娃哈哈集团：分红没有、资产收益流失、品牌价值损失，国资股东这些年亏了多少？_风闻

来源 | 财经九号&九号观察作者 | 胖虎

日前，新华社旗下《经济参考报》发布了《国有股东和职工权益涉嫌受损，娃哈哈“体外”迷局待解》一文，针对近期娃哈哈商标申请转让、多地加工厂被停产、找同行业代工等热点问题进行了深入调查，而该文的作者，便是业内赫赫有名的调查记者王文志老师。参看王老师过往的新闻调查报道，足以知道涉及娃哈哈集团的这篇稿件影响力之大。

文章中，作者援引部分娃哈哈集团前高管的表述称：“庞大的娃哈哈体系正在逐步走上一条“去娃哈哈化”的道路。”

文章还指出，娃哈哈集团前高管还认为，国资作为第一大股东的娃哈哈集团，在企业治理方面存在诸多问题，娃哈哈产品的利润已转移至娃哈哈集团高管掌控的体外企业，娃哈哈集团几成“空壳”，娃哈哈迷局待解。

按照该文章的调查内容和结论来看，在娃哈哈集团体外长期存在着一个庞大的“娃哈哈帝国”，但这个“体外娃哈哈”与国资占大股东的杭州娃哈哈集团并无关系，而这些大量的体外公司遍布娃哈哈产品的产供销环节，通过产品代工、垄断销售渠道等形式，享受着娃哈哈带来的利益，但国有股东的权益一直被悬置，并未从中获得收益。

不过，即便是在国资占大股东的娃哈哈集团内部，部分员工也存在着被公司少缴住房公积金的情况，日前被杭州市住房公积金管理中心责令纠正违法行为。

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央媒下场揭开娃哈哈体外公司迷局，

被指转移利润、国有股东权益悬置

《经济参考报》记者记者调查发现，杭州娃哈哈集团在经过20多年的发展，本来以国资为第一大股东的娃哈哈集团（包括其投资的企业）已经是整个娃哈哈体系内的很小一部分，娃哈哈集团之外存在一个庞大的“娃哈哈帝国”，跟国资无关。

公开信息显示，在1999年娃哈哈集团改制及后续操作后，娃哈哈集团由100%国有企业改制为国资相对控股企业：国资是第一股东，持股46%；宗庆后（后由宗馥莉继承）持股29.4%；职工持股会持股24.6%。

而目前，据经参记者调查，整个“娃哈哈系”在境内总计有200多家公司（包括宏胜集团在内），娃哈哈集团总计投资16家企业，绝大多数是在2002年之前成立，并且娃哈哈集团对这些公司皆处于非控股状态，其余的100多家公司均与国资无关，但它们围绕娃哈哈产品开展商业活动。

特别是被外界所熟知的宏胜饮料集团，是由娃哈哈管理层在2003年成立、并由其单独持股，主要从事娃哈哈产品代加工，2007年宗馥莉开始执掌宏胜集团。公开信息显示，2024年初，宏胜集团在全国有19个生产基地，48家子公司，拥有104条现代化生产线。

此外，在报道中提及今年年初娃哈哈集团转让“娃哈哈”等系列商标一事，知情人士向《经济参考报》记者透露，如此大的交易，娃哈哈集团既未召开股东会和董事会等决策程序，也未跟国有股东沟通，就悄然去国家知识产权局商标局申请转移商标，幸亏被国资方发现及时制止，否则后果不堪设想。

据《经济参考报》记者获得的资料显示，截至2022年底，境内“娃哈哈系”（包括体外公司）总资产为370.47亿元，2022年营业收入为512.02亿元，营业利润为61.48亿元，净利润为47.67亿元，未分配利润124.28亿元。

而在2022年底，娃哈哈集团（及集团直接投资的16家子公司）资产总额为58.07亿元，2022年营业收入为14.03亿元，营业利润为7307.83万元，净利润为1871.28万元，未分配利润19.70亿元。

这么一算，国资占大股东的娃哈哈集团资产占整个“娃哈哈系”总资产的15.67%；营业收入仅占2.74%，净利润仅占0.39%。

作为“娃哈哈”商标持有者的娃哈哈集团本应享受这波巨大的市场红利，但为什么这块红利蛋糕的最大一块居然被体外公司给吃了？通俗来说的话，以国资占大股东的娃哈哈集团，被公司的管理层在体外搞了产供销一条龙的第三方趴在身上吸得“盆满钵满”。

据报道称，娃哈哈的体外公司（如杭州娃哈哈宏辉食品饮料有限公司、浙江娃哈哈食品饮料营销有限公司、杭州娃哈哈启力食品集团有限公司、娃哈哈商业股份有限公司及宏胜集团旗下公司）接管了娃哈哈系列产品的销售渠道。

“通过垄断销售渠道，娃哈哈品牌产品的销售端利润归‘体外公司’所有，而这些公司与国资无关。进入2025年，销售利润开始直接归宏胜集团旗下公司所有，跟职工股也没有关系。”有知情人士向经济参考报记者透露。

报道中，举了两个案例。一个是上海娃哈哈饮用水有限公司，原本是产销一体的企业，即自己生产桶装水、自己对外销售。今年4月，桶装水业务模式被要求改变，先由桶装水公司以2.44元的价格（16.8升的桶装水）卖给杭州迅尔城通商贸有限公司（宏胜集团旗下公司），再由迅尔商贸对外销售，转手卖7.52元，大量利润被转移到迅尔商贸也即宏胜集团手中，也即娃哈哈的体外公司。

另一个是前段时间闹得沸沸扬扬的今麦郎代工娃哈哈纯净水事件。在委托今麦郎生产娃哈哈产品的代工合同中，甲方为杭州宏诚食品饮料有限公司，甲方授权今麦郎生产带有“娃哈哈”商标的饮料成品及瓶盖等。但是，该公司为宏胜集团全资子公司，与娃哈哈集团并无权属关系。

也就是说，虽然“娃哈哈”系列商标一直归娃哈哈集团所有，但居然由宏胜集团旗下企业授权生产。

而这些通过大量体外公司转移利润、侵蚀娃哈哈集团权益的行为，绝大多数绕开了娃哈哈集团的国资股东，后者的权益几乎被“悬置”了。

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分红没有、资产收益流失、品牌价值损失，

国资股东这些年亏了多少？

那么这些年来，国资股东从娃哈哈集团中有拿到收益吗？

据经济参考报报道称，1999年改制时，娃哈哈集团的国有股权转让给企业经营者和职工，但国有股东并未获得股权转让款，而是将该股权转让款暂放在娃哈哈集团，由娃哈哈集团支配使用，按照银行基准利率下浮10%的费率支付资金使用费。

该报道进一步表示，1999年至2007年间的国有股分红借给娃哈哈集团使用，该分红借款利息奖励给经营者和职工；2008年至2022年末，娃哈哈集团未与上城区政府签订优惠政策，娃哈哈集团账面不进行利润分配，但每年出具形式上的股东会决议，管理层和职工持股会的分红以“资金往来”名义拿走，国有股东则不分红。

而据多位持股会员工介绍，在改制后，娃哈哈管理层和入股的职工每年分红都不低于每股0.8元，如果按照此比例，身为第一大股东的上城文商旅（持有2.42亿股）每年分红应当为约2亿元。

即便从2008年开始算至今已17年，娃哈哈集团国资股东应得未拿的累计分红款近34亿。

除了分红，还有资产收益损失。以2022年为例，整个娃哈哈系（包括体外公司）的营收体量512亿、净利润47.67亿元，按照国资股权比例应占归母净利润约21.8亿；

公开信息显示，早在2013年，整个娃哈哈体系，营收就高达783亿，到了2015年虽然跌至494亿，仍然属于行业高位，2021年后又回升至500亿以上，到了2024年业绩再度突破了700亿。

从这些散落在媒体中的报道数据可以发现，整个娃哈哈系的营收相当可观，至于净利润肯定也是相当高，参照2022年的数据来看，国资股东每年的资产收益损失在20亿左右，即便以10年计算，资产收益的损失也在200亿左右了。

此外，还有潜在的品牌收益损失，且不说“娃哈哈”这一著名品牌的授权使用费用，在实际操作中却被宏胜饮料集团拿去对外授权了，这方面的收益暂且不去计较了。

单就以“娃哈哈”这一品牌的价值而言，据GYBrand《2024中国最具价值品牌500强》显示，娃哈哈品牌价值为911.87亿元；‌‌世界品牌实验室同期评估结果为896.09亿元。

我们就算它品牌的市场价值为900亿元吧，今年年初宗馥莉居然要将387件“娃哈哈”系列商标转移至由其控股的杭州娃哈哈食品有限公司，如果这一动作完成，那么娃哈哈集团就会丧失对“娃哈哈”系列商标的所有权，按照商标的品牌价值，国资股东的品牌价值损失恐怕要超过400亿元。

如此算来无论是现实分红和资产收益损失，还是潜在的品牌市场价值损失，国资股东看上去都是“亏麻了”！

不过说句题外话，即便是娃哈哈集团，在对待员工方面仍然存在短板。

据杭州市住房公积金管理中心在今年4月21日发布的《责令限期纠正违法行为决定书》（杭公积金责〔2025〕010273号、010278号）显示，在该公司录用职工竺某某等17人后，未按月足额缴存住房公积金，导致该单位少缴职工竺某某等17人的住房公积金合计金额共898977元，少缴职工唐明的住房公积金共计金额59291元等，经事先告知后，该公司在期限内未提出陈诉申辩意见，至今仍未履行整改义务，该中心责令限期纠正，否则将申请法院强制执行。

（免责声明：本文数据及信息均来自经济参考报、21世纪经济报道等媒体报道以及杭州市住房公积金管理中心等公开信息，数据或信息如有遗漏，欢迎更正，并以公司最终披露为准。未经授权，本文禁止转载、抄袭或洗稿。）

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