创新价值进入全面兑现期，东阳光药港股上市重塑医药龙头新格局_风闻

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出品｜健康之声

撰文丨九裘小妹

编辑｜塔尔·小康A

在创新药价值重估的浪潮中，东阳光药凭借深厚的技术积淀和商业化实力，正迎来创新价值的集中释放。随着重磅BD交易接连落地、多元化管线稳步推进、港股上市路径明确，这家深耕医药行业二十年的龙头企业，正在开启高质量发展的新篇章。

创新研发开花结果，重磅BD交易刷新纪录

东阳光药自主研发的FGF21/GLP-1双特异性融合蛋白HEC88473成为其国际化突破的标杆。2023年11月，公司与英国Apollo Therapeutics达成总价9.38亿美元的里程碑协议，创下国内GLP-1/FGF21双靶点分子BD交易金额新高。该药物作为国内首个获批临床的GLP-1/FGF21双重激动剂，未来十年有望为公司带来可观的特许权使用费。

创新价值获全球认可的案例不止于此：

一是伊非尼酮，治疗特发性肺纤维化（IPF）的明星产品，体外活性是现有药物吡非尼酮的200-500倍，已进入临床III期，商业化确定性高，具备“十亿美元分子”潜质；二是克立福替尼，2023年11月与三生制药达成商业化合作，两个月内连续完成两笔重磅License-out交易，创新实力获市场双重验证。

研产销闭环成型，Biopharma优势无可比拟

与多数依赖融资的生物科技公司不同，东阳光药已构建覆盖研发、生产、销售的完整产业闭环，其商业化能力在终端市场获得充分验证：一是财务韧性凸显，2023年实现营收63.86亿元，净利润达10.14亿元，毛利率稳定在76%以上，2024年研发投入飙升至4.93亿元，同比激增156.6%；

二是产能国际领先，拥有全球最大奥司他韦生产基地、全系列胰岛素生产线，获中美欧多重GMP认证；三是渠道深度覆盖，2000人销售团队网络覆盖全国32个省级行政区，渗透超2500家三级医院及8.9万家基层医疗机构。

管线布局攻守兼备，收入结构持续优化

面对核心产品可威（磷酸奥司他韦）专利到期挑战，公司通过多元化战略打开增长天花板：

抗感染领域，可威持续领跑市场，2024年占有率54.8%；抗HCV新药磷酸萘坦司韦、艾考磷布韦已于2024年获批，7月启动销售；慢病矩阵成型，胰岛素类似物“光健达”已提交BLA申请；糖尿病药物荣格列净申报上市；肿瘤精准布局，49款1类新药中，克立福替尼等品种进入III期临床，靶向实体瘤与血液肿瘤。

尽管2024年因流感季变化导致可威收入占比降至64.2%（2023年：86.9%），但慢病药物收入逆势增长至10.68亿元，占比攀升至26.6%，收入结构改善趋势显著。

港股上市重塑价值，资本助力创新飞跃

2024年6月二次递表港交所，东阳光药拟通过吸收合并子公司东阳光长江药业实现整体上市。该方案采用介绍形式不募集新资，但将带来三重战略升级：

解决业务割裂，母公司研发能力（东阳光药）与子公司销售网络（东阳光长江药业）深度整合；释放协同效应，消除关联交易，降低治理成本，加速管线商业化；强化资本平台，整合后实体将拥有14.8亿元现金储备，为创新研发提供充足弹药

AI驱动研发革命，国际化进程再提速

东阳光药已将人工智能深度融入药物研发全链条：建立分子筛选、分子生成、药代动力学预测、逆合成分析四大AI平台；

在美澳完成4款新药I期临床，甘精胰岛素生物类似药有望成为首个免III期试验登陆美国的中国胰岛素； 海外网络覆盖欧美8国，23款药物行销全球，正加速拓展亚非拉市场。

二十年厚积薄发，东阳光药的战略蓝图已然清晰，以港股上市整合资源为枢纽，左手通过国际化BD交易释放创新价值，右手借力AI研发加速管线进化。当资本市场与产业创新形成共振，这家手握49款1类新药、坐拥国际认证产能的老牌药企，正迎来价值重估的历史性机遇。