务业务，如今在服务器市场全球市占率第一，但收购带来的高负债拖累了利润率，且顾此失彼忽略了消费端市场，PC份额不断下滑。

对比之下，联想不仅实现了非PC业务的顺利转身，2024/2025财年一季度，其服务器全球市场份额跃升至第三位，成为全球前五厂商中增速最快的企业，还进一步巩固了自己在PC市场的地位，二季度，联想以24.8%的全球PC市场份额稳居行业第一，创历史新高。

问题来了，这么多PC巨头，为什么最后是联想真正实现了“双轮驱动”？

这背后的核心原因，还真不是技术上的领先，而是在运营管理。

全球化资源整合达人

答案就是“ODM+”模式和“中国+ N”两大模式。

它们的成功印证了一点，相比科技巨头，联想更接近一家全球资源整合方案商。

2014年，联想收购了 IBM的x86服务器业务，ISG正式开启，但直到2024年下半年，才真正扭亏为盈，面对众多强劲竞争对手，“ODM+”模式是让联想脱颖而出的关键。

从业务逻辑上来说，ISG并不复杂，主要就是给企业卖服务器，但怎么制造呢，就分出了两条路径，要么找代工厂包干，就是传统的ODM模式，要么就是自己建厂从头到尾做，就是全栈自研。

两个方案各有优劣，前者做中间商赚差价，成本低接单快，但利润薄，缺乏技术竞争力，后者有技术优势利润高，但是成本投入大，市场空间有限。

联想的“ODM+”就是分别取二者的优势，做有技术含量的“中间商”。

具体而言，就是不光让工厂代工，还把自己的技术、供应链管理能力加进去。比如服务器的核心设计、软硬件适配这些技术含金量高的关键活儿自己把控，剩下的生产、组装交给更专业的ODM工厂，这样既能保证产品质量，又能快速响应客户需求，客户要啥配置，能更快生产出来，价格还比纯自己从头到尾做更有竞争力。

简单来说，就是平衡效率与创新。这背后其实是一本经济账。

企业数字化市场固然是一片星辰大海，值得作为长期战略来坚持，但作为一家成熟的上市公司，就不得不考虑投入产出比，以亏损搏未来不是不可行，但亏损到什么程度，未来能换取多高的回报，都是需要反复考量的事情。

比如前文提到的惠普，“病急乱投医”的Autonomy假账事件就将其一把拖入深渊，并形成了一系列负面连锁反应，不仅非PC业务转型受阻，还拖累了原有的PC业务。

联想最终的选择是，一边赚小钱，一边攒技术。

相比大企业客户需要定制化极强的高端服务器，很多中小企业更看重性价比和交货速度，通过“ODM+”模式，联想可以做大生意盘子，并把不建厂省下来的钱和精力，投到高端技术研发上，比如AI服务器、云计算相关的核心设备。这样一来，低端到中端的产品靠ODM模式走量、保利润，高端产品靠自己研发冲技术壁垒，两头都不耽误，业务发展更稳。

相比戴尔对于全栈服务的all in，联想的“ODM+”显得更为保守，这导致戴尔前期在开拓大客户上更具优势，溢价能力也更强，从结果上来看，戴尔ISG营收是联想的3倍，毛利也更高。

但从趋势上来看，联想ISG增速是戴尔的2倍，追赶势头迅猛，这也得益于“ODM+”模式的灵活性，让联想深度绑定全球了TOP10云服务商，云基础设施（CSP）业务实现收入同比92%的增长，并通过中小企业的深耕形成了规模效应。

同样，这种灵活性也被联想应用在了PC业务上，形成了“中国+ N”模式。

所谓“中国+N”，就是以中国制造体系为根基，同时在全球多个国家建立本地化生产基地，形成分布式、灵活响应的全球供应链网络。

 

其中的“中国”负责保障成本优势，核心零部件的研发与生产都在这里。这里就不得不提到一点了，人均工资更低的东南亚不应该更“便宜”吗？联想通过全球各地制造工厂的经验发现，中国依然是最优选择，就拿制造一台电脑来说，中国比任何一个地方至少要便宜10美元，原因就在于，中国的产业集群优势是“碾压式”的，加上庞大的规模效应，在综合成本上依然在全球具备比较优势。

而“N”则可以方便开拓海外市场，每个地区消费者对电脑的需求都有所不同，美国人喜欢大尺寸游戏本，欧洲人看重环保材质，东南亚人更在意价格，联想分布在不同地区的工厂，可以根据当地消费者的喜好灵活生产，让大家都觉得“这电脑懂我”，自然更愿意买，而且在当地建厂还能贡献税收和就业，本地政府自然也很欢迎。

除此之外，“中国+N”还有两个“风控”优势：一是供应链的韧性更强，比如之前中国疫情时，海外工厂能临时顶上，相当于多了好几个“备胎”；二是可以抵御贸易风险，比如有的国家对中国商品设限制的，印度、越南的工厂生产的电脑就能直接在当地卖，还能规避高关税，例如在全球第三大PC市场巴西，联想就通过进口中国主板、显示屏等核心部件，在当地完成整机装配，将高额的整机关税“转化”为了低廉的零部件关税。

 

联想集团跻身全球最权威供应链榜单Gartner全球前十 继续蝉联亚太供应链王者

放在整个中国企业的出海征程史里来看，平心而论，联想并非是“中国+N”的开创者。

早在1999年，TCL就收购了越南的陆氏同奈电子公司，建立了第一家海外彩电生产基地，以此为起点，逐步在波兰、墨西哥、巴西等地相继建立制造基地，至今在全球布局了46个研发中心、38个制造基地，业务遍及160多个国家和地区，从生产到销售到服务，都能在当地完成。

这种“中国供应链+区域制造中心”的全球化制造布局，也是中国家电行业普遍采取的战略，翻开海信、海尔、美的的出海史，几乎都是沿着这条路径。

多年以后，智能手机、新能源汽车的出海，也纷纷走上了这条路。

很难说这里面是否存在一条出海战略的传承之路，但必然存在“前人栽树后人乘凉”的经验借鉴，大家的殊途同归，往深了说，都离不开中国制造业多年来打下的江山。

正是强大的工业积累，让企业得以实现从“贸易型出海”到“产业型出海”的升级。

联想的“ODM+”和“中国+N”，都离不开“中国”，既是市场层面的，也是供应链层面的。

AI红利添了把火

除了模式与运营上的成功，联想的焕发生机，也不得不提到AI这根救命稻草。

PC行业的衰落，伴随着的是智能手机的崛起，传统PC巨头中除了苹果，几乎都在智能手机这波终端革命中掉队，所以当AI崭露头角时，大家迫不及待登上这艘新船。

联想就是那个提前上船的。2017年，那时商汤、旷视等“AI四小龙”风头正劲，第一波AI浪潮方兴未艾，联想开始布局人工智能，从纯硬件厂商转型为“设备+云”的AI服务商，到2019年正式敲定了“3S战略”，即智能物联网、智能基础架构、行业智能与服务，这直接推动了如今三大核心业务的落地。

2023年，chatgpt掀起的生成式AI革命席卷全球，企业对算力需求大增，联想的AI服务器得以大卖，与此同时，为了应对AI算力的高耗能，联想实现了第六代海神液冷技术的突破，使数据中心能耗降低40%，海神液冷技术方案在2024年四季度同比飙升244%，全年同比增长68%，推动了联想ISG整体业务的飞速增长。

另外一边，联想在2024年顺势推出了AI PC，到第四财季，联想AI PC在中国市场笔记本总销量中占比达到16%，整个财年超额完成销售目标。一方面推动了联想PC产品的品牌升级和毛利率，2024/2025财年Q1财报显示，PC 业务运营利润率为 8.8%，高端产品占比达 31.6%；另一方面带动了整个PC业务的增长，2024/2025整个财年，联想PC业务增长实现了13%的增长，份额达23.7%，与第二名差距扩大至3.6个百分点。

虽然放在更大的视角来看，这波AI红利惠及的也是整个算力产业和PC产业，但联想基于在两大领域的深厚基础，也得以再次重回前沿舞台。

并且，以AI为契机，联想进一步整合出混合式人工智能战略，将个人大模型、企业大模型与公有大模型混合，并通过“超级智能体”新概念和“端-边-云-网-智”新IT架构，将旗下的各大业务进行了再升级、再包装和综合串联。

至于这些复杂的概念能否帮助联想在AI时代打开一片新的天地，就得需要时间来证明了。

结语

回过头来看，作为一家成立超过40年的科技企业，联想其实踩中了大部分科技浪潮，从PC电脑的普及，到企业数字化转型，再到如今的AI全球革命，与此同时，它也充分享受了中国制造业崛起和贸易全球化的红利。

唯一一次掉队，是错过了移动互联网和智能手机这波浪潮，只是恰好，如今站在时代舞台中央的弄潮儿们，大多都诞生于这波浪潮。

在很多人看来，联想是一家缺乏创新的企业，不可否认，在联想所涉足的每个领域，它都不算是掀起革命引领潮流的那个，但硬币的另外一面，联想的保守也得以让它顺应时代潮流，一直都有自己的位置，当新的周期到来，手上还留有筹码可以乘风而上。

某种意义上来看，联想的企业风格也烙印着传统民族性格的影子，中庸，稳重，务实，善于交朋友，整合成熟资源多于独自冒险创新。

不过，时代变了，年轻人变了，创业者风格也变了，今天的中国也不是当年的中国，在新一轮出海浪潮的今天，要成为一家代表中国走向全球的企业，“创新意识”或许比“生意头脑”更重要。

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