云迹科技服务1次倒贴3毛7分 还背着18.81亿元的“债”_风闻

当协议下的赎回负债总额每日递增35.45万元时，亏损中的项目公司完成对赌的压力有多大？如果这笔赎回负债2024年底的基数是18.71亿元，其压力又会是多大？

作为智能服务机器人行业龙头公司，北京云迹科技股份有限公司（以下简称“云迹科技”）正面临上述与时间狂飙的关键阶段。

招股书显示，根据对赌协议的补充协议，2025年3月20日，云迹科技递交IPO申请文件的前一天，该公司的投资者暂停执行赎回权。这也意味着，云迹科技暂无赎债风险，但若该公司上市失败或申请文件被撤回，那么投资者将执行赎回权。

云迹科技在招股书中表示，假设未来不出现员工人数大幅增加，资本投资和重大收购的前提下，若以截至2024年12月31日止年度每个月430万元的现金消耗成本计算，该公司在手的2.76亿元将能够维持约64.2个月。

可问题是，如果未能如期完成对赌协议，云迹科技将面临最多达21亿元的赎回负债压力。招股书显示，截至2025年1月31日，云迹科技的赎回债务总额为18.81亿元，相比2024年底18.71亿元的赎回债务，这一数据正以每天35.45万元的递增速度增长。此外，这家中国酒店场景机器人市占率第一的公司，还面临着持续亏损的困境。

资料来源：招股书

云迹科技成立于2014年，被外界称为机器人服务智能体研发及商业化的先行者。该公司的机器人产品主要由ODM模式生产，并通过直销和分销模式对外销售。

2015年，云迹科技研发的首款名为“润（RUN）”的机器人面世。次年，在该产品升级为中国唯一一款可自主乘坐电梯的服务机器人后，云迹科技业绩才正式迎来“开门红”，但由于当时动辄十几万元的单价和过低的机器人普及率，该公司的业绩并没有因此“RUN”起来。

直至“无接触服务”的红利到来，受益于服务机器人成为酒店行业的刚需，云迹科技市占率和估值双双飙升。然而，随着红利减退，酒店低端智能化场景下的服务机器人也开始进入价格“内卷”时代。

招股书显示，2024年，云迹科技首发单品“润”系列的均价已低至1.31万元，同比大降36.41%；二代产品“格格”系列均价为2.09万元，同比减少16.04%；2023年推出的新品“UP”系列均价为2.23万元，同比降近六成。

资料来源：招股书

降价增量并用利润换“市占率”第一的光鲜背后，云迹科技净亏损总额持续增加。招股书显示，2022年至2024年，云迹科技实现营收分别为1.61亿元、1.45亿元和2.45亿元，实现净亏损分别为3.65亿元、2.65亿元和1.85亿元，3年累计净亏损达8.15亿元。

招股书显示，2024年，云迹科技旗下机器人产品累计服务次数约5亿次。这也意味着，云迹科技机器人产品每服务一次的同时，还得倒贴用户0.37元。

持续“烧钱”效应下，作为云迹科技“护城河”的研发体系也经受着考验。招股书显示，云迹科技CTO已于2024年底离职。2024年，该公司研发开支为0.57亿元，同比减少21.05%；占营收的比例为23.4%，同比下滑24.4个百分点。

关于云迹科技CTO离职的原因，其研发体系是否受到影响，以及“员工开支和社保缴纳总额减少是否因裁员所致”“若该公司对赌失败，如何解决巨额赎回负债”等问题，GPLP犀牛财经向云迹科技致电求证，截至2025年5月16日，暂未获回应。