原来给奶茶店“打工”，一年能赚16亿_风闻

如果要问，哪种生意模式相对来说更经久不衰，那世超必须要给“卖铲子”投上一票。

考研考公火爆，养活了不知道多少教培机构，AI大模型的热度不减，英伟达的股价估摸着也不会下来。

就连奶茶店的背后，也有不少“躺赢党”。

这不前阵子，沪上阿姨上市了嘛。当年打得热火朝天的几家新茶饮，像奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪还有霸王茶姬，现在基本都做出了成绩，登上了资本市场。

就拿霸王茶姬来说， 2024全年营收124.05亿元，这成绩，除了雪王，现在基本没有哪家奶茶店能打得过了。

就是吧，如果往前倒个五六年，可能还没几个人知道霸王茶姬这个品牌。

从卷营销、卷新品，到卷价格，在新茶饮这个市场上，每隔几年就要洗牌一次。喜茶还没把王座坐热乎，现在就已经是蜜雪冰城和霸王茶姬的天下了，各种区域性的奶茶店更是数不清。

但相比这些品牌在台前激烈的厮杀，有一类玩家既不会出现在热搜榜上，也没有铺天盖地的营销，却始终能在幕后稳如老狗，那就是奶茶供应商。

别看奶茶店拼死拼活抢市场，其实行业的真金白银，被这些供应商们卷走了不少。

比如给瑞幸、喜茶卖纸杯和吸管的公司，一年营收16亿，奈雪的茶还在亏损的时候，给他们家提供果汁的公司，就已经开始盈利了。。。

就这么说吧，无论哪个奶茶店赢了，供应商都在赚钱。

前阵子，一家叫做恒鑫生活的公司在深交所上市，股价一开盘就暴涨了120%。光看名字不认识，但如果你是瑞幸、喜茶还有星巴克的常客，那你大概率用过他们家的产品。

招股书显示，恒鑫生活的主营业务收入主要就两块：卖纸制餐饮具和塑料餐饮具。世超简单看了下他们家的产品，大概就是一些塑料和纸制的纸杯、餐盒、杯盖，还有刀叉勺和吸管之类的东西。

别看卖的都是些小玩意，人家走量起来赚的可不少。数据显示，2021年-2024年，恒鑫生活的归母净利润分别为8016.36万元、1.63亿元、2.14亿元和2.2亿元。28.63%的毛利率（2023年），都快赶上雪王了（28.8%）。

这里面，有将近一半的收入都是那些个卖咖啡、卖奶茶的客户贡献的。

前五大客户的名单一拉出来，有不少咱的老熟人。

猩米科技不熟，喜茶总该知道吧？连着四年了，都是恒鑫生活的大客户。还有瑞幸和库迪，明面上9.9的价格战打得飞起，结果杯子还不是要跟同一家供应商进的货。其他像蜜雪冰城、霸王茶姬，也是他们家的大客户。

而且仔细翻了翻，世超发现这家公司的客户比咱想象得还要多。

除了卖咖啡、卖奶茶的，像麦当劳、德克士、汉堡王，甚至是亚马逊，都在跟恒鑫生活进货。

换句话说，下游品牌们卖出去的每一杯奶茶、咖啡，最后都是在为它打工。

有意思的是，世超还发现恒鑫生活这家公司最早，其实并不是跟奶茶店打交道的。

1997年成立的时候，还只是一家专门给企业搞印刷的公司。不过没几年，公司老板就单开了条纸杯的产线，后边儿遇上“限塑令”，又琢磨起了可降解塑料的纸杯，这一干就是十几年。

而且上市不久后，恒鑫生活在泰国的工厂也开始出货，保不齐今年的业绩会更漂亮。

当然了，新茶饮的背后，恒鑫生活只不过是冰山一角。

同样是卖杯子、吸管，早在四年前，蜜雪冰城和瑞幸就已经把家联科技送上了深交所；一句秋天的第一杯奶茶，让卖纸包装袋的南王科技也能发行股票；就连卖植脂末的佳禾食品，也被新茶饮们养得很肥。

从糖浆、果汁、小料这些原料供应，到包装用的纸杯、吸管、手提袋，下游品牌在消费者市场上打得越火热，供应商们的荷包就越鼓。

你就看这段时间，饿了么天天搞奶茶免单卡，指不定能给供应商们贡献多少业绩呢。

不过，这些看似稳赚不赔的生意，也并非版本答案。

一方面，新茶饮已经过了疯狂扩张的时期，现在都讲究策略性增长，当初动不动卖到二三十一杯的奶茶，也集体跳水，价格战的影响辐射到上游，供应商们的业绩更不会好看。

以田野股份为例，他们家是奈雪、茶百道和沪上阿姨的果汁供应商。最新财报显示，田野股份归属于上市公司股东的净利润为 2858.5万元，同比下降14.36%。

并且财报里也写得很清楚，业绩变动的原因离不开”下游增速放缓，高端消费不景气，头部品牌客单价下降“。

另外一个威胁，则是来自下游自建供应链的野心。

一个很典型的例子：蜜雪冰城。

雪王自建供应链也不是一天两天的事情了，什么纸杯、吸管，还有果酱、奶精，能自己出马的尽量不求别人，直接跳过了中间商赚差价的环节。

这种自主性反映到财报上，就是蜜雪冰城的营收大部分都来自给加盟门店卖物料，而不是收加盟费。

所以对于供应商们来说，鸡蛋只放在一个篮子里，并不是一个明智的选择。而且在新茶饮市场慢慢稳定以后，当初那种泼天的富贵可就更难得一遇了。

但说到底，供应商要怎么做也不是咱该操心的事儿，有这闲心，不如多点两杯奶茶，支持一下生意。

图片、资料来源：

恒鑫生活招股书、田野股份财报

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